2026年第三季度报告，盐津铺子实现营业收入 45.31 亿元，同比增长 2.36%；归母净利润 5.79 亿元，同比下滑4.26%。其中第三季度单季营收14.61 亿元，同比微降 1.71%；归母净利润 1.54 亿元，同比大幅下滑33.77%，扣非净利润跌幅更是达到 39.28%。
利润大幅回落并非单一因素导致，而是渠道主动调整、原料成本上行、费用增加三重因素叠加的结果，其中既有主动战略选择，也有行业共性的成本压力。
渠道调整是当期业绩承压的首要原因，渠道调整短期直接压制营收增速。公司在投资者交流中明确表示，两大渠道的调整已接近尾声。其次，为了推进大单品战略三季度销售费用率同比增加3.4个百分点。最后，包材成本增加10%左右、深海鳕鱼原料成本同比增加40%左右，直接推高营业成本。数据显示，第三季度单季毛利率29.39%，同比下降2.24个百分点。
此外，社保基数上调带来的费用集中计提，也蚕食了净利润。2026 年前三季度因社保基数提升增加的人工成本，在第三季度集中体现，其中包含上半年应承担部分的补差。
从本质上看，这是盐津铺子从高速扩张转向精细化运营的必经阵痛。过去几年公司靠绑定量贩零食渠道、打造魔芋大单品实现了业绩连续高增，被市场视为零食赛道的成长标杆。但当量贩渠道红利边际递减、单一品类增速见顶后，调整就成了必然结果。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
