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本报记者 杜雨萌
作为全国仅有的两家国务院国资委直管国有资本运营公司，中国国新控股有限责任公司（以下简称“中国国新”）与中国诚通控股集团有限公司（以下简称“中国诚通”）的持仓动向，历来被市场视为观察国有资本流向的风向标。
11月12日晚，贵州黔源电力股份有限公司（以下简称“黔源电力”）发布公告称，国新产业资本管理有限公司（以下简称“国新产业资本”）于2026年10月29日至2026年11月11日通过深圳证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持公司股份。
中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，国有资本运营公司的持续增持具备很强的示范效应，能够引导其他国有资金、长期资金重新审视低估值央企、自主科技赛道的配置价值，带动市场资金结构优化。
蓝筹与科技并行
记者梳理国新产业资本对黔源电力的增持时间线发现，早在10月26日，国新产业资本通过集中竞价方式，增持了黔源电力62.16万股，持股比例由4.85%升至5%，触及举牌线；10月29日至11月11日，其再度增持427.6万股，截至目前持股比例升至6%。
相较于半个月内的两次权益变动，更值得关注的是国新产业资本的两次公开表态。10月26日，其表示“计划在未来12个月内继续增持黔源电力股份”；11月12日再次明确，自公告披露之日起3个月内，拟增持股份数量不少于600万股（含首次增持的股份）。
董忠云表示，国新产业资本的第二次增持是在持股比例达到5%举牌线后进行的，并且同步对外披露后续增持计划，说明这不是短期博弈的交易资金，而是在合规信披约束下主动布局的中长期资金。从增持标的来看，黔源电力属于水电类清洁能源央企，具备稳定现金流、持续分红的特征，是国有资本运营公司偏好的“压舱石”类资产，这反映出国有资本运营公司清晰的功能定位：在实现国有资本保值增值的同时，承接国家战略，引导资本流向关键领域，并在市场波动阶段发挥长期资金的“稳定器”作用。
据万得数据统计，截至9月30日，中国国新与中国诚通及其控股子公司共进入94家A股上市公司三季度末前十大流通股东名单。其中，新进28家、增持23家。从加仓方向来看，两大国有资本运营平台一方面增持电气设备、公用事业、有色金属等板块，增强国有资本配置的稳定性和收益性；另一方面，在半导体、软件服务、电信服务等领域亦有布局，涉及新质生产力相关方向。价值型资产与成长型资产并举，勾勒出国有资本布局的整体轮廓。
阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明在接受《证券日报》记者采访时表示，从两家国有资本运营公司的持仓动向来看，这也与国企改革“三个集中”的要求高度契合：能源资源类资产守住国家安全和经济命脉，公用事业类资产夯实国计民生基本盘，以硬科技投向抢占战略性新兴产业制高点。总体来看，作为市场关注的中长期资金，两家国有资本运营公司的持续配置，既对高股息、稳定现金流资产形成长期估值支撑，也有助于缓解上市公司过度追求短期业绩的压力。
政策工具箱持续加力
两家国有资本运营公司在三季度的密集出手，早在7月份就已透出信号。彼时，面对7月中旬A股市场的波动，中国国新、中国诚通于7月19日晚相继宣布，坚定看好中国资本市场，并将继续增持A股。
其中，中国国新称，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。中国诚通表示，坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF（交易型开放式指数基金），全力维护资本市场平稳运行。
表态之后是持续的行动。《证券日报》近日从中国诚通获悉，截至目前，中国诚通管理运营的上市公司股权市值已超500亿元。今年以来，中国诚通通过及时大额增持央国企股票资产，并持续使用股票回购增持再贷款资金开展增持工作，努力维护资本市场稳定。
值得一提的是，支持增持的政策工具也在同步加力。11月2日，中国人民银行会同国家金融监督管理总局、中国证监会等金融监管部门明确，为支持资本市场健康稳定发展，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。
对此，中国诚通有关负责人表示，中国诚通将充分发挥资本运营公司长期资本、耐心资本、战略资本的优势，切实成为资本市场风险防控的“减震器”、健康发展的“稳定器”，以国有资本运营的专业化力量，助力打造有活力、有韧性的资本市场。
中国社会科学院上市公司研究中心秘书长张小溪在接受《证券日报》记者采访时表示：“股票回购增持再贷款利率降至1%，会直接压低稳市操作的资金成本；尤其对高股息资产而言，低成本资金与稳定股息之间的价差走阔，配置吸引力将进一步凸显。”
张小溪预计，后续两家国有资本运营公司将以更常态化、更审慎的方式使用股票回购增持再贷款工具，与自有资金形成互补。
