东吴证券：金银比的修复行情有望到来

东吴证券研报表示，1、白银供需偏紧的局面对银价形成支撑，制造业活动的增加可能会支持金银比修复行情。2、市场情绪指数的下行通常对应着金银比的下行。VIX指数标准普尔500指数波动率（VIX）与金银比价的相关性不高，但VIX快速上行往往对应着金银比价走高，而VIX快速下行或者位于低位则往往对应着金银比价的回落。换言之，当市场风险偏好恶化出现避险需求之际，黄金因为其天然优势受到市场追捧，而拥有风险资产属性的白银则表现相对劣势。3、宽松的货币政策下可能会支持金银比的修复行情。金银比由银的产业供需决定长期中枢，全球制造业需求周期决定波动周期，经济复苏与货币总量扩张构成下行驱动。在低利率环境下，持有无息资产的机会成本降低，这通常会增加黄金的吸引力。2024美联储主席表示今年的某个节点开始放松货币政策是可行的，东吴证券认为维持宽松的货币政策可能会支持金银比的修复行情。建议关注：盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。