华曙高科近日披露了天健会计师事务所出具的《关于向特定对象发行股票审核问询函中有关财务事项的说明》，对上交所此前下发的再融资审核问询函涉及的募投项目测算合理性、融资规模合理性、业务经营相关财务事项等核心问题逐一作出详细说明。公告显示，公司原计划募资不超过390969.15万元投向的三个募投项目中，“先进增材制造设备产能提升项目”不再纳入本次募投范围，拟改为使用自有或自筹资金建设，本次实际拟募集资金规模为175432.16万元。
针对审核问询重点关注的募投项目效益测算审慎性问题，公司对剩余两个募投项目的参数设定、测算逻辑作出全面披露： - 增材制造综合服务平台建设项目总投资235616.11万元，设计年产能4800万片金属3D打印工件，项目分三批设备滚动投入，整体建设期5年，从投产到全面达产周期长达7年，远长于普通制造类项目2-3年的达产周期。该项目税后内部收益率为12.24%，税后静态投资回收期（含建设期）为10.53年，低于同行业可比项目19.55%的平均内部收益率，回收期长于7.31年的行业平均水平，主要系项目聚焦消费电子等领域大批量低单价加工服务模式，且主动拉长产能爬坡周期以匹配下游客户导入、工艺验证的行业特性，测算逻辑审慎合理。 - 全球运营中心建设项目总投资14433.47万元，计划分三年建成德国、新加坡、捷克、越南四大运营中心，支撑全球市场服务网络布局。
关于本次融资规模的合理性，公司测算显示，募投项目建设期内整体资金缺口达379777.18万元，显著大于本次拟募集的175432.16万元，不存在融资规模超过净资产的情形。截至2026年6月末，公司净资产为217168.79万元，资产负债率仅为26.06%，有息负债率低至0.27%，与业务结构相近的同行业公司易加增材（有息负债率0.90%）处于同一水平，远低于重资产服务模式的铂力特21.75%的有息负债率。公司当前可用作银行抵押借款的抵押物有限，若全部项目投入以3%利率的银行贷款融资，年新增利息支出将超过8500万元，可能挤占研发投入并挤压利润空间，因此选择以股权融资作为主要资金来源，符合公司当前业务发展阶段特征。
公司同时披露，募投项目建成后五年内，年均新增折旧摊销金额合计16707.61万元，占募投项目主营业务成本的9.78%，对募投项目毛利率影响为-6.22%，对净利率影响为-5.28%。随着大额资本性支出在第五年全部投入完毕，项目净现金流量将于第六年转正，相关折旧摊销影响已在募集说明书中作出充分风险提示。
报告期内公司核心经营财务数据变动情况显示，2023年至2025年营业收入分别为60603.98万元、49196.68万元、71546.65万元，归母净利润分别为13116.11万元、6720.69万元、6900.54万元，收入与利润增速差异较大主要受股份支付摊销、新基地折旧等刚性费用投入影响，剔除相关非经常性因素后实际经营盈利能力保持稳定。公司收入呈现显著季节性特征，第四季度收入占比普遍接近40%，与下游航空航天等国企央企客户集中在年底完成预算验收的行业惯例一致，收入确认时点均以客户出具的验收单为依据，不存在跨期确认情形。
截至2026年6月末，公司存货账面价值54878.87万元，应收账款账面价值43943.66万元，相关跌价准备、坏账准备计提比例均高于同行业可比公司平均水平，计提充分。公司不存在金额较大的财务性投资，本次募投非资本性支出占比为21.73%，未超过募集资金总额的30%，完全符合证监会相关监管规定。保荐机构及申报会计师已对全部事项完成核查并发表明确无异议意见。
