【头条】六大行2019年报解析：整体经营稳健，利润增速略有收敛
来源： 中国银行业杂志
文/武雯 交通银行金融研究中心高级研究员
2019年度六家国有大型银行（中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国邮储银行，以下简称“六大行”）整体经营稳健，营业收入、归属于母公司净利润同比2018年分别增长7.9%、5.2%。盈利能力有所下降，ROE平均同比2018年下降0.64个百分点，降幅较去年同期略有扩大。2019年，六大行多渠道补充资本，整体资本充足率提升0.59个百分点。全年来看，净息差收窄幅度扩大，但资产扩张加快、非息收入持续修复带动营收保持增长态势；资产质量持续夯实，拨备计提力度稍有减弱。展望2020年，六大行经营面临较大压力，预计利润增速略有下降，为1%-4%之间。
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利润增速略有放缓，拨备拉低净利润增长
2019年度，六家国有大型银行营业收入、归属于母公司净利润同比2018年分别增长7.9%、5.2%，略低于三季度同比增速0.9、0.3个百分点。规模扩张是驱动净利润增长的主要因素，贡献净利润增长9.4个百分点。非息收入在六大行普遍加大银行卡、结算、第三方支付业务投入的背景下保持增长态势，贡献净利润增长7.0个百分点。六大行净息差优势不再稳固，负债成本抬升高于资产定价提升水平，因此，息差收窄幅度扩大，拖累净利润增长4.1个百分点。在不良包袱逐步化解，资产质量持续夯实的基础上，六大行减值损失恢复个位数增长，为6.6%，带来净利润增长3.6个百分点的负面贡献。同时，保险收入的增加相应的抬升其他支出水平，对净利润增长形成3.6个百分点的负面效应。尽管六大行依旧重视地方政府债务投资，但免税效应边际递减，使得所得税对利润增长略有拖累。
六大国有银行2018年度净利润归因分析
细分来看，六大行2019年经营各具特色，工商银行得益于生息资产扩张加快，其他非息收入大幅提升，营收同比实现双位数增长为10.5%，净利润同比增幅为4.9%。建设银行零售优势稳固，盈利能力位居首位，营收、净利润分别同比增长7.1%、4.7%。农业银行中收增长稳健、资产质量持续夯实，营收、净利润同比分别增长4.8%、4.6%。中国银行净息差下半年有所改善、非息收入保持高增，营收、净利润同比分别增长8.9%、4.1%。邮储银行零售优势显著，利润增长优于同业，营业收入、净利润同比分别增长6.1%、16.5%
六大国有银行2019年营业收入、归属母公司净利润情况（单位：百万元人民币）
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资产扩张加快，票据贴现延续高增长
2019年度六大行总资产扩张加速，同比增长8.3%，高于三季度同比增速1.7个百分点。其中，贷款余额保持增长态势，同比2018年增长10.3%，且贷款在总资产中的占比达55.5%。
贷款结构加快调整，公司类贷款占比略有下降；融资工具票据化的趋势进一步延续，体现在六大行票据贴现延续去年高增长态势，同比2018年增速达30.8%，主要由于票据贴现利率受益于市场资金充裕的影响相较贷款利率较低，更受融资企业欢迎。同时，银行风险偏好相对不高的情况下，更青睐票据业务。六大行贷款中零售贷款加快增长，2019年度同比增长13.3%，体现了经济下行周期，六大行进一步夯实零售业务基石的取向，较多的资源投向了住房贷款、普惠等个人经营性贷款、以及信用卡领域，消费类贷款受不良的影响略有收缩。对公贷款方面，整体客户结构有所下沉，小微、民营等领域扶持力度持续加大，同时，大行普遍加大了交通运输、公用事业、租赁商业等领域资源投放，批发零售、采矿业等资产占比进一步压缩。
六大国有银行2019年各项贷款增长情况一览表
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揽存压力加大，零售存款定期化显著
从负债端来看，六大行2019年全年负债同比增速为7.8%，略高于三季度同比增速0.9个百分点。揽存压力加大，存款在负债中的占比同比略下降0.64个百分点。流动性合理充裕下，债券、同业负债占比略有提升。
从存款结构来看，企业盈利能力修复缓慢情况下，企业类存款占比下降明显，同比2018年减少3.7个百分点；零售存款定期化趋势进一步显著，新增零售存款主要为定期与结构性存款，定期零售类存款在存款中占比最高为28.4%。其中，邮储银行存款优势最为明显，存款在负债中的占比高达96.3%，其次为工商银行83.8%。
六大国有银行近年来各项存款占比情况
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净息差收窄幅度扩大，存款成本提升是关键
2019年六大行平均净息差同比2018年收窄7BP，其中仅交通银行同比提升7BP。邮储银行净息差绝对值稳居第一，为2.50%。整体来看，净息差的全年收窄主要由计息负债率走高幅度大于资产端收益升幅所致。
2019年，六大行生息资产平均收益率、贷款平均收益率分别同比提升0.01、0.03个百分点。六大行资产端贷款定价全年呈现逐步见顶回落的过程，一方面，表外转表内的影响逐步在上半年消化，另一方面，监管引导银行让利实体经济的系列政策下，公司类贷款利率在下半年有所下行，全年来看，公司类贷款收益率平均仍略升1BP。相对来说，个人贷款收益率较为稳定，全年提升12BP；资金市场价格的下行叠加银行需求旺盛带来票据贴现利率整体下行1.1个百分点。相对来说，邮储银行生息资产收益率收窄幅度较大，但生息资产收益率绝对值仍最高为4.04%。
