据格隆汇梳理，野村（Nomura）外汇策略师 Yujiro Goto 于 2026 年 11 月 6 日发布的《JPY Weekly》认为，民主党在中期选举中的决定性胜利可能通过三条渠道削弱美元兑日元，本周 USD/JPY 预测区间为 154.00–159.00，上行料将受限。
核心判断逻辑：其一，民主党几乎确定赢得国会两院多数并在德州州长选举中获胜，"分裂政府"下额外财政刺激可能性下降，叠加科技股抛售，市场对美联储进一步加息预期回落，10 年期美债收益率从 5.3% 上方回落至 4.8% 下方，强化全球长期收益率见顶的判断；历史上日元贬值压力往往在全球收益率达峰时最强。其二，AI 热潮推动日本投资者通过投资信托的海外股票投资激增，若费城半导体指数或纳指进入调整，NISA 相关资金流可能放缓，减轻来自日本的日元贬值压力。其三，油价下跌改善日本贸易余额——WTI 一度跌破 90 美元/桶，若霍尔木兹与曼德海峡运输正常化，日本贸易余额更易转为顺差。
关键数据：市场定价日本央行 12 月加息概率略高于 50%，最终利率预期 1.75%–2.00%；9 月一般雇员固定工资同比升至 3.1%，核心 CPI 年底面临上行压力；GPIF 国内债券占比 26.49%，剔除养老金储备后约 25.23%，与 6 月底基本持平，尚无回归国内债迹象。
风险提示：若美股未能恢复稳定，日元尤其对非美货币面临较强升值压力；需关注美国 CPI、日本央行沟通及法国国债市场风险。
