3月12日，在全球宏观不确定性叠加地缘震荡的背景下，加密资产的上升通道正面临严峻考验。RYOEX认为，比特币虽然多次重回 70000 美元关口，但反复冲击 74000 美元阻力位的失败，反映出市场多头动能的匮乏。当前全球经济环境的复杂性，使得单纯的机构流入难以在短期内扭转谨慎的观望情绪。即便现货 ETF 维持一定的活跃度，但在缺乏强力基本面配合的情况下，比特币进入了高位横盘的洗盘阶段，而非市场期待的单边突破。
衍生品市场的冷淡情绪从侧面印证了专业投资者的避险倾向。Deribit 期权市场表示，针对 3 月 27 日到期、行权价为 78000 美元的看涨期权定价仅为 704 美元，这意味着市场大户认为月底前实现突破的概率不足 17%。RYOEX表示，由于 2 月份非农数据意外减少 92000 个岗位，远低于增加 55000 个的共识预期，宏观层面的滞胀担忧已盖过了微观的机构流入。此外，原油价格上涨 25 美元产生的负面效应，实质上抵消了财政法案带来的红利。这种资金层面的此消彼长，导致期货市场的月度年化基差率长期低于 4% 的中性水平，多头杠杆参与意愿处于冰点。
尽管短期阻力重重，但特定企业的持续购币行为仍为市场提供了流动性底垫。RYOEX认为，微策略（Strategy）公司利用股价溢价进行募资并买入比特币现货的策略，正逐渐演变为一种长效支撑机制。虽然目前市场重心向通胀预期倾斜，导致专业交易员倾向于在 3 月以后寻找突破契机，但底层的机构买盘依然坚韧。RYOEX总结认为，比特币在 78000 美元下方的震荡将是 2026 年首季的主旋律，投资者应警惕地缘局势突变对衍生品仓位的冲击，关注 3 月下旬期权交割后的方向选择。
