原标题 坚守主业 AMC做好金融体系“清道夫”
来源 金融时报
至今，四大资产管理公司（AMC）成立已经20年。回首这20年的风风雨雨，从承接并圆满完成国家赋予的政策性处置不良资产任务，到短暂迷茫最终顺利实现商业化转型，虽然经历了2018年突发事件的影响，但是整体来看，AMC始终不忘初心，勇于担当化解金融风险重任，在不良资产经营领域深耕细作。近年来，更是加大回归不良资产处置主业的力度，发挥了金融体系“稳定器”以及实体经济“助推器”的重要作用。
成立之初即是化解风险的主力军
AMC诞生于上世纪末，当时正值亚洲金融（港股00662）危机。为处置我国银行的不良资产，让国有银行能够“轻装上阵”完成商业化转型，推动我国金融体系改革以及国有企业改革，1999年，党中央、国务院决定成立4家资产管理公司集中处置国有银行不良资产。
成立之初，AMC即是化解国家金融风险的主力军。四大AMC承接工农中建四大行的不良资产并加以处置，不仅促使国有大型商业银行修复资产负债表，为改制上市发展成为国际一流的商业银行打下基础，而且通过不良资产的处置以及政策性债转股的实施，为大批企业成功脱困，实现可持续发展提供了空间。
在政策性经营时期，中国信达（港股01359）按账面价值累计接收政策性不良资产3900多亿元。实施政策性债转股1008亿元，转股后，改善了企业的资产负债表，企业负债率平均下降30个百分点，为企业发展提供了时间，其中不乏一批企业集团进入世界500强，成为国有经济的重要支柱。
从成立之初，中国东方累计成功处置不良资产超过万亿元。其中，1999年成立之初，承接中国银行（港股03988）大规模剥离的不良资产，其中政策性不良资产2773亿元，损失类不良资产1424亿元，二者相加共有约4200亿元的规模。
中国长城资产收购政策性不良资产3458亿元，债权资产处置回收考核目标责任制核定的现金回收目标已于2005年年底超额完成，2006年继续超收。
中国华融（港股02799）完成政策性资产处置任务，累计承接、管理和专业化处置工商银行（港股01398）6763亿元不良资产。
AMC成功完成了国家赋予的重任，在防范和化解金融风险，深化金融体制改革，增强国有商业银行的国际竞争力以及实现国有资产保值、推动国有企业发展等方面发挥了作用。在这一过程中，AMC自身也在不断发展壮大。
不良资产经营力度不断加强
2006年，政策性不良资产处置任务已基本完成。在完成政策性任务之后，AMC也曾对未来发展有过迷茫，完成使命清算还是转型发展？最终，AMC确定了商业化转型的方向，至今四大AMC都已经完成股改，中国信达和中国华融两家AMC已经在香港上市，剩余两家AMC中国东方和中国长城资产引战工作已经完成，将来会择机上市。
在商业化转型的过程中，四大AMC基本集齐了主要金融牌照，走上了综合经营的发展道路。在这一过程中，虽然出现过一些问题，但是总体来看，AMC始终在持续做大做强不良资产处置主业。
新时代下，四大AMC遵循监管的要求，更是加大不良资产处置主业经营的力度，在新的不良资产周期内投入更多的资金收购不良资产，与此同时，加快不良资产处置力度。
中国信达把主动防范化解风险放在更加重要的位置上，将业务范围由不良资产扩展到问题资产和问题机构，以实质性重组为重点丰富业务模式，着力打造“大不良资产”业务体系。
中国华融在2018年后，大力回归主业，深挖经济下行周期的业务机会，积极拓展符合监管导向的业务模式，深耕不良资产处置主业，围绕“大不良”经营格局，积极拓展业务空间，进一步提高服务实体经济的能力。
2019年，中国长城资产计划出资1080亿元收购不良资产，其中，600亿元收购金融不良资产，480亿元收购非金融不良资产。
中国东方明确2019年的重点工作包括加快发展金融不良，推动主业阔步前进；合规开展非金不良，推动业务创新稳步迈进；加快处置内生不良等内容。
目前，不良资产行业市场化日趋成熟，已经形成了“4+2+N+银行系”的市场格局。在竞争日趋激烈的背景下，从政策性收购不良资产转型而来的四大AMC，在市场上依然占据主要地位。
不良资产业务更加娴熟
多年来在不良资产领域的深耕细作，使得AMC积累了丰富的不良资产经营经验，不断创新业务模式，拓宽业务覆盖面，在资产处置领域凭借多牌照优势娴熟地运用“综合拳”，利用多种金融工具最大限度地挖掘资产的价值。
在政策性时期，不良资产的处置主要依靠“三打”（打折、打包、打官司）。这种简单的“一买了之”的方式，早已经不适应市场发展的需求。伴随着商业化转型，AMC更新经营理念，引入投行思维，在短期现金回收和整体资产价值提升中寻找到均衡点，对有升值潜力的企业，通过债务重组、资产重组乃至重组上市，助力企业实现扭亏脱困，自身也得到良好的回报。不良资产处置方式已经从“三打”转型为“三重”模式，即“重组、重整、重构”。这一投行化的运作能力已经成为AMC的重要竞争力，且目前已打造出不少可供借鉴的经典案例。
随着金融科技的兴起，AMC借助互联网渠道，在网上出售不良资产，积极探索把金融科技与不良资产经营有效融合起来的途径。
从最初仅涉足金融机构的不良资产业务，随着监管政策的松绑，AMC的非金融机构不良资产业务从试点不断拓展，阻断商业风险向金融风险的转变。
AMC在不良资产业务的创新仍在路上。不良资产处置主业的内涵和外延正在发生新变化。
责任编辑：杨希 1904183207
