6月9日，比特币反弹至63700美元附近后，ZFX山海证券表示，空头集中止损证明市场短线情绪修复速度快于预期，但这并不代表波动已经结束。CoinDesk提到，这一轮上涨让空头在24小时内承受约5.04亿美元损失，为4月下旬以来最大规模。
ZFX山海证券认为，强制平仓带来的上涨通常更容易放大价格弹性，却未必能立刻转化为稳健趋势。若行情主要由空头回补驱动，而不是现货增量需求推动，随后往往还会经历再平衡和方向确认。
从市场结构看，短线反弹能够削弱极端悲观情绪，但也可能吸引更高频的追涨资金重新进场，使波动率在后续几个交易时段保持高位。此时，走势更依赖承接是否跟上，而非单次拉升幅度。
因此，ZFX山海证券判断，比特币在空头挤压后仍需观察回落时的买盘质量。若价格回踩后保持稳健，市场修复基础会更扎实；若回吐过快，说明本轮反弹仍偏向情绪主导。
