新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
核心医疗本次公开发行股票数量不超过9000.00万股，拟募集资金为12.17亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京国枫律师事务所。
招股书显示，核心医疗的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 15.60 | 1.94 | 6.60 |
| 速动比率（倍） | 14.44 | 1.30 | 5.77 |
| 资产负债率（合并） | 10.45% | 17.02% | 8.52% |
| 应收账款周转率（次） | / | / | 20.97 |
| 存货周转率（次） | 1.01 | 1.33 | 0.41 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | -15878.55 | -12183.30 | -16145.90 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -17233.90 | -13181.33 | -16994.64 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | -0.40 | -0.59 | -0.72 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.68 | -0.37 | -0.21 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 2.09 | 1.98 | 2.63 |
| 加权平均净资产收益率 | -30.01% | -38.08% | -42.48% |
| 每股收益 (元/股) | -0.52 | -0.44 | -0.59 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，核心医疗已经触发18条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为1655.03万元、9368.84万元、1.64亿元，同比变动466.08%、75.33%；净利润分别为-1.70亿元、-1.32亿元、-1.72亿元，同比变动22.44%、-30.74%；经营活动净现金流分别为-1.08亿元、-8894.81万元、-1.43亿元，同比变动17.57%、-60.84%；毛利率分别为66.25%、69.66%、74.79%；净利率分别为-1026.85%、-140.69%、-104.92%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长75.33%，净利润同比增长-30.75%。
收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动75.33%，营业成本同比变动45.65%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长75.33%，经营活动净现金流同比下降60.84%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为66.25%、69.66%、74.79%，而行业均值分别为53.77%、53%、51.93%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-30.01%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为74.79%高于行业均值51.93%，存货周转率为1.01次低于行业均值2.34次。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.2亿元、1.5亿元、2亿元，研发费用/营业收入分别为717.12%、160.86%、123.84%。
经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-1.1亿元、-0.9亿元、-1.4亿元。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为1.50亿元、7300.41万元、7.78亿元，占总资产之比分别为34.72%、20.35%、92.60%；非流动资产分别为2.82亿元、2.86亿元、6221.27万元，占总资产之比分别为65.28%、79.65%、7.40%；总资产分别为4.31亿元、3.59亿元、8.40亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为8.52%、17.02%、10.45%；流动比率分别为6.60、1.94、15.60。。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.01低于行业均值2.34。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.27低于行业均值0.37。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为34.1%。
在抗风险能力上，需要关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为595.7万元、0.1亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-0.9亿元、-1.4亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.7亿元、-1.3亿元、-1.7亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为75.33%，上一期增速为466.08%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-30.75%，上一期增速为22.44%，出现大幅下降。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-1.7亿元、-1.3亿元、-1.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为22.44%、-30.75%。
未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-4.7亿元，需关注未来可持续经营性风险。
三、募集资金情况
核心医疗本次公开发行股票数量不超过9000.00万股，拟募集资金为12.17亿元，其中87715.96万元用于循环支持前沿产品研发项目，13938.90万元用于人工心脏产业化基地建设项目，20000.00万元用于补充流动资金项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为10.45%。
核心医疗主营业务为：人工心脏领域创新型高端医疗器械的研发、生产和销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