2019年存款竞争压力加大，零售存款定期化趋势下，六大行负债平均成本率、存款平均成本率分别小幅提升0.09、0.15个百分点，其中，公司类、零售类存款成本分别上升5BP、19BP。个人定期存款付息率明显上行和个人活期存款占比下降均提升了存款整体成本水平。具有零售优势的邮储银行、建设银行的存款成本也分别提升14BP、18BP，但其绝对值仍为行业最低水平，分别为1.55%、1.57%。
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中收增长延续修复态势，其他非息收入表现亮眼
2019年六大行手续费及佣金收入整体呈现修复态势，相对来说，四季度增幅略有放缓，平均中收同比增长8.3%，其中邮储银行由于中收规模较小，且仍处于扩张期，同比增长18.4%。
六大行2019年以来，依然持续加大银行卡领域的投入，但力度边际减弱，而结算清算、第三方支付等业务的全面发展对中间业务收入增长的贡献有所加大。减费让利背景下，承诺担保类业务收入有所减少。随着资管新规影响的逐步消化，理财托管类业务同比小幅提升，但占比进一步下降，降幅略有收窄。投资银行业务随着债券市场的好转保持低位增长，代理类业务由于银行业整体风险偏好略有下降，在中收中占比继续下降。
六大国有银行中间业务收入结构变化情况
六大行其他非息收入全年保持较快增长，尽管随着下半年新会计准则影响的减弱，增速略有收敛，但同比仍保持18.2%的增长。六大行其他业务收入，尤其是保险业务收入高增长的态势仍能维持，此外，投资收益、公允价值变动在低基数下也实现了较快增长。
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费用持续增加，费用收入比降幅收窄
2019年六大行费用投入持续增加，同比小幅上涨6.1%，但由于其进一步提质增效、做大收入规模，费用收入比平均同比下降0.49个百分点，降幅进一步收窄。
整体来看，员工薪酬仍然保持平稳增长，但增速有所放缓，同时，近年来六大行普遍调整优化费用结构，加大金融科技领域的投入，设备类支出有所加大，并且面对市场化竞争压力，大行一是以业务流程再造提升整体业务处理效率；二是大力压降无效网点，进一步进行网点综合化转型。其中，农业银行、交通银行成本控制相对较好，费用分别小幅增长2.2%、3.9%，相应的，成本收入比分别下降0.79、1.48个百分点。工商银行成本收入比绝对值最低为23.3%
部分国有大行近年成本收入比情况
（注：邮储银行成本收入比统计口径与其他国有大行略有差异，暂不纳入比较）
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资产质量大幅夯实，拨备计提力度减弱
2019年六大行在存量资产质量包袱减弱，新增贷款管控较好的情况下，资产减值损失同比恢复至个位数增长为6.6%。拨备计提力度减弱，信用成本小幅下降，资产减值损失与生息资产比值同比减少0.01个百分点。各家银行严格执行90天以上逾期贷款全部纳入不良的规定。六大行的不良贷款率同比平均减少0.06个百分点；邮储银行不良贷款率保持持平，但不良贷款率绝对值最低为0.86%。六大行风险抵补能力进一步增强，拨备覆盖率平均为243%，略有提升；此外，逾期及关注类贷款率整体呈现平稳下降，显示资产质量进一步夯实。
六大国有银行近年来资产减值损失和资产拨备率情况
以上图表数据来源：交通银行金融研究中心，wind
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宏观政策持续加码，2020全年利润增长略有放缓
展望2020年，银行业整体经营环境并不轻松，去年同期高基数的影响，叠加新冠疫情的冲击，利润增长可能上半年承压，下半年逐步恢复。宏观政策持续加码形成对冲，有利于银行业经营的稳定，同时，当前银行业整体拨备计提较为充裕，给调节利润增速带来一定空间。
宏观政策可能会加大逆周期调节力度。财政赤字率适当提高，赤字率有望突破3%，同时发行特别国债、增加地方政府专项债券规模等措施有望逐步落地。货币政策发力提前，市场利率下降。一是降低金融机构负债成本（银行间流动性、政策性利率、专项再贷款）；二是金融机构对实体企业扩大支持（LPR利率、信贷规模、增信和信用救助、定向利率优惠）。监管政策灵活调整，通过金融支持、税费缓缴、降低租金等优惠政策，及便利化服务流程，为中小微企业减负，支持企业复工复产。
相对而言，六大行更加下沉服务重心，积极响应国家号召，切实履行金融报国的初心。
一是资产规模保持平稳扩张，贷款占比持续提升。零售贷款依然保持稳健增长，尤其是普惠金融方面的个人性经营贷保持较快增速，住房按揭、消费金融贷款占比略有下降。公司类贷款方面，传统基建类贷款占比有所提升，此外，民营、小微领域的贷款保持较高增速。
二是净息差持续收窄，资产定价下行为主要因素。市场流动性合理充裕带来的负债端成本下行瓶颈，揽存压力更加显著，同时，让利实体经济政策引导下，贷款定价整体下行，不利于银行稳定息差。
三是非息收入延续增长态势，结算清算收入占比进一步提升，银行卡业务收入增长略有放缓，新型中间业务收入低基数下触底回升。
四是资产质量依然保持平稳，拨备计提力度减轻。近年来六大行加大存量资产包袱的化解力度，普遍压降批发零售、制造业等产能过剩行业的新增贷款，带来整体资产质量进一步夯实。经营环境下行压力加大，银行业进一步下调拨备计提力度的动力加强，以平滑利润增长，预计2019年六大行利润增速略有放缓，全年净利润增长预计为1%-4%之间。
