广发证券：降息降准均概率较大，明年初金融条件应会继续改善

广发证券郭磊等发布研报称，透过 10-11 月金融数据，我们可以大致了解 9 月末以来一揽子政策对货币环境的影响——（1）金融条件有所改善，可能和续贷、信贷审批、白名单融资等领域政策放松有关；（2）融资成本和约束条件有所下降，它带来了企业对融资环境感受的上升，并反映在 BCI 融资环境指数上；（3）进一步，企业资金活性亦有所增强，它带来 M1 的初步回升；（4）主要堵点是需求端力量不足，没有形成信用扩张。往后看，一则货币政策定调继续有显著调整，流动性要求“充裕”，降息降准均概率较大，明年初金融条件应会继续改善，对地产市场和企业投资等需求端有望继续形成驱动；二则财政政策从去年的三个“严”变为今年的四个“加”，应该会对中央及地方政府部门投资带来支撑，信用扩张过程可能会逐步形成。