中期选举后两党不同的政治议题偏好被认为将影响美股银行股。
民主党“横扫”国会参众两院，与人工智能（AI）概念股同样受到冲击的还有美国银行股。选举结果初定至今，KBW纳斯达克银行股指数已整体跌去1.7%，标普500银行股指数更跌去2.5%。分析师认为，两党当选后不同的政治议题偏好预计将影响美股银行股。此外，AI建设浪潮影响和美联储监管态度也是美股银行股走势的关键变量。
政治议程前景、AI建设浪潮均将影响银行股
自2008年金融危机以来，美国马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）和此次重新夺回俄亥俄州参议员席位的谢罗德·布朗（Sherrod Brown）等民主党议员一直是华尔街大银行最直言不讳的批评者。
更重要的是，目前美股银行股的估值确实很高。FactSet数据显示，标普500指数中银行股的交易价格约为账面价值的1.5倍，比过去15年的平均水平高出约0.5个百分点。摩根大通的交易价格更已达到超过账面价值2.5倍的水平。
从投资者的角度来看，可能从根本上改变华尔街大行们前景的立法行动可能仍然很遥远，最重要的银行监管机构美联储将继续由美国总统特朗普任命的官员领导，美联储主席沃什和银行监管负责人鲍曼（Michelle Bowman）的任期分别持续到2030年和2029年才结束。
真正值得关注的摇摆因素与其他市场面临的因素相同，即AI建设浪潮。银行一直在利用芯片和数据中心的融资浪潮，以及不断上升的市场估值，帮助投行和交易部门获得巨大的业绩和收益。如果上周AI股的市场调整持续，扩建的融资放缓，这对华尔街银行的影响可能比政治风向的转变更大。例如，在本轮美股下跌中，高盛和摩根士丹利的跌幅超过了大银行的整体跌幅。
当前美国的政治环境对华尔街银行来说也并非阳光明媚，特朗普政府对银行的政策偏好存在争议，他提出“去银行化”，将信用卡利率限制在10%，不到现行平均利率的一半。此外，美国监管机构最近打击了美国银行，后者因违反反洗钱及制裁规定被监管机构处以逾12.1亿美元罚款。不过，民主党人对加密货币行业的质疑态度是大行普遍欢迎的，特朗普推动了加密货币立法，而大行认为这对他们的存款业务构成风险。
信用卡是华尔街大行可能面临的最不利的立法风险之一，两党都支持一项监管信用卡商户费用的措施。这项立法的一位共同发起人、堪萨斯州共和党参议员罗杰·马歇尔（Roger Marshall）刚刚在连任竞选中失利。寻求与白宫达成共识的民主党人也可能支持特朗普支持的信用卡利率上限。而如何设定上限可能会给银行带来截然不同的结果。TD Cowen金融服务和住房政策研究董事总经理西伯格（Jaret Seiberg）上周在报告中写道，民主党在信用卡利率上限上的主张对大行来说仍是一种风险。他补充称：“对金融科技公司的影响可能大于银行。”
美联储压力测试改革
每年，美联储都会对华尔街大行进行压力测试，压力测试机制在2008年金融危机后建立，用于评估华尔街银行在假设经济衰退情景下的表现。这是大型银行资本要求的主要决定因素之一，而资本要求又是决定其核心盈利能力和回购股票能力的主要因素。
多年来，银行业一直在推动压力测试改革。今年稍早，美联储投票通过银行压力测试改革方案，被认为对华尔街大型银行而言是一项重大胜利。鲍曼在声明中表示：“压力测试是我们监管资本框架的重要组成部分。此次调整将确保压力测试的透明度、细分化及风险敏感性。”美联储表示，两项最终规则与2025年提出的方案大体相似。
最终规则要求美联储今后就压力测试情景和重大模型调整征求意见。美联储还更新了假设情景框架，对压力测试日程作出多项调整，并更新年度测试中的全球市场冲击部分。
在计算压力资本缓冲要求时，最终规则要求美联储“对连续两年都参加压力测试的银行，取最近两次年度监管压力测试结果的平均值”。美联储表示，将从2028年开始采用这一平均机制，以确保计算时只使用已经纳入公众意见的模型，“综合来看，这些调整预计可将资本金要求的年度波动幅度降低约50%，同时不会对整体资本要求产生实质性影响。”
券商Truist Securities的分析师团队研究了1988年~2024年的选举，发现银行股回报与新总统的政党之间的关系最为密切，该分析师团队在近日的报告中写道，民主党赢得大选时，KBW纳斯达克银行指数相对于市场的平均回报率，至少会在一年左右的时间内落后于共和党赢得选举时的回报率。这可能反映了金融监管制度的重要性。因此，他称，后续市场也关注民主党“横扫”的情况，对美联储压力测试改革会有何影响。
