原标题：一财朋友圈·孙林 | 当资产证券化业务拥抱区块链技术
作为一种金融创新产品，资产证券化近年来呈现高速增长的趋势。但传统的资产证券化交易模式存在基础资产不透明、信息不对称、交易流程复杂等问题，导致基础资产的真实性难以保证、尽职调查信息处理效率低下、监管难度增加等后果。
区块链作为一种新型互联网技术，具有去中心化、公开透明、不可篡改、安全性高等特点，将区块链技术运用于资产证券化业务交易模式，可以有效消弭资产证券化的结构风险。
区块链技术概况
区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等技术在互联网时代的创新应用模式。
区块链本质上是分布式账本，它以密码学为基础、以块链结构连续存储数据，并由多方参与、多方维护，达到去中心化的效果；区块链上的信息对于参与者是开放的，信息相对公开透明；通过技术手段，区块链上的信息一经上传成功便永久保存、不可篡改。因此，区块链具有安全性高、公开透明、即时高效等优点。
传统资产证券化交易模式的痛点
资产证券化作为一种结构化融资产品，交易结构相对复杂，参与主体较多，数据传递链条较长，一直以来，都存在着基础资产不透明、信息不对称、各参与方之间数据流转效率不高、存续期监管难度较大等问题。
传统的资产证券化交易模式有以下痛点：
首先，信息不对称与基础资产真实性问题。基础资产真实性是确保资产证券化顺利运营的必要前提。资产证券化的参与主体较多，包含了原始权益人、计划管理人、托管人、监管人、资产服务机构、律师事务所、评级机构、会计师事务所、投资者等，各个主体之间可能存在着信息不对称，从而导致操作风险和道德风险。在传统的资产证券化交易模式中，大部分项目需要人工逐笔对基础资产进行审核，无法有效保障基础资产的真实性。而审核的基础资产资料，一般都是由融资主体即原始权益人提供，原始权益人可能提供虚假的材料，以获得更高的融资收益。
其次，中介机构数据与文档获取和同步流程繁琐复杂。在资产证券化产品设计、尽调和发行阶段，由于缺乏标准的数据流转流程，且各参与方的业务系统存在一定对接难度，各方在获取、处理和展示数据的过程中会产生一定的信息损失。
再者，存续期监管难度较大。鉴于资产证券化产品的结构设计中，往往计划管理人会委托原始权益人即融资主体作为专项计划的资产服务机构，在专项计划存续期间，提供与基础资产及其回收有关的管理服务和其他服务。因此，基础资产的回收款一般依然会进入融资主体自身开立的经营账户，可能存在资金混同的风险。同时，计划管理人定期编制并向投资者披露的资产管理报告很大程度上依赖于资产服务机构提供的基础资产数据。在专项计划存续期间，监管机构和投资人无法及时、准确地了解到基础资产的相关信息，存续期监管难度较大。
以区块链技术赋能资产证券化
区块链技术结合资产证券化，是指通过区块链技术将资产证券化的基础资产清楚真实地记录在区块链网络中的每一个节点中，使得该项目的所有参与者都能够看透项目基础资产，进行完全信息披露，从而使主体信用评级和项目信用评级分离。
运用在资产证券化业务中，区块链主要有以下优势：
第一，消除信息不对称，提高基础资产真实性。区块链技术可以有效解决资产证券化业务信息不对称的问题，提高基础资产的真实性。区块链运用于资产证券化业务中，原始权益人将基础资产涉及的业务各个流程写入区块链的网络节点中，使得信息一经上传便不可篡改，从而解决数据源头的真实性问题。同时，资产证券化的其他参与方可以清楚直观地了解基础资产，从而实现信息透明公开。
第二，提高资产证券化效率。各个参与方可以利用区块链技术快速有效地获取数据，有效降低数据流转流程中导致的信息损失，提高数据获取的效率；其次，将基础资产的全部信息数据可视化，可以快速有效地筛选出符合合格标准的资产，而利用区块链特有的智能合约功能，又可设置流程中的各个时间阈值、金钱阈值、增信机制等环节，达到相应的条件即能根据交易结构的安排触发相应的机制，以保障资产证券化流程顺利运行，提高资产证券化效率。
第三，提高存续期信息的透明性。区块链通过实现对整个资产池存续期严格的跟踪和监控，为证券化产品以及市场提供透明、安全的平台，使得存续期基础资产的回收款、现金流的分配以更透明的方式进行，降低了原始权益人资金混同的风险，并有利于计划管理人在贷后管理中进行风险监测和预警。同时，投资者、监管机构亦可随时进行查看，准确知晓到各时间节点产品状态管理，及时了解该项目存在的系统性风险。
展望区块链+资产证券化
10月24日，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时表示，“区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域”。
对于资产证券化来说，与区块链技术结合可以大幅度减少信息不对称问题，因此区块链的应用将对资产证券化带来不可估量的影响。当前，我国区块链相关应用在资产证券化领域尚处发展初期，伴随着越来越多的尝试和探索，期待区块链技术在资产证券化领域得到更广泛的应用并起到积极而实际的作用。
（锦天城律师事务所资深律师彭昕对本文亦有贡献）
