8月就业报告扫清加息障碍，下周通胀数据将决定美联储走向

美联储官员在 9 月 15‑16 日会议召开前明确表示，今年利率维持不变的背景下，通胀数据将是决定是否加息的首要依据。即便 8 月强劲的就业报告不会改变这一决策逻辑，但它消除了加息的一大阻碍。倘若在 7 月就业数据不及预期的基础上，8 月就业继续走弱，反对收紧货币政策的理由就会更加充分：为何要在劳动力市场毫无韧性的情况下加息？但周五公布的就业报告将 7 月负增长的就业数据上修为正增长，并且六个月平均新增就业创下两年多以来最高水平，上述反对理由已不再成立。尽管如此，就业与收入持续增长，也从另一个角度说明，利率或许几乎没有对经济起到抑制作用。美联储理事克里斯托弗・沃勒周四表示，就业市场向好不会成为其利率决策的主要考量，但这一现状，为评估政策在抑制通胀方面是否收效足够提供了宏观背景。美联储主席凯文・沃什上周称，很难将整体金融环境定性为限制性状态。劳动力市场仍在持续创造岗位，也降低了加息的代价：如果下周末即将出炉的 8 月通胀数据推动官员倾向于本月加息，那么他们不必过度担忧此举会将本就脆弱的就业市场推向崩溃边缘。由此，下周的通胀数据成为左右本次政策抉择的核心变量。