IPO鹰眼预警|煜鼎增材上市触发24条风险预警 国信证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年11月6日，北京煜鼎增材制造研究院股份有限公司（以下简称“煜鼎增材”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

煜鼎增材本次公开发行股票数量不超过931.40万股，拟募集资金为18.02亿元，其中保荐机构为国信证券股份有限公司，审计机构为致同会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中伦律师事务所。

招股书显示，煜鼎增材的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，煜鼎增材已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.98亿元、3.96亿元、3.92亿元，同比变动-0.52%、-0.99%；净利润分别为2687.88万元、2122.73万元、7087.01万元，同比变动-21.03%、233.86%；经营活动净现金流分别为5773.61万元、-9487.34万元、7200.28万元，同比变动-264.32%、175.89%；毛利率分别为35.24%、31.79%、28.48%；净利率分别为6.75%、5.36%、18.06%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4亿元、4亿元、3.9亿元，复合增长率为-0.75%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-0.99%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为233.86%，上一期增速为-21.03%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长20.25%，营业收入同比增长-0.99%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.88、0.55、0.78。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降0.99%，经营活动净现金流同比增长175.89%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.24%、31.79%、28.48%，最近两期同比变动分别为-9.8%、-10.4%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.48%高于行业均值21.42%，存货周转率为1.23次低于行业均值3.56次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.48%高于行业均值21.42%，应收账款周转率为2.82次低于行业均值27.7次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.5亿元、0.4亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为12.51%、10.52%、7.29%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为84.86%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.85亿元、6.51亿元、15.25亿元，占总资产之比分别为52.02%、50.59%、69.02%；非流动资产分别为4.47亿元、6.36亿元、6.84亿元，占总资产之比分别为47.98%、49.41%、30.98%；总资产分别为9.32亿元、12.87亿元、22.09亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为37.91%、30.26%、17.74%；流动比率分别为1.48、1.89、4.28。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.88%、存货占总资产之比为9.82%，固定资产占总资产之比为8.54%，有息负债占总负债之比为14.98%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.82低于行业均值27.7。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.23低于行业均值3.56。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.43，0.36，0.22，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.22低于行业均值0.73。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为766万元，较期初变动率为227.97%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长227.97%，营业成本同比增长3.81%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长103.46%，应收账款较期初增长20.25%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为4亿元、4亿元、3.9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-0.52%、-0.99%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-21.03%、233.86%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为35.24%、31.79%、28.48%，最近两期同比变动分别为-9.8%、-10.4%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为6.75%、5.36%、18.06%，最近两期同比变动分别为-20.62%、237.19%。

营收持续乏力成本持续攀升。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4亿元、4亿元、3.9亿元，营业成本分别为2.6亿元、2.7亿元、2.8亿元。

三、募集资金情况

煜鼎增材本次公开发行股票数量不超过931.40万股，拟募集资金为18.02亿元，其中43976.41万元用于航空航天钛合金构件激光熔化沉积增材制造扩产项目，39802.09万元用于激光粉末床熔融增材制造扩产项目，36015.40万元用于超大规格材料高效熔化沉积增材制造产业化项目，40396.26万元用于增材制造分析测试中心与总部基地建设项目，20000.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为17.74%。

煜鼎增材主营业务为：涵盖金属增材制造、数控加工装备以及金属材料特种加工服务三大类。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准