原标题：金融委陶玲：资管行业进入蝶变期，如何在严监管中实现高质量发展？
来源：界面新闻
图片来源：视觉中国
记者丨张晓云
2021年年底，资管新规过渡期将正式结束，明年开始资管行业将迎来真正考验。
9月17日，金融委办公室秘书局局长陶玲在2021中国资产管理年会发表题为“在严监管中实现高质量发展”的演讲，回顾了银行理财的过渡情况，并展望中国资管行业的未来发展趋势。
陶玲表示，过去三年多时间，是资管行业的“纠错期”：行业回归初心，新的监管制度不断出台，机构整改持续推进，影子银行规模大幅收缩，存量产品风险正在有序化解。那么，展望未来之路，将是资管行业的“蝶变期”，从机构到监管，都将随着中国经济转型升级和金融改革开放而成长。
资管行业的成长之路，是严监管中的高质量发展之路。资管行业高质量的标准是什么？在陶玲看来，可以从五个方面来衡量，分别是做好实体经济的直接融资提供者、做好广大居民的财富管理者、做好资本市场的稳健投资者、做好金融体系的活力竞争者以及做好严监管的受益者。
第一，做好实体经济的直接融资提供者。
她表示，前些年，资管行业的乱象主要源于金融机构自身违规经营，多层嵌套，自我循环，脱实向虚。反思过去乱象的深层次原因，实体经济的发展模式是重要因素。
在举债加杠杆、扩投资保增长的发展模式下，实体经济对间接融资的需求很高，直接融资往往异化为间接融资，资管行业的非标投资成为表外信贷。除了非标投资外，一些产业投资基金、创业投资基金，也存在明股实债的问题。
可以说，资管行业的乱象也是经济发展模式的反映。因此，资管行业能否回归直接融资的定位，也取决于经济发展模式的改变，而实体经济转型升级，也将进一步促进资管行业的转型。
陶玲称，通过三年多的治理，资管行业去通道、去杠杆、去资金池，扭曲被纠正，向实体经济的投资更加精准有效。
2021年6月末，投向小微企业的贷款余额占资管产品贷款余额的15.4%，比同期表内信贷小微贷款占比高6个百分点。当前，我国经济增长的新动能向消费和创新转变，以高端制造业和现代服务业为载体，总体具有轻资产的特点，对间接融资的依赖减少，而迫切需要获得与自身共同成长、共担风险、期限较长的直接融资。
她表示，在新的形势下，资管行业应当以实体经济的需求为根本，着力解决资金来源、期限结构和投资行为短期化问题，投资重点向普惠小微、科技、绿色和产业链金融倾斜，成为促进经济金融良性循环的重要力量。
第二，做好广大居民的财富管理者。她提到，目前，居民财富管理存在巨大刚需，中国已成了全球第二大的财富管理市场。 2020年，我国居民人均可支配收入达到3.2万元，中等收入群体超过4亿人。在此之外，还有广大的中低收入群体，他们也需要表达简单、理解容易、操作便利、购买和退出顺畅的普惠型理财产品。可以说，居民财富管理存在巨大刚需。
第三，做好资本市场的稳健投资者。陶玲表示，资管行业与资本市场的关系密切，相互成就。中国拥有全球第二大的股票市场和债券市场。资本市场为资管行业提供广泛的投资机会，而资管行业作为机构投资者，也将极大程度决定着资本市场上升的可能性和稳健性。
在债券市场，资管产品是债券市场的重要投资者，如何把控信用风险等则是关键。在股票市场，越来越成为所有资管机构的重要竞技场所，股票市场出现波动是正常的，有一定涨跌不可怕，但也要高度重视出现的苗头性因素。对政府部门而言，要继续坚持法治化市场化国际化原则，按照“建制度，不干预，零容忍”的方针，稳定市场预期，维护投资者信心。
第四，做好金融体系的活力竞争者。陶玲说，从中外金融实践看，行业竞争性与机构活力正相关，竞争越激烈的行业，机构的活力越强。当前，资管行业主要面临三方面的内外部竞争和冲击：数字化、 国际化以及来自行业其他机构的竞争。
第五，做好严监管的受益者。陶玲认为，监管进入常态化，与行业需求相比，供给侧的监管还要在以下方面持续改进和完善：一是监管要更加专业；二是监管要更加突出风险为本；三是监管方式要更加优化。
