来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类观点
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘豆粕2701合约3086元/吨，较前日变动+11元/吨，幅度+0.36%；菜粕2701合约2243元/吨，较前日变动+30元/吨，幅度+1.36%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3130元/吨，较前日变动-30元/吨，现货基差M01+44，较前日变动-41；江苏地区豆粕现货3040元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-46，较前日变动-11；广东地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-66，较前日变动-11。福建地区菜粕现货价格2350元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM01+107，较前日变动-10。
11月9日，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年11月8日当周，美国大豆收割率为92%，此前一周为88%，五年均值为91%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年11月5日当周，美国大豆出口检验量为189.6万吨，市场预期为180-260万吨，前一周修正后为251.2万吨。农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2026/27年度大豆播种进度已达预期面积的64%，较一周前的53%明显加快，也超过去年同期的61%。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西11月第一周出口大豆121.4万吨，日均出口量为30.3万吨，较上年11月全月的日均出口量22.1万吨增加37%。
市场分析
当前豆粕定价仍以美豆成本端为主导，下游养殖行业持续亏损压制采购意愿，需求端较为清淡，饲料企业维持刚需补库节奏，油厂豆粕库存持续累积，国内供应端相对宽松。综合判断，后续行情核心观测点仍落在南美新季产区，后期天气扰动仍存在改变南美产量预期的可能性，一旦天气行情启动，美豆及国内豆粕仍具备反弹驱动。
策略
谨慎偏多
风险
南美产区天气情况
玉米观点
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘玉米2701合约2195元/吨，较前日变动-42元/吨，幅度-1.88%；玉米淀粉2701合约2484元/吨，较前日变动-47元/吨，幅度-1.86%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+80，较前日变动+52；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+116，较前日变动+47。
据Mysteel农产品调研显示，截至2026年11月6日，北方四港玉米库存共计258.4万吨，周环比增加14.3万吨；当周北方四港下海量共计38.9万吨，周环比减少3.20万吨；广东港内贸玉米库存共计49.2万吨，较上周增加9.20万吨；外贸库存21.4万吨，较上周增加4.00万吨。
市场分析
新粮行情核心在于农户惜售的持续性，产区农户与贸易商博弈仍在延续；销区报价有所上行，不过南北港价差维持倒挂格局，贸易商报价跟调上涨，后续持续跟踪下游企业补库节奏以及需求端的边际变化。
策略
中性
风险
新季玉米收购情况
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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