2026年10月28日，红杉中国与宇树科技共同宣布成立“杉宇·创计划”，聚焦具身智能、机器人应用及上下游关键技术的早期项目，定位是“创业合伙人”而非单纯的财务出资方。此时距离宇树科技以“A股人形机器人第一股”身份登陆科创板，不过两个多月。
用七年信任押注具身智能“无人区”的产投实验
2019年，29岁的王兴兴抱着一只“除了会跑会跳、不知道还能干什么”的机器狗，坐绿皮火车赶到北京，在红杉种子基金的投决会上完成了路演。彼时宇树刚被一家产投基金“放了鸽子”，账上资金即将见底。红杉种子基金当场过会，以1500万元领投Pre-A轮，投后估值仅1.5亿元；此后又在Pre-A+、B轮、C轮连续三次加注，累计投入约1.02亿元，上市前持有宇树约7.11%的股份，是持股比例最高的独立私募股权投资基金。
红杉后来公开的那张“一页纸”投资意见书里，将王兴兴评价为“典型的outlier，四足机器人在中国的布道者”，在outlier和vision两个维度上都给了9分（满分10分）。这份判断在2019年并非市场共识，具身智能在当时甚至还不是一个被广泛使用的词汇。
“杉宇·创计划”本质上是将这段非共识信任制度化、产品化。合作披露的五条核心策略——“懂技术和产业、发现早、决策快、看重人、不添乱”——几乎每一条都在回应早期硬科技创业者最真实的痛点。
宇树提供的是从实验室到量产线的工程认知：一台人形机器人从原型到可规模化出货，要跨过的不是算法精度那一道坎，而是关节电机的寿命、供应链的一致性、成本曲线的陡峭程度这些“实验可行、量产不可行”的暗礁。红杉提供的是从种子轮到成长期的全链条资本通道，以及它在中国硬科技投资中积累的投后判断力。
王兴兴对此的表述是“用‘工程师’和‘投资人’的双重视角”去帮助年轻团队“更快找到产品和市场的匹配”。而“做好副驾驶，不抢方向盘”这句略带姿态性的承诺，恰恰点中了产业资本孵化中最敏感的那根神经：当出资方本身就是赛道里最强的选手时，创业者如何确信自己不会被“学习”，不会被“收编”，不会被战略意志吞噬。
宇树的“第二曲线焦虑”与产投时代的分岔
如果把“杉宇·创计划”仅仅读作红杉与宇树的友谊延伸，就会错过它最关键的财经含义。
2026年三季报显示，宇树科技前三季度营收18.17亿元，同比增长55.71%，归母净利润3.87亿元，同比增长270.54%——单看前三季度，这是一份足够亮眼的成绩单。但拆到单季度，第三季度净利润1.13亿元，同比下降17.37%；更早的一季报则显示，营收同比增速已从上年度的332.64%回落至68.49%，扣非净利润从8483.65万元降至4025.36万元，近乎腰斩。利润下滑的直接原因是研发费用和品牌投入的急剧攀升：一季度研发费用同比骤增3832.8万元，叠加央视春晚等平台的大规模推广支出。
深层原因则写在招股书的字里行间——行业竞争强度正在从“有没有人形机器人”转向“谁能在成本、可靠性和场景渗透上建立壁垒”，特斯拉Optimus Gen-3已启动小批量试产，国内整车与消费电子企业也在加速入场。
在这个阶段，宇树需要的不再只是卖更多的机器人。2026年9月，它已经启动了自己的“宇创计划”，面向机器人本体与核心部件、具身智能算法模型、数据与仿真平台、行业应用方案等方向招募生态合作团队，计划五年孵化优质生态企业200家以上，并开放机器人平台与工程量产能力。
“杉宇·创计划”与“宇创计划”形成了一种分工：前者借助红杉的早期判断和资本通道，在更上游、更早期的技术策源阶段卡位；后者则围绕宇树已有的平台和产能，做应用层与供应链层的生态延展。两条线合在一起，指向同一个战略意图：在硬件毛利被竞争压缩之前，把宇树从一家机器人公司变成具身智能产业链的组织者。
这并非宇树独有的选择。智元机器人早在2025年就启动了“创投A计划”，三年内拟孵化50余个早期项目，过去一年多已投资15家公司，覆盖从高校孵化项目到伺服电机供应商再到合资公司的完整谱系，邓泰华公开披露的年化收益率高达8倍。优必选、大疆也在以领投方式介入具身智能相关企业。具身智能企业集体CVC化的背后，是一场关于“产业链话语权”的提前争夺：谁能在核心部件、数据平台和场景入口上率先形成股权纽带，谁就有可能在下一轮行业整合中占据更有利的位置。
但风险同样真实存在。宇树自身仍处在业绩换挡期，研发投入的回收周期远未结束；红杉与宇树此次并未披露计划的资金规模、出资方式和具体决策机制，它目前更像一个合作框架与招募入口，而非一只已经关闭募资的基金。早期项目的高失败率与上市公司对财务纪律的要求之间，存在天然的张力。“不添乱”的承诺在投前容易，投后当被投项目与宇树的战略路线产生竞争或冲突时，才是真正的考验。
“杉宇·创计划”的深层信号在于，中国具身智能产业的竞争正在从产品层的“谁先跑起来”，进入生态层的“谁能让更多人跟着自己跑”。红杉用七年时间从宇树身上验证了一种早期投资哲学：在共识形成之前押注人，在赛道热起来之后陪伴到底。现在，它试图把这种能力与宇树的工程体系嫁接，去批量寻找下一个“王兴兴”。但资本与产业的这次握手，终究是一场用资金换生态时间、用信任换卡位窗口的实验。
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