来源：华西证券
全球市场一周主要观点：本周全球科技股下跌幅度较大。本周美股三大指数均下跌，周内多个交易日美股波动较多。目前TAMAMA 科技指数市盈率下降至24.6，内部不同的个股依然处于走势分化较大，英伟达、特斯拉等个股近期回调较多。本周费城半导体出现大幅下跌，跌幅达到12.15%。英特尔、美光科技、闪迪、捷希科技、超微半导体等个股近期回调幅度较大。
费城半导体市盈率迅速下降至25.12。纳斯达克指数的市盈率为27.23。由于美股科技股短期回调幅度较大，不排除未来短期会有超跌反弹，但是考虑到美国中期选举结果导致美国政策面容易出现变化，AI 主题炒作出现退潮，美联储后续难以暂停加息，预计即使未来短期美股科技股出现超跌反弹，中期维度美股科技股内部仍然会有进一步的调整和分化，尤其位置偏高的热门科技股即使未来短期经历超跌反弹，中期维度容易出现进一步承压。现阶段标普500 席勒市盈率下降至38.91，仍然处于偏高位区间。由于美国中期选举结果导致美国政策面容易出现变化，且近期海外部分地区地缘问题尚未解决，叠加美联储政策趋紧，预计未来一段时间美股市场容易出现回调和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍容易出现压力。本周欧洲多数市场出现反弹。由于欧洲现阶段经济问题和社会问题较复杂以及欧洲央行流动性偏紧，且欧洲多个市场股指市净率处于2 左右的偏高区间，预计中期维度包括德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利MIB 等一些欧洲重要市场指数仍容易出现震荡。本周日本股市出现加速下跌，周跌幅达到9.25%，目前日经225 指数的市净率有所下降，但是仍有2.49，市净率仍然处于偏高状态。由于日本股市的估值压力仍然较大，且日本货币流动性难以宽松，以及日本经济景气度偏弱，预计日经225 指数中期维度仍然容易出现进一步回调。由于全球已经进入紧缩周期，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX 、IPSA 智利圣地亚哥、印度SENSEX30、富时新加坡海峡指数、伊斯坦堡ISE100、胡志明指数等海外新兴市场指数仍然容易出现回调。由于中东问题较为复杂，预计富时阿布扎比、以色列TA35 等中东指数容易出现承压。本周韩国市场进一步回调。由于短期韩国股市回调较多，不排除未来短期出现超跌反弹；但是韩国科技股炒作已经出现变化，叠加韩国货币流动性偏紧，预计即使未来短期经历了超跌反弹，韩国综合指数中期还会出现进一步承压。本周港股市场反弹。由于全球处于一轮加息周期初期，预计港股市场在经历了现阶段超跌反弹之后，中期维度仍容易出现震荡和分化。另一方面，中期维度来看，受外围市场影响较小、估值偏低、基本面较好的局部低位资产波动率偏小。
美股市场一周表现：本周标普500 指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为2.68%、3.37%、0.94%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为5.1%、5.24%、2.55%。本周恒生科技指数上涨了8.61%。
海外重要经济数据：2026 年10 月，欧元区CPI 同比增速为4%，高于前值3.8%；欧元区核心CPI 同比增速为2.5%，与前值相同。
风险提示：美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。
