在中信建投证券2027年度资本市场策略会上的致辞
中信建投证券党委书记、董事长 刘成
2026年11月10日
11月10日，中信建投证券2027年度资本市场策略会在北京举办。中信建投证券党委书记、董事长刘成发表开幕致辞。刘成表示，需要区分短期波动与长期趋势，中国经济基本面稳中向好的发展格局持续改善；监管持续夯实制度保障与政策支持，资本市场内在稳定的改革动力不断增强；紧扣科技革命与产业变革，资本市场服务新质生产力的初心使命历久弥坚。面对复杂形势与市场波动，中信建投证券践行建设一流投行的使命担当，以价值投行为方向，以新质投行为路径，以数智投行为引擎，加快构建客户驱动新发展模式，着力提升国际化水平。中信建投证券贯彻“三ZHI一新一化”战略，以“四投联动”陪伴企业穿越周期、服务资本市场建设。
尊敬的杨伟民主任、江小涓秘书长，各位领导、各位嘉宾，女士们、先生们：
大家上午好！
很高兴与各位相聚北京，共同出席中信建投证券2027年资本市场策略会。本次会议会期三天，共设11个分会场，来自全国各地的100多名顶级专家、600多位企业高管和3000多名投资人济济一堂，共同探索变局之下的投资之策。首先，我代表中信建投证券，向各位嘉宾的到来表示由衷感谢和热烈欢迎！
当前，中国经济运行面临着内外部复杂的环境，从内部看，我国正处于新旧动能转换的关键阶段，有效需求修复尚不充分，部分行业转型调整压力等问题仍需着力解决；从外部看，美国中期选举之后，党派博弈进入新的阶段。在财政预算、产业激励、科技监管等议题上分歧加大，叠加货币政策、地缘博弈的不确定性，加剧了资本市场的震荡波动。但短期波动是市场运行的常态，需要我们充分认识市场波动的复杂性，客观研判风险，更要在变局中坚定信心，不被短期行情裹挟。在此，我特别想跟大家分享三点：
第一，区分短期波动与长期趋势，经济基本面稳中向好的发展格局持续改善。我国经济基本面正在持续向新向好，我们经常有个比喻：经济基本面如同前行的主体，市场价格跟在后面如影随行。受预期、流动性、情绪等因素影响，短期价格时而超前、时而滞后；但估值存在边界约束，长期来看价格的运行方向终究会跟随基本面的趋势向内在价值回归。当前我国经济基本面根坚基实，潜力充沛：看长期，近二十年来，中国稳居世界第一大贸易国、第一大制造国地位，科技创新不断突破，产业升级向新向绿向强。供给端，我国具有全球最完备产业体系，是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。需求端，我国具有超大规模的统一市场，十四亿人口、四亿以上中等收入群体，消费总规模突破五十万亿元，是全球第二大商品消费市场、第一大网络零售市场。看当前，2026年前三季度，A股上市公司合计净利润5.1万亿元，同比增长了8.5%，规模和增速都创2022年以来的新高。市场价格随情绪起伏是阶段性的，而基本面改善是持续的、趋势性的。要区分这种短期波动与长期趋势，立足基本面这一核心锚点，理性看待市场定价，在周期扰动之中努力把握长期增长的机遇。
第二，夯实制度保障与政策支持，资本市场内在稳定的改革动力正在不断增强。近年来，监管层致力于推动长期资金入市等多项政策，成为资本市场政策层面的压舱石。上周五，国务院常务会议明确提出，要“完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展”，以“三个稳”来强调政策对于资本市场内在稳定机制建设的决心。“十五五”规划也特别强调要“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，资本市场从过去偏重融资功能，转向投融资平衡、更加重视投资者回报的新阶段。近期各金融监管部门协同打出稳市组合拳，推动回购增持机制长效化、拓宽中长期资金入市渠道，多措并举夯实市场内的稳定基础，提振了市场信心。新“国九条”发布以来，社保、保险、年金等中长期资金净买入A股1.3万亿元以上；今年前10个月，沪深两市上市公司实际实施股份回购1345亿元，上市公司分红回购总额达到2.1万亿元，这是同期IPO融资和再融资的2.7倍，这些数字都不是偶然性的短期脉冲，而是前期政策“播种”、制度“生根”带来的持续性成果和收获。
第三，紧扣科技革命与产业变革，资本市场服务新质生产力的初心使命历久弥坚。当前，以人工智能为代表的新一轮科技革命正在以前所未有的速度演进，未来产业加速发展，新质生产力重塑经济。我们回顾重大科技革命的历程，技术突破与资本支持始终相互依存，交错发展。站在这样的时代方位、历史节点和变革潮头，资本市场服务好实体经济、服务好新质生产力，既是责任也是机遇，必须始终不渝坚定前行。2025年，境内上市公司研发投入近2万亿元，连续4年保持增长，约占全社会研发经费投入的一半，上市公司已经成为承载科技创新、培育新质生产力的重要主体。截至2026年6月，债券市场“科技板”落地一年多来，科创债累计发行约3万亿元，持续为科技创新提供资金支持。今年10月底披露的数据，614家科创板公司前三季度合计营收、净利润同比增速分别达到41.88%和4.74倍，即使剔除长鑫科技后，营业收入和净利润同比增速也分别达到20%以上和1倍以上，盈利弹性显著，科技创新的产业化兑现能力正在持续增强。资本市场要立足投融资两端持续协同发力，畅通科技、产业、资本良性循环，在服务新质生产力时代使命的同时把握产业变革红利，最终形成“资本赋能产业、产业技术反哺资本市场”的正向循环。
面对当前复杂形势和市场波动，中信建投证券深入贯彻党中央国务院和监管部门各项决策部署，践行建设一流投行的使命担当，以价值投行为方向，以新质投行为路径，以数智投行为引擎，加快构建客户驱动新发展模式，着力提升国际化水平。为贯彻“三ZHI一新一化”战略，我们提出以“四投联动”陪伴企业穿越周期、服务资本市场建设。我们要以投研为大脑发现价值，中信建投证券研究所181名分析师深度覆盖1600多家优秀上市公司，成立未来产业与政策研究院，聚焦战略新兴产业和未来产业，回答“源头价值从何而来”；我们要以投资为纽带凝聚价值，中信建投资本在管备案基金86只、管理规模近1000亿元，上半年完成项目投资20亿元左右、同比增长90%以上，全部投向新质生产力方向；我们将以投行为抓手提升价值，上半年完成了19家主承销A股股权项目，联席保荐的长鑫科技7月登陆了科创板，募集资金666亿元、创科创板纪录，为企业出海铺路搭桥，为科技创新补上资本“弹药”；我们将以投顾为延伸传递价值，截至上半年末，公司客户总数突破1900万户，金融产品全口径保有规模近5000亿元，我们帮助千家万户在波动中拿得住、在回升中有获得感。中信建投坚定金融强国的信念，不忘初心，长期坚守，为中国资本市场的繁荣与发展贡献自己的力量。
各位来宾！风物长宜放眼量。市场总是波动的，越是在波动中，越需要我们保持理性、保持清醒，多一些耐心，少一些浮躁；多一些独立判断，少一些随风起舞；多一些尊重规律，少一些一厢情愿。中信建投证券愿与研究者为伍、与产业同行、与投资者共赢，聚研究之势、启产业之新、赢时代之未来，共同书写资本市场高质量发展的新篇章。
最后，预祝本次会议取得圆满成功！祝各位身体健康、工作顺利！谢谢大家！
