来源：东方财富网
中信建投证券近日公告，董事会审议通过向全资子公司中信建投国际增资60亿港元。这是该公司年内第二次向同一平台注资，上半年刚完成15亿港元增资，相隔仅8个月。
将这一笔放进2026年全行业资本流向中，趋势愈渐清晰——中资券商国际化正从“设牌照、铺网点”，进入“补资产负债表”的阶段。
从通道型出海到资本型出海
事实上，中信建投不是孤例。数据统计显示，截至10月底，2026年年内已有至少11家券商对国际子公司实施增资或披露增资计划，合计规模超过500亿元。
中信证券8月完成H股定增，募资160亿元全部用于国际化业务；国泰海通拟向境外金控平台增资90亿元；华泰证券拟向华泰国际增资不超过90亿港元；招商证券拟向招证国际增资不超过76亿港元；中金公司拟向中金国际一次性增资42亿元。
中小券商也同步跟进，东吴证券、山西证券、国联民生、华安证券等以5亿至20亿港元量级切入。
记者发现，这一轮增资的性质与早年不同。
早期出海以申请香港牌照、设立分支机构为主，境外平台主要承担港股IPO、离岸债发行等通道功能，资本消耗低。当业务推进到跨境收益互换、场外衍生品做市等，每一笔都直接消耗净资本。没有足够的资本金，拿不到交易额度，也满足不了规定的流动资本要求。
国信证券日前表示，本轮增资重点聚焦资本中介与资本投资，包括港股孖展、新兴市场跨境做市等，目的是把资本转化为可持续回报。
数据给出了投入的动因。数据显示，2026年上半年，15家可比上市券商实现境外业务收入341.61亿元，对合计营收贡献度升至18.9%，同比增长约69.9%，增速明显快于行业整体。
头部机构表现更为集中。中信证券境外收入117.88亿元，同比增长70.54%，占集团营收23.72%；中金公司59.66亿元，占比约30.91%；国泰海通54.42亿元，同比增长121.27%；华泰证券44.12亿元，同比增长91.13%。前五家券商境外收入占可比券商境外总收入86.8%，较2025年同期的83.3%继续抬升。
从香港到迪拜
事实上，资本往哪里去，取决于客户在哪里。
香港仍然是枢纽。中证协数据显示，截至2026年上半年末，中资券商已设立37家国际子公司，其中36家为香港子公司；上半年香港子公司累计服务73家企业登陆港股，融资规模超2000亿港元。
而网络正在向外延伸，两个方向最为清晰：东南亚与中东。
东南亚方面，中信证券依托里昂证券覆盖多国市场；银河证券通过收购联昌国际组建“银河海外”；国泰海通在新加坡、越南落点，并推进印尼市场收购。华泰证券已获得新加坡、印度、日本等关键牌照。
中东是2025年至2026年比较醒目的新战场。2025年5月，中金公司迪拜分公司开业，成为首家在海湾地区持牌的中资券商。2026年9月，中信建投国际获迪拜国际金融中心（DIFC）牌照并设立代表处，成为第二家落地DIFC的中资券商。
牌照落地后，业务迅速跑通。近期，中信建投国际助力阿联酋马捷力银行（Mashreq Bank）在港发行首笔离岸人民币债券，为中资券商首次承销中东本土背景机构发行的点心债；同期与阿联酋投资部签署战略合作备忘录。
需求端的变化较为直接。一边是中国企业从“产品出海”转向“产能出海、资本出海”，需要在当地有贴身服务的投行；另一边是中东主权基金、家族办公室配置中国资产的规模扩大，需要懂中国资产的对接方。
业内人士表示，进入陌生市场时，债券业务是风险可控的切口。因为其标准化程度高、信用结构可测，便于与本土机构建立信任，再逐步延伸到股权融资、并购和资管。
中信建投国际的资质也在同步升级。据悉，该公司已是港交所5年期中国国债期货首批流动性提供商，取得新交所衍生品交易会员和铁矿石交易资质，参与香港黄金期货及HAU港元黄金期货交易。这些资质指向同一个方向：从传统境外服务平台，转向具备跨境交易能力的综合金融平台。
其实，这轮出海有三个特征值得持续跟踪关注。市场人士称，一是集中度继续抬升。资本、牌照、人才、客户资源向头部聚集，中小券商靠单点牌照突围的空间在收窄。二是能力门槛变高。过去比谁有香港牌照，现在比谁的资产负债表能撑住跨境资本中介，谁能把境内投行、研究、交易资源真正协同到海外。三是回报需要周期验证。境外业务高回报的前提是风险定价能力。中东、中亚、东南亚市场的法律、汇率、信用风险与香港不同。
西部证券研报表示，境外业务附加值相对更高，有助于券商优化收入结构、平滑业绩波动，但前提是资本金约束解除后，交易与承销能力能够同步跟上。
中信建投的60亿港元，是这笔大账里新写的一行。它不代表终局，而是一个信号：中资券商出海已过“有没有人驻外”的阶段，进入“敢不敢把资本持续压出去”的阶段。未来两三年，这批500亿级资本能否转化为可持续的跨境收入，才是检验成色的关键。
事实上，目前中资券商境外业务仍以承销和经纪为主，跨境做市、衍生品、FICC等资本消耗型业务占比偏低，与国际投行或存在差距。资本补齐只是前提，未来两到三年，这批新增资本会陆续接受市场检验。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
（来源：东方财富网）
