德邦证券程强：开放纵深推进，看好增量资金稳步入市

10月19日，一年一度的金融街论坛年会正式启幕，证监会主席吴清在开幕式现场带来了监管的最新定调。德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强认为，监管层正视多重输入性风险挑战，强调做好风险研判与政策工具储备，并明确在完善市场基础制度和健全监管体系的基础上，依托上市公司基本面支撑，通过鼓励分红和回购增持力度增加股东回报，提升整体市场投资价值。程强认为，除政策基调外，市场同样关注主动ETF及增量资金。一方面，基金经理可以自主选股、灵活调整，有机会做出超额收益。另一方面，它保留了ETF的优点，持仓披露及时，交易方便，费率更低。对基金公司而言，竞争的关键从费率和渠道，转向了真正的投研能力。对投资者而言，首批产品以稳健策略为主，更适合作为长期配置的底仓。程强强调，近期监管的思路，主要指向“长钱长投”上的几个堵点，通过改善考核机制、回报机制、产品供给，居民的理财需求和机构的长期配置需求，都有了更合适的载体。展望后市，程强认为，跨境互联互通仍在扩容，合格境外投资者便利度继续提升，人民币股票柜台、REITs纳入沪深港通同步推进，可能在未来几个季度逐步体现为境外持仓占比的抬升。