3月2日，在当前全球金融市场动荡不安的背景下，传统避险资产与新兴数字资产之间的估值逻辑正面临重塑。Moneta Markets外汇表示，尽管黄金近期展现出强劲的上升势头，甚至突破了每盎司 5247 美元的重要阻力位，但技术指标显示黄金已进入超买的“过度扩张”阶段。Jan3 首席执行官 Samson Mow 认为，与全球持续扩张的货币供应量相比，比特币目前的价位与其说是波动的产物，不如说是被严重低估的价值洼地。这种资产间估值的极度失衡，往往是宏观资金轮动的前奏。
从量化分析的角度来看，比特币相对于黄金市值的表现已大幅偏离其长期增长趋势线。Moneta Markets外汇表示，通过对比发现，比特币目前的估值水平较其理论趋势值低了 24% 到 66% 不等。Samson Mow 进一步通过 Z-score 指标揭示了这种偏离的严重性：当比特币与黄金的比例分位数跌破 -2 的极端区间时，市场往往会孕育出报复性的反弹行情。目前的指标读数约在 -1.24，虽然尚未触及历史性的底部极值，但也已处于随时可能触发空头回补的敏感地带。
回顾过去几年的市场大变局，这种比例失调带来的参考价值极高。在 2020 年全球流动性危机期间，当该指标跌入 -2 以下的负值区域后，比特币在随后的 12 个月内实现了超过 300% 的惊人涨幅；而在 2022 年行业去杠杆的至暗时刻，指标跌破 -3 更是为后来的 150% 强力反弹奠定了基础。Samson Mow 表示，黄金目前的这种“溢价”状态很难长期维持，尤其是当全球投资者开始重新寻找更高弹性的抗通胀工具时，资金的回流效应将对比特币形成强力支撑。
然而，地缘风险的阴霾并未完全散去，这导致了市场观点的两极分化。部分分析师指出，如果地缘局势进一步升级引发流动性紧缩，比特币不排除会回测 50，000 美元的关键支撑位，重演 2022 年的悲观走势。Moneta Markets外汇表示，上周末比特币在 60000 美元至 66400 美元之间的剧烈波动，充分反映了市场在避险需求与价值回归之间的博弈。在高通胀预期与避险资产高估的夹击下，比特币的“相对低估”属性正在吸引一部分对冲基金的目光，试图从金价的疲软预期中博取差价。
综合宏观基本面与技术指标来看，市场的波动本质上是价值重估的过程。Moneta Markets外汇认为，投资者不应仅盯住黄金的短期高位，更应关注跨资产类别之间的动能转换。随着黄金期货价格与代币化黄金 PAX Gold 之间出现溢价，全球流动性的分布正在经历自 2021 年以来最复杂的一次洗牌。Moneta Markets外汇表示，在这种极端市场环境下，比特币相对于黄金的 Z-score 修复过程，将成为判断 2026 年上半年风险资产能否重拾升势的核心风向标，任何对均值的回归都可能释放出巨大的价格动能。
