招商证券： 结合三季报窗口，配置标准应由远期空间转向当期景气兑现

招商证券发布研报指出，市场反弹之后，配置核心在于高利率下的分子端景气溢价，短期以盈利最硬、筹码干净的科技龙头加红利打底，等待美债利率转向后的科技宽度修复。本周市场是微观流动性托底下的温和反弹，宽基ETF放量净流入、10月9日下午出现脉冲式净买入，指向稳市操作。外部方面，美伊谈判窗口重新打开、中欧贸易摩擦出现实质性缓和，地缘风险短期下降；但10Y美债利率仍处5.2%—5.3%高位，美联储9月纪要偏鹰、10月暂停加息为基准情形，期限溢价上行使利率判断难度加大。产业上，AI景气未发生系统性恶化，资金进一步向盈利和现金流最强的龙头集中；结合三季报窗口，配置标准应由远期空间转向当期景气兑现，短期仍应优先关注三季报业绩有望高增或改善的领域，如AI产业链、资源品、中高端制造业、医药、证券、纺织制造等。