来源：看懂经济
前段时间和一位股份行的朋友吃饭，聊到下半年业务投放计划，他说了句话让我印象很深：
“好客户被大行用价格拿走了，小客户被本地的城商行用熟人关系圈走了，我们卡在中间，成了‘夹心层’。”
这句闲聊，恰好可以被刚披露完的2026年半年报验证。
我们把42家A股上市银行的中报数据翻了一遍，又对照了六大行、股份行、城商行三个梯队的分组数据。结论是：“夹心层”不是股份行的主观感受，而是一组可以被量化的经营现实。
上有大行带着价格和网络下沉，下有城商行用本地服务贴身缠斗——半年报回答的是“发生了什么”，而股份行必须回答的，是“我是谁”。
三组数字
第一组，贷款增速。
截至6月末，42家上市银行贷款余额合计较年初增长5.1%，低于上年同期的5.92%。分板块看，17家城商行增长7.50%，六家国有大行增速落在4.03%至6.42%之间，而9家股份行合计仅增长3.05%，在四个板块中垫底。
第二组，利润。
上半年，六大行合计归母净利润7125.98亿元，占上市银行盈利总量的六成以上，同比增长4.41%；17家上市城商行合计归母净利润同比增长7.26%；而9家股份行合计归母净利润同比下滑2.56%，是唯一整体负增长的梯队。
第三组，零售。
42家上市银行中，有28家个人贷款余额较年初负增长。中金公司银行业分析师林英奇的样本观察更直接：零售贷款整体较年初下降0.2%，“仅少数国有大行和区域性银行实现正增长，股份行全体负增长“。
规模、利润、零售，三条线指向同一个位置——股份行正被夹在中间。
上面的挤压：大行带着价格和网络下沉
过去讲大行下沉，更多是一种趋势判断。今年的中报把它变成了具体的数字。
农业银行县域贷款余额11.9万亿元，上半年新增9815亿元，增速8.98%，高于全行平均2.78个百分点，占境内贷款的比重提升至41.9%。农户专属的“惠农e贷”余额2.10万亿元，增速14.2%。
邮储银行对公贷款较年初增长14%，是六大行里对公冲得最猛的一家。建设银行个人经营贷款增长10.57%，而同期它的房贷下降2.23%、信用卡下降7.66%——一升一降之间，资源明确在向小微信贷倾斜。
大行下沉的底气是负债成本。农行存款付息率只有1.13%，建行1.11%。这个资金成本，决定了它们可以用股份行给不出的价格，去拿股份行原本的对公客户。
价格战的最上层，是大行用低成本资金重新定义对公市场的定价权。
下面的挤压：城商行把“家门口”做成了护城河
另一头，城商行的中报同样抢眼。
贷款增速前十名里，城商行占了九席：宁波银行12.49%、江苏银行12.39%、苏州银行12.07%、齐鲁银行11.66%、南京银行10.15%。排在第九的华夏银行，是前十名里唯一的全国性银行。
宁波银行是最典型的样本。上半年贷款较年初增长12.50%，其中对公贷款增速19.32%，在42家里排第一；营收增长11.54%，归母净利润增长12.12%。它的贷款投向里，浙江占62.60%、江苏占23.24%——超过八成的贷款，就放在自己最熟悉的两个省。
中泰证券研究所所长戴志锋的一句话点破了这层逻辑：上半年高增长的板块是优质区域城商行和国有大行，前者胜在“区域贝塔优势、距离客户较近”，后者胜在“综合服务优势”。
股份行恰好两头都不占：既没有大行的成本和网络，也没有城商行对本地产业的理解深度和决策半径。
更根本的变化：蛋糕本身变小了
如果说上下挤压是结构问题，那么信贷总量的降速，让这个问题变得更急迫。
6月末，人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%——这是一个历史低位的增速。上半年对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，同比少增1.98万亿元。
与此同时，直接融资在接棒。上半年非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多增9167亿元；股票融资2933亿元，同比多增1224亿元，两者合计占社融增量的比重比上年同期提高5.6个百分点。
蛋糕变小的同时，吃法也在变。戴志锋团队的统计显示，上半年信贷净增里对公占92.5%，其中泛政信类占49.6%。增量越来越集中在政府信用和大型项目——这恰恰是大行和本地城商行最有优势的地带。
留给股份行的，是一个增速放缓、且结构上与自身禀赋错位的市场。
中间路线消失，差异化怎么写
夹心层不是死局，股份行也在积极找出路。从中报看，几条差异化的路径已经跑出了具体的数字。
一条是把专业能力做成体系。兴业今年正式提出发展产业金融，确定了4大类、21个重点产业，融资余额5.56万亿元，上半年贷款增量居股份行首位；它的“三张名片”也在加厚——绿色金融融资余额2.67万亿元，并购融资投放同比增长51.24%、余额保持股份行第一，财富产品销量1.94万亿元、同比增长24%。中信则把筹码押在财富管理和投资交易上：零售AUM5.85万亿元、较年初增长9.22%，“稳”系列固收+产品平均年化收益率5.88%，盈利客户占比超九成；投资交易板块已被列为未来五年的重点战略，目标是营收贡献超过全行三分之一。
另一条是把区域做深做透，用近乎城商行的打法打重点区域。浦发深耕数智化“五大赛道”，科技金融贷款1.13万亿元、覆盖全国科技企业上市公司超八成，长三角区域贷款新增1001.13亿元、占全行增量的六成，息差逆势走阔2个基点。浙商把“深耕浙江”做成首要战略，公司贷款增长7.91%，普惠小微贷款占各项贷款的17.95%、高出行业平均4.25个百分点，提出“低风险均收益”的转型方向。
打法各不相同，共性很清楚：不再追求“什么都做”的全能银行，而是在某一个维度上做到别人替代不了。夹心层的出路不是向外突围，是重新回答自己到底站在哪一层。
结语
值得注意的是，半年报的数据也提示了另一面：3.05%的板块增速虽然垫底，却比上年同期回升了0.47个百分点，是四个板块里改善幅度最大的。
触底的是增速，开始分化的是活法。
对12家股份行来说，“我是谁”这个问题，过去可以不答，现在必须作答。
答案不在规模里，在各自的差异化里——而这正是接下来一年最值得跟踪的行业主线。
