2026年11月6日消息，广东金马游乐股份有限公司（下称“金马游乐”）披露了保荐人国联民生证券承销保荐有限公司出具的向特定对象发行股票并在创业板上市的补充尽职调查报告，就公司2026年1-9月经营业绩变动情况、是否持续符合发行条件等核心事项完成审慎核查。此前，公司本次发行申请已于2026年9月9日获深交所审核通过，并在当年9月30日拿到中国证监会核发的注册批复。
报告显示，金马游乐2026年前三季度整体业绩出现明显下滑，核心经营数据变动情况如下：
| 项目 | 2026 年 1-9 月 | 2025 年 1-9 月 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 51,793.43万元 | 56,938.15万元 | -9.04% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 3,665.34万元 | 9,040.87万元 | -59.46% |
| 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 | 3,466.83万元 | 8,830.49万元 | -60.74% |
从业务结构维度拆分来看，公司当期主营业务收入合计51107.13万元，较上年同期减少4967.36万元，同比降幅8.86%，细分业务的营收变动情况如下：
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 金额（万元） | 占比 | 金额（万元） | 占比 | 变动金额（万元） | 同比增速 | |
| 文旅装备制造业务 | 49,224.33 | 96.32% | 51,175.40 | 91.26% | -1,951.07 | -3.81% |
| 文旅投资运营业务 | 1,882.80 | 3.68% | 4,899.09 | 8.74% | -3,016.29 | -61.57% |
| 合计 | 51,107.13 | 100.00% | 56,074.49 | 100.00% | -4,967.36 | -8.86% |
据公告披露，收入端下滑主要来自两方面：一是4个合计合同金额超6100万元的海外及国内定制化文旅装备项目，因客户物流安排滞后、现场施工未达安装条件或产品调试验收进度调整，均从原计划2026年9月交付推迟至11-12月确认收入；二是受乐园项目客流量波动影响，文旅投资运营业务规模大幅收窄。
利润端的大幅下滑则是多重因素叠加作用的结果，2026年1-9月公司全利润表科目变动明细如下：
| 科目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 变动情况（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 51,793.43 | 56,938.15 | -5,144.72 | -9.04% |
| 营业成本 | 34,056.75 | 35,561.51 | -1,504.75 | -4.23% |
| 毛利 | 17,736.68 | 21,376.64 | -3,639.96 | -17.03% |
| 毛利率 | 34.25% | 37.54% | -3.30% | - |
| 税金及附加 | 1,078.71 | 527.99 | 550.72 | 104.30% |
| 销售费用 | 1,887.80 | 2,014.64 | -126.84 | -6.30% |
| 管理费用 | 8,585.99 | 7,823.42 | 762.57 | 9.75% |
| 研发费用 | 2,214.35 | 2,050.10 | 164.25 | 8.01% |
| 财务费用 | -1,169.40 | -2,539.78 | 1,370.38 | -53.96% |
| 其他收益 | 100.06 | 79.65 | 20.41 | 25.63% |
| 投资收益 | 1,389.85 | 414.95 | 974.90 | 234.94% |
| 公允价值变动收益 | 2.25 | - | 2.25 | 100.00% |
| 信用减值损失 | -1,431.57 | -1,031.94 | -399.62 | 38.73% |
| 资产减值损失 | -1,218.54 | -407.48 | -811.06 | 199.05% |
| 资产处置收益 | 4.55 | - | 4.55 | 100.00% |
| 营业利润 | 3,985.83 | 10,555.45 | -6,569.62 | -62.24% |
| 营业外收入 | 6.37 | 11.89 | -5.52 | -46.39% |
| 营业外支出 | 51.73 | 51.07 | 0.66 | 1.30% |
| 利润总额 | 3,940.48 | 10,516.27 | -6,575.79 | -62.53% |
| 所得税费用 | 396.41 | 1,727.22 | -1,330.81 | -77.05% |
| 净利润 | 3,544.07 | 8,789.05 | -5,244.98 | -59.68% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 3,665.34 | 9,040.87 | -5,375.53 | -59.46% |
| 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 | 3,466.83 | 8,830.49 | -5,363.66 | -60.74% |
其中核心影响因素包括：一是营收及毛利规模同比缩减超3600万元，毛利率下滑3.3个百分点；二是当期利息收入同比减少1940.36万元，主要受理财产品持有规模下降、大额存单计息周期影响；三是管理费用同比增加762.57万元，来自员工薪酬上调与新建港口厂区转固后的折旧摊销增长；四是当期针对德国Wilheim KG悬挂过山车项目计提974.85万元存货跌价损失，带动资产减值损失同比大幅增加。
从行业对标来看，已披露三季报的4家同行业可比公司业绩分化明显，多数文旅赛道企业同样面临盈利承压的局面，金马游乐的业绩变动趋势与行业整体特征不存在重大差异：
| 可比公司名称 | 核心业绩指标 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 大丰实业(603081.SH) | 营业收入 | 203,703.85 | 169,463.65 | 20.21% |
| 归属于母公司净利润 | 9,102.18 | 9,208.45 | -1.15% | |
| 扣非后归母净利润 | 8,143.10 | 8,077.50 | 0.81% | |
| 云南旅游(002059.SZ) | 营业收入 | 11,607.66 | 18,481.26 | -37.19% |
| 归属于母公司净利润 | -18,941.71 | -13,210.76 | -43.38% | |
| 扣非后归母净利润 | -19,081.22 | -13,493.73 | -41.41% | |
| 华立科技(301011.SZ) | 营业收入 | 54,786.50 | 74,201.14 | -26.16% |
| 归属于母公司净利润 | -11,333.33 | 6,688.25 | -269.45% | |
| 扣非后归母净利润 | -11,021.75 | 6,786.78 | -262.40% | |
| 华侨城A(000069.SZ) | 营业收入 | 1,735,839.15 | 1,702,496.55 | 1.96% |
| 归属于母公司净利润 | -470,736.96 | -436,678.30 | -7.80% | |
| 扣非后归母净利润 | -486,260.03 | -446,021.98 | -9.02% |
本次金马游乐向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过56121.52万元，投向三大项目，具体募投安排如下：
| 序号 | 项目名称 | 项目总投资（万元） | 拟投入募集资金（万元） |
|---|---|---|---|
| 1 | 文旅文娱机器人研发和产业化项目 | 45,433.75 | 34,898.80 |
| 2 | IP 赋能提升项目 | 19,408.10 | 9,222.72 |
| 3 | 补充流动资金 | 12,000.00 | 12,000.00 |
| 合计 | 76,841.85 | 56,121.52 |
保荐人核查后明确，本次前三季度业绩下滑属于暂时性变动，所有延迟交付的订单均计划在2026年内完成收入确认，各类影响因素均为偶发性或经营正常变动，不会对公司当年及后续年度持续经营产生重大不利影响，也不会对募投项目落地造成实质性阻碍。同时公司及保荐人此前已在注册阶段的申报文件中，就宏观经济波动、客户违约、毛利率波动、乐园运营等相关风险完成了充分披露，业绩变动属于前期已提示风险的合理落地情形。
对照《上市公司证券发行注册管理办法》规定的不得向特定对象发行股票的6类情形，金马游乐全部满足合规要求，不存在任何禁止发行的相关情况，仍然完全符合创业板向特定对象发行股票的各项法定条件，本次前三季度业绩下滑不构成本次发行的实质性障碍。国联民生证券最终确认，自2026年9月9日项目通过深交所审核中心审核至今，金马游乐未发生任何影响发行条件、上市条件的重大事项，符合相关监管安排。
