11月6日，A股三大指数集体大幅低开后全天弱势。上证指数收报3649.18点，跌1.10%；深证成指跌2.57%报11175.78点；创业板指跌3.96%报2465.23点；科创50跌2.60%报1253.20点。沪深两市成交额1.66万亿元，缩量逾4600亿元，全市场仅758只个股上涨、4741只下跌。风格上科技成长全面承压，算力硬件、CPO、存储、半导体、消费电子领跌，银行、电力、农业种植等防御与红利方向逆势走强。港股同步回调，恒指报收24481.86点，跌1.27%，恒生科技指数报收4078.23点，跌1.83%，南向资金净流入超20亿港元。
隔夜美股科技重挫传导，算力硬件与科技成长深度调整。
科创芯片设计（相关ETF：589390）以4.71%的跌幅居首，创业板人工智能（相关ETF：159243）、消费电子（相关ETF：159779）均跌4.47%，科创创业50（相关ETF：588300）跌3.95%，云计算（相关ETF：159890）跌2.73%，科创50（相关ETF：588450）跌2.60%，软件指数（相关ETF：159899）跌2.58%。11月5日隔夜美股全线重挫，纳斯达克综指跌5.52%，费城半导体指数跌12.25%、创2020年3月以来最大单日跌幅，英伟达跌逾9%、超威半导体跌17.26%、美光科技跌17.46%，标普500信息技术板块跌7.3%。市场担忧中期选举后AI数据中心审批收紧、算力资本开支回报面临重估，瑞银测算美国计划新增数据中心容量约三成存在延期风险。传导至A股，通信设备、元件板块跌幅居前，剑桥科技、澳弘电子跌停，中际旭创、新易盛跌逾10%；午间十余家深市公司集中披露回购进展，中际旭创称主要客户订单已基本覆盖2027年全年。港股科技同步承压，港股通信息C（相关ETF：526050）跌3.22%，港股通科技（相关ETF：159125）跌2.22%，全球中国互联网（相关ETF：513220）跌1.59%。
资金转向防御，银行、电力、农业逆势接棒。
电力指数（相关ETF：560480）以1.25%的涨幅居首，银行AH（相关ETF：517900）涨0.81%，价值100（相关ETF：159098）涨0.27%，中证红利（相关ETF：515080）涨0.26%，中证畜牧（相关ETF：516670）涨0.20%，800现金流（相关ETF：159119）涨0.05%，恒生港股通红利低波动（相关ETF：520550）仅跌0.11%，中证红利质量（相关ETF：159209）跌0.72%显著跑赢成长方向。银行板块全天强势，沪农商行涨超4%，建设银行、苏州银行、江苏银行涨超1%，为指数提供托底。电力电网午后拉升，国家能源局在当日发改委发布会上表示，“十五五”时期在算力等新兴产业带动下用电需求年均增量约6000亿度、相当于每年新增3个上海市的用电量，2030年电力供应充裕度将大于1.1、虚拟电厂调节能力达5000万千瓦以上，新能股份、立新能源、东方新能涨停。农业种植受秋粮收购与粮价题材带动，发改委披露全国已累计收购秋粮1亿吨，亚洲大米基准价格升至近两年最高，新赛股份、万向德农涨停。内需消费相对抗跌，国证食品（相关ETF：159843）跌0.15%、消费80（相关ETF：510150）跌0.92%。
制造与周期同步回调，机器人、卫星、电池走弱。
机器人（相关ETF：560770）跌3.08%，卫星产业（相关ETF：159218）跌2.84%，有色矿业（相关ETF：159690）跌3.06%，CS电池（相关ETF：561910）跌2.78%，光伏产业（相关ETF：516230）跌1.45%，国证油气（相关ETF：159197）跌0.74%。机器人方向消息密集，工信部就《机器人产品标识码管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，拟建立统一的机器人产品“身份证”；软银近54亿美元收购ABB机器人部门计划受挫，中国外商投资安全审查工作机制办公室禁止其收购ABB在华机器人业务；Agility Robotics在纳斯达克挂牌，成为美国首家人形机器人上市公司。有色方面，LME期铜跌1.69%、期锡跌1.90%，高盛将2026年底金价预测下调至4150美元、2027年底下调至4800美元。中小盘同步走弱，中证2000（相关ETF：159552）跌2.39%、中证1000（相关ETF：159680）跌2.18%、中证500（相关ETF：561950）跌2.13%、中证A500（相关ETF：560610）跌1.76%。石油方向国际油价前一日大跌后反弹，WTI原油涨2.72%报90.52美元/桶，布伦特原油涨3.88%报98.29美元/桶。
资金面：中小盘增强与红利质量产品获大额净申购。
今日场内申赎数据显示，主要ETF中净申购金额居首的是中证2000增强ETF（159552），单日净申购13130.70万元，在中小盘指数当日普跌背景下仍获大额流入，资金借调整逆势布局小盘增强策略的特征明显。红利质量ETF（159209）净申购5141.80万元，中证红利质量指数当日跌0.72%、显著跑赢创业板与科创方向，红利策略在风格切换中继续获得资金青睐。中证1000增强ETF（159680）净申购3877.20万元，与中证2000增强形成小盘增强双线吸金；A100ETF（159631）净申购218.00万元，有色矿业ETF（159690）净申购157.40万元。整体看，净申购集中于“中小盘增强＋红利质量”两个方向，逆势布局与防御配置特征突出，资金并未同步撤离权益资产。
机构怎么看？
华泰证券认为，10月以来市场调整与成长风格承压，进一步凸显红利资产的防御配置价值，银行、煤炭等高股息方向相对表现突出；三季报盈利兑现与中期分红落地为部分红利资产的现金回报提供支撑，但前期上涨也意味着后续配置需更加重视买入估值，11月红利择线模型关注银行、乳品、水力发电、煤炭开采。中信证券指出，展望2027年锂电行业整体景气度料将迎来上行，供需有望进一步改善，产业链整体价格有望企稳回升，固态电池、钠离子电池等新型电池产业化加速将带来电池、材料、设备等环节机会。中金公司指出，过去五年两轮典型市场起伏中，港股较A股提前见顶、也更早确立价格底部，这由两地行业结构、资本开放程度及资金行为模式共同决定；当前恒生互联网科技业指数市盈率处于近10年约三成分位，估值具备一定安全边际。
后市方向思考
短期看，外部AI监管与资本开支预期扰动尚未消化，算力硬件与科技成长（相关ETF：589390、159243、159890、159779）需观察海外云厂商资本开支指引与美债收益率，超跌后或有反抽，但不宜追高，宜等待量能与情绪企稳。防御方向（相关ETF：517900、515080、159209、560480）在风格切换中获得资金承接，可作为组合稳定器再平衡，但连续走强后需关注买入估值与分红兑现节奏。港股（相关ETF：513220、159125、526050）跟随海外风险偏好波动，南向资金逢低回流显示赔率改善，以结构性机会对待。中小盘增强（相关ETF：159552、159680）在调整中获逆势净申购，可跟踪流入持续性。机器人与商业航天（相关ETF：560770、159218）进入产业验证窗口，参与需控制波动。石油与资源（相关ETF：159197、159690）受国际油价与工业金属价格主导，宜左侧观察。
风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
