盛宝银行：短期流动性需求压倒长期投资逻辑，金价大概率继续下行

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒・汉森表示，金价的韧性正经受严峻考验。金价跌破 4230 美元关口，叠加美债收益率飙升、美元走强，触发新一轮抛售。目前 ETF 资金流入是金价唯一关键对冲力量。汉森在最新贵金属分析报告中称，本周初金价走势表明，在债券收益率处于极高水平的背景下，黄金维持投资需求的能力正面临越来越大的考验。“金价走弱源于多重因素：美债收益率飙升、美元走强，以及支撑位破位后的技术性抛压。” 他写道，“利率带来的压力已难以忽视。美国 10 年期实际收益率攀升至近 18 年高位，逼近 2.85%；短期利率市场目前定价，到明年 4 月美联储还将三次加息 25 个基点。”汉森指出，从历史规律看，持有黄金这类无息资产的机会成本大幅上行，通常会形成重大利空。汉森警告，如果上述压力进一步加剧，投资者会抛售手中流动性最好的资产筹集现金，以应对追加保证金通知及其他流动性需求。“当前，实际收益率快速上行叠加周一技术破位，意味着黄金的韧性正在经历迄今为止最严峻的考验。”