来源： 中国金融四十人论坛
据多家媒体报道，11月21日晚间，互联网金融风险专项工作领导小组办公室发布【2017】138号文《关于立即暂停批设网络小贷公司的通知》（下称《通知》），且以“特急”文件下发到各省（自治区、直辖市）整治办。《通知》要求，自即日起，各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络（互联网）小贷公司，禁止新增批小贷公司跨省（区、市）开展小额贷款业务。从文件来看，加盖的是人民银行金融市场司代章。
“停止发放网络小贷牌照可被视为规范行业发展的第一步。”北京大学数字金融研究中心（IDF）副主任、北大国发院教授沈艳指出。她认为，《通知》的实施将有效遏制当下现金贷业务乱象。
1 急剧增加的风险
近期，因主营现金贷业务的“趣店”在美上市引发舆论对“现金贷”的热议，隐藏在现金贷背后的畸高利率、多头借贷、暴力催收等问题亦随之浮出水面。
现金贷，最早源于英国的微额现金贷借款业务（high cost short term credit），是针对消费者的一种短期小额的现金借贷行为，初衷是在缓解借款人短期资金周转压力的同时，不给借款人造成很高还款压力。
在中国，从事“现金贷”业务的机构除了银行等传统金融机构，主要是近年来新兴的网络借贷平台和互联网金融公司等。而当前热议的“现金贷”一般是指一些小额、超高息、并伴有暴力催收现象的现金借款业务。
与国外不同，中国的“现金贷“业务具有高风险、高利率等问题。上述《通知》正是基于“现金贷”风险在我国急剧上升的背景发布的。《通知》明确指出，部分机构开展的“现金贷”业务存在较大风险隐患。
“这句话的意思是‘现金贷’存在风险隐患，既然存在风险，从无死角防范金融风险的角度讲，就必须及时处置，下一步可能会直接对‘现金贷’进行规制。”中国银行法学研究会理事肖飒在接受中国金融四十人论坛（CF40）秘书处访谈时指出。
仅用了一年时间，我国的“现金贷“行业规模就实现了爆发式增长。根据网贷之家近期的不完全统计，2017年前十个月P2P网贷短期现金贷业务总成交量约是2016年全年的5倍，目前整个现金贷行业的规模已超1万亿元。
利率畸高是现金贷的首要风险点。最高人民法院在《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》明文规定了年化利率24%和36%两条红线。而在诸多网络借贷平台上看，虽然其标示的利率没有超过24%这条红线，但实际利息算下来却高达200%以上，甚至有的高达600%。
为什么在如此高的利率下，仍有借贷者趋之若鹜？“归根结底，还在于很大一部分人有借贷需求。”肖飒说，而这部分人的需求是传统金融机构无法满足的。
星合资本董事长郭宇航曾在接受媒体采访时指出，银行的风控基于央行征信，但是中国有6亿人没有征信记录。而且目前月收入在5000元以下的网民中，至少2.4亿人没有信用卡，他们全都是现金贷的潜在用户。然而，这部分借贷人群的特点，也注定了现金贷潜藏金融风险。
例如，这部分借贷人群往往缺乏投资者适当性教育，无法意识到其中的风险，从而出现多头借贷、借新还旧等问题。招银前海金融近期在报告指出，多头借贷用户的信贷逾期风险是普通客户的3到4倍，贷款申请者每多申请一家机构，违约的概率就上升20%。一旦经济下行压力加大，当行业出现大面积的多头借贷和过度授信时，甚至有可能成为爆发债务危机的导火索。
“由于‘现金贷’还有资产证券化的操作，再不加强监管，就有可能酿成金融风险。”沈艳在其最新文章中指出。
2 严监管风暴来袭
不断累积的风险问题，引起了监管部门的重视。前两年，监管部门主要针对的是P2P领域存在的风险，央行在2015年针对规范互联网金融发展的文件中，将网络小额贷款归类于网络借贷，并明确网络借贷业务归属银监会监管。
“现金贷”属于网络借贷的一种，其风险问题监管部门早有察觉。今年4月，先有银监会在文件中首提“现金贷”，要求网络借贷信息中介机构做好现金贷业务活动的清理整顿工作。同月，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室针对“现金贷”清理整顿工作连发两份文件，要求各地全面摸清“现金贷”风险底数，实施分类整治及宣传引导。
但上述文件似乎并未阻止“现金贷”业务的爆发式扩张。网贷之家的数据显示，现金贷的最高峰值出现在2017年10月，当月P2P网贷短期现金贷业务成交量达到121.22亿元，同比增长了372.41%。
