国开证券有限责任公司 水兵
公开市场方面,央行本周实现净回笼资金600亿元。从货币市场利率来看,本周资金面呈现银行间略松、交易所稍紧的格局,其中本周7天回购利率报收3.0767%,较前1周同期限利率的3.3886%下行约31.19BP,7天新质押式国债回购利率报收4.45%,较上周末同期限品种利率4.205%上行约24.5BP。
短融收益率继续以下跌为主,各等级品种的信用利差总体呈现分化态势。中票收益率整体继续以下跌走势为主,信用利差也整体继续出现较大幅度压缩。银行间企业债收益率继续呈现出低等级品种表现优于高等级品种的特点。
公司债普涨特征非常明显,中低等级信用利差压缩幅度较大且已持续2周,显示部分机构在市场上涨时期可能有适度下沉信用资质博取更高收益的意愿。交易所的企业债指数、公司债指数有所上行。
展望下周,公开市场方面有3300亿的逆回购到期,考虑到我国央行近期操作特点比如其后半周持续3天净回笼等,预计将平稳渡过季末时点但部分机构预期的7月流动性宽松可能存在变数。
操作上,可考虑短线适度参与当前的修复行情,同时短期密切关注半年末资金面松紧及央行操作变化。
风险提示:基本面回暖,通胀压力加大等因素制约货币政策导致流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整等海外因素变化给国内市场带来负面影响,风险偏好提升,城投债置换风险,相关市场的政策监管趋严、供需出现重大变化等。
