来源：辣妈有财商
很快，我们将迎来迄今为止最大的科创板IPO——蚂蚁集团，股票代码颇为吉利。今天上午我在单位开会，我邻座的同事，还给我看了一下交易软件里的中签信息，颇为得意。
不过，也有一则新闻，耐人寻味。11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局四部委联合约谈了蚂蚁集团实际控制人马云（风清扬）、董事长井贤栋（王安石）和总裁胡晓明（孙权）。
一时之间，关于蚂蚁的议论，又成为了热点。尽管，监管约谈，谈了什么，只字未提。
所以，监管层要传达信息的无非是“监管管了”这么个动作，至于谈了什么，监管怎么管，后续会如果，有哪些影响，不得而知。
“一千个观众眼中有一千个哈姆雷特”，我在各群潜水，有时也说两句，发现对于蚂蚁的看法真的是五花八门，褒贬参半，唯一一致的是，蚂蚁集团正处在舆论的风口浪尖之上。
一种观点是极为褒义的，也是充满敬仰的。觉得蚂蚁集团正在且即将充分发挥科技的作用，赋能金融，深刻改变目前的金融格局，使得中国的金融服务能够比肩世界一流，走出国门与国际金融机构pk。持有这种观点的，大部分是有点情怀，却不是从事金融业的同学。
一种观点是受惠于蚂蚁的，也是憎恶银行的。蚂蚁在产品形式和服务方面，确实做了非常多的变革和创新，比如余额宝让货币基金走进千家万户，人人可以躺着赚钱，蚂蚁也通过小贷公司以“借呗”解决了无数人的燃眉之急。这些朋友的需求在传统银行等金融机构没有获得满足，却在蚂蚁体会到了真正的便捷和实惠，他们是蚂蚁集团的坚实拥护者。
第三类观点，则是一种复杂的集合，褒贬参半，间或有些不服气、看不上。我也算这第三类观点中的某个细分少数派。这第三类观点，是不大认同第一种观点，部分同意第二种观点，却关注更多的事实。其实很难评价第三类观点的对错，但是非常有趣，而且从“哲学”辩证角度看，前面两类观点显然有些绝对。
在我看来，有争议才有趣。毕竟，每个群里对银行，几乎100个人中只有一个人是满意的，不人人喊打就不错了。所以，针对蚂蚁集团的第三种观点都有哪些有趣的事呢？
有篇流传甚广的“拆”文，部分深扒了蚂蚁背后的“资本力量”，这是一个共享蛋糕的盛宴。这些对于权贵、富豪以及资本的联系和变现，向来会在坊间被津津乐道，你不信可以在北京打个出租车，司机知道的比我可多多了。然后顶层这些事，显然难以招来太多好感。这是其一。
第三类有趣的其二，是对蚂蚁员工的羡慕之情。P8能有多少？P9能有多少？杭州房价涨不涨？什么车好卖？诸如此类。羡慕后面一般还会跟上几个字，羡慕-嫉妒-恨。恩，所以饶是有趣。其实现在也没法说蚂蚁员工大概能拿多少，因为不到上完市、期权行权、股票解禁，那些P8、P9自己也难以知道，哈哈。
第三类其三呢，一般是金融机构的，尤其不是柜员这类操作岗的，是懂点业务的。懂点业务的一般会认为，蚂蚁集团和一般的金融机构有什么区别呢？其实确实没啥本质区别，金融的本质都是一样的。
为什么呢？别看支付宝便捷了生活中的支付，但是蚂蚁集团最赚钱的业务，恰恰是“放贷”，营收占比超过3成，利润占比7成。这业务模式，和银行是一模一样的。而更加有趣的是，蚂蚁放贷用的资金，也来自于银行。如果说蚂蚁从银行借钱，再借给自己的客户，那就是中间商了。
但是蚂蚁玩得比这还溜，因为蚂蚁不仅用了银行低成本资金赚了中间的差价，蚂蚁还把风险也让渡出去了，转给了银行。在联合贷款的发放中，蚂蚁是“甲方”，他来确定其他金融机构出资的收益，同时金融机构还需要共担风险。
写得略有点绕。举个例子。比如银行以4%的成本提供了10个亿给蚂蚁，蚂蚁自己配置3个亿，那这13亿被蚂蚁以14%的年化利率借出去了，最后银行拿走了10亿*4%=4000万，总利息13亿*0.14=1.82亿扣减4000万，余下1.42亿就是蚂蚁的盈利了。3亿赚了银行10亿的三倍多？这只是个模拟案例，真实数据显然是Confidential的。我知道我也不敢写，我怕受到律师函，若有雷同，纯属意外。
如果这13亿出现收不回来的钱，那么蚂蚁拿了大头，是不是该蚂蚁承担呢？不是的，凭借蚂蚁的数据、客户流以及强大的“风控模型”，蚂蚁的谈判能力很强，如果出现损失，银行等机构是需要共担风险的。
在商言商，其实这无可厚非，说明普惠小客户认可蚂蚁的产品和服务大于银行，银行无法触达这类客户，难以为这类客户提供服务，只能通过蚂蚁集团，也是说得过去的。
问题是，目前蚂蚁内部的风控数据，可能监管层也难以获得。也就是说，作为监管，对于蚂蚁底层的资产质量，可能也是不完全清晰的。真实的逾期和不良率，到底是多少？这就有问题了，因为我很久之前就写过，金融其实和庞氏骗局之间的差距，就是监管。没有监管的金融，在资本逐利的本性下，是很容易迷失自我的。
更何况，蚂蚁集团不是搞联合贷款，拉金融机构共担风险，就是发行ABS，把自己持有的贷款打包卖给金融机构，然后放杠杆继续放贷。
因此，蚂蚁的底层资产如果出问题，城门失火殃及池鱼，必然会引起金融机构的系统性风险。而如果出现系统性风险，损失的却又极有可能是那些普普通通的素人，因为是你几万我几万地凑成了银行的存款。所以杰克马说那句话，如果真的没监管，受伤的估计还真是你和我。
回到前面的第二种观点，一些朋友难以在传统机构获得满足的需求，以及一些银行令人讨厌的“晴天撑伞”的做法，显然有资本逐利的根本原因，也有资本逐利之下控制不良率，保持体系稳定的原因。
所以，蚂蚁其实做了一件很讨巧的事情，给长尾客户提供便捷但是不便宜的服务，赚取了充足的差价和普通人的广泛认同，把估值留给了资本的同时，把骂名留给了传统机构。
作为普通人的一员，我喜欢用支付宝，用户体验的提升确实是一项贡献，感谢蚂蚁。作为金融从业者，我觉得得了便宜的人，最好别卖乖，不然监管也不需要在这个时候展现姿态。作为一名投资者，我会少买或者不买蚂蚁股票，如果杠杆率要下降，蚂蚁上市之后想必年年要增发配股呢~
你看，那些讨厌的银行，不都这样吗？至于风险，悲观的童鞋也不必过分担心，建设科创板，既已上市，蚂蚁集团亦有责任。