许多业内人士已经感受到一轮强监管风暴正在来袭。10月28日，中国金融四十人论坛（CF40）成员、央行金融市场司司长纪志宏公开喊话，称下一步将按照实质重于形式的原则，实施穿透式监管，贯彻落实好所有金融业务都要纳入监管的基本要求。
11月4日，CF40成员、央行金融研究所所长孙国峰在IDF第二届年会上强调“任何金融业务都要有牌照”。他认为，过去国内对于Fintech是包容式监管，以鼓励创新为主，但也随之曝露出一些问题。“任何金融业务都要有牌照，使用任何技术都要有牌照，搞普惠金融也需要牌照。”孙国峰说。
其实，网络小额贷款公司一直是由地方金融办负责牌照发放。近两年，各地密集发放了许多网络小贷牌照，尤其是在广东、江苏、海南、江西等地，数据显示，截至今年9月已有220家网络小额贷款公司被批准成立。
矛盾在于，网络小额借贷公司的审批权虽在各地金融办，但其业务范围却往往扩张到了全国。肖飒认为，通过网络小额贷款公司的形式钻法律法规的空子，让原本“地方诸侯”成了“帝王将相”在全国开展业务，从而降低了放贷人应有的牌照许可要求，有监管套利嫌疑。
为了堵上监管漏洞，宁波、重庆、广州、上海等地都开始对辖区内现金贷平台业务展开排查摸底。
沈艳指出，停止发放网络小贷牌照可被视为规范行业发展的第一步，后续仍需更多举措，在防止现金贷以更为隐蔽的方式逃避监管的同时，为优质网络小贷企业留下发展和创新的空间。
她认为，接下来要密切关注近期可能出现的现金贷平台坏账率攀升、倒闭带来的相关问题。目前需排查问题现金贷公司，同时限制现金贷的资产证券化，避免相关风险的进一步扩散。
3 监管下一步？
虽然仅是叫停新增牌照的发放，这一纸“特急”文件却引起了业内的较大反响。下一步是否会“一刀切“彻底暂停“现金贷”业务，成为行业关注重点。
究竟该如何监管网络借贷？CF40学术委员会主席、IDF主任黄益平曾在今年8月对美国旧金山金融科技企业及监管机构考察时发现，美国的一家网络借贷公司墙上贴满了从各个州申请的经营牌照。在对相关金融科技企业访问后，黄益平总结，“小而美，这是美国FinTech公司的一大亮点。”
美国的金融科技虽然起步较早，但却没有中国发展速度快，其中一个重要原因就是监管严格。上海新金融研究院（SFI）与IDF共同发布的《美国金融科技考察报告》（下称《报告》）显示，美国采用的是“双层（州、联邦）、多极（许多监管机构）”金融科技监管框架，这种监管在牌照发放和业务操作方面都较严。在这种严监管和完善的传统金融服务下，美国一批定位清楚、技术现金、运营规范的FinTech公司突出重围，如Ripple、Coinbase、SoFi、Prosper等。
作为考察团成员之一，孙国峰指出，“美国对于金融科技实行的是穿透式监管、功能监管，每个领域都是很明确的监管部门及相关法规，这是我们应该学习的地方。” 上述《报告》指出，既然要管理就应该明确门槛，给符合资质的公司发放牌照，而对于无牌照执业的公司应该坚决取缔。此外，对于一些已经发出去的牌照，却又没有很好展开业务的公司，应该及时收缴牌照；对于一些尚未建立明确的监管政策框架的业务（比如股权众筹、资产管理）也应加快制定规则，为实践中已开展的互联网金融业务划清合规边界，避免业务跑偏异化。
针对中国的“现金贷”等网络借贷业务如何监管等问题，沈艳建议，应进一步规范已经持牌的网络小贷公司的经营方式，要求小贷公司清楚地注明利息、收费以及年化息费率。又如，对于已经持有网络小贷牌照的公司要定期评估，对不合规的公司应考虑收回牌照，让规范经营、确有发展前景的公司有获得牌照的可能。
“更重要的是，要尽快实现行业信息共享，着力解决互联网金融背景下的多头借贷和重复借贷问题。”她建议央行征信系统向有牌照的网络小贷公司开放，互联网金融业协会也可以在银监会的支持下建立一个信息共享机制，设立网络借贷黑名单，遏制多头借贷，化解债务爆炸的风险。
不过在对现金贷监管从严的背景下，还应该注意到许多可能出现的资金断裂、跑路等问题。沈艳指出，现在不少没有还款能力的人已经不能再从其他现金贷公司借款还钱、原本有还款能力的人也可能选择不还款，这将导致坏账率攀升。另一方面，现金贷平台的资金来源有P2P平台、上市企业、传统金融机构、信托公司等，监管从严将导致投资方对现金贷更为谨慎。两种因素使现金贷平台出现资金断裂、甚至出现跑路现象的可能性大增。目前需排查问题现金贷公司，同时限制现金贷的资产证券化，避免相关风险的进一步扩散。
