来源：北京商报
记者：李秀梅
贵州省首家本土寿险法人机构华贵人寿保险股份有限公司（以下简称“华贵人寿”）陷入多事之秋。11月4日，北京商报记者注意到，华贵人寿发起股东之一的华康保险代理有限公司（以下简称“华康保险代理”）所持华贵人寿1.5亿股股权（持股比例5.74%）被广州市公安局经侦支队续冻。
除了部分股权遭续冻，当前，华贵人寿还面临着保险业务收入下滑、资本补充难、核心管理层调整的复杂局面。前路迷雾重重，谁能破局领航，带领华贵人寿走出当下困境？
股权遭续冻，发起股东陷危机
近日，华贵人寿出资额为1.5亿元的一笔股权被广州市公安局继续冻结，冻结期限到2027年5月。据了解，该笔股权首次冻结始于2026年5月，原冻结期限至2026年11月20日；近期续冻，最新冻结期限延至2027年5月20日。
该笔股权持有人华康保险代理是华贵人寿发起股东之一，目前该公司已被列入经营异常名录。
华康保险代理早已卷入兑付纠纷。北京商报记者注意到，在“问政四川”平台上，有用户表示：“华康保险代理利用业务员宣传保本保息一年期兑付，至今四年多本金和利息一分未拿到。”国家金融监督管理总局内江监管分局回复该用户指出，对于华康保险代理分支机构存在的问题，该分局已于2023年对上述机构开展了调查并对机构及其责任人员实施了行政处罚。对于本息兑付等民事诉求，建议通过民事诉讼等途径解决。另据媒体此前报道，华康保险代理业务员曾向投资者推介所谓的“理财产品”，产品出现兑付困难。
股权之外，华康保险代理与华贵人寿的关联还体现在管理层渊源上。华贵人寿设立之初，汪振武出任首任董事长，至2023年底卸任，任职时长近七年，而汪振武正是华康保险代理创始人。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜解释称，华贵人寿是独立法人，股权冻结只限制华康保险代理的部分股东权利，不影响华贵人寿日常经营。但市场真正担心的是，如果该股东席位话语权受到影响或失效，华贵人寿治理博弈更复杂；二是“华康系理财爆雷”可能间接削弱华贵人寿品牌信任度。
保险业务下滑超六成，董事长总经理先后离任
股权动荡的同时，年内华贵人寿核心管理层接连离任。
今年5月份，华贵人寿公告称，公司董事会于2026年4月30日收到刘刚的书面辞职报告。因组织人事调动，刘刚辞去公司董事长及董事职务，该辞任于2026年4月30日起生效。
就在刘刚离任半个月后，总经理罗振华也辞任。华贵人寿公告显示，罗振华因年龄原因辞去公司总经理职务，经董事会决议，自2026年5月15日起不再聘任罗振华为公司总经理。
河南泽槿律师事务所主任付建指出，如果险企董事长、总经理相继离任，核心管理层长期缺位，公司经营决策、内控风控和战略落地都容易受到影响。
目前，华贵人寿董事长人选已经敲定，总经理仍然悬而未决。今年8月，华贵人寿审议通过了《关于选举胡定忠同志担任第三届董事会董事、董事长的议案》。不过，目前华贵人寿尚未进一步披露胡定忠的相关履职信息。
管理层调整中，今年前三季度，华贵人寿的经营业绩也出现明显波动。在2025年，华贵人寿实现扭亏为盈，全年净利润达到3.53亿元，保险业务收入也实现了超两成的增长。不过，到了今年，华贵人寿不仅业绩转亏，保险业务收入也大幅下滑。具体来说，今年前三季度，华贵人寿实现保险业务收入16.91亿元，同比下滑62.62%；实现亏损0.07亿元，同比由盈转亏。
“含茅量”提升，引战投未果
作为中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”）参股的公司，华贵人寿自2017年成立以来就十分受市场关注。
2025年12月，茅台集团以单独增资方式向华贵人寿注入6.15亿元，持股比例从33.33%提升至49.01%，接近绝对控股。在该轮增资中，茅台集团持股比例突破了2018年发布的《保险公司股权管理办法》所设定的“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本三分之一”的常规上限。实际上，监管法规本身留有豁免条款：保险公司因业务创新、专业化或集团化经营需要投资设立或收购保险公司的，其出资或持股比例上限不受限制。
付建表示，茅台集团持股比例增加，对于华贵人寿来说，资本实力变强、市场信誉提升，对稳定经营、补充偿付能力有帮助。但股权集中后治理制衡容易变弱，产业资本和寿险经营思路还可能需要磨合。
北京商报记者注意到，随着股权绑定加深，华贵人寿与茅台体系的品牌协同也逐步落地。今年华贵人寿已参与茅台集团体系内的品牌活动，如助力仁怀马拉松赛事等，品牌协同效应初现端倪。
从公司治理层面来看，北京商报记者梳理发现，目前华贵人寿董事会、高管名单中，3人有茅台集团相关履职背景或经历，包括董事杨骏、副总经理王剑波、副总经理陈冬梅。此外，华贵人寿已经敲定的董事长人选胡定忠也有茅台集团相关履职背景。
一边大股东加码加持，另一边华贵人寿的大额增资计划迟迟未能落地。在获得茅台集团注资之外，华贵人寿还曾在贵州阳光产权交易所、北京产权交易所披露增资项目公告，拟向现有股东及新增投资者募集资金25亿元至45亿元，但项目披露了约一年时间也没有明确的下文。
付建指出，目前华贵人寿盈利并不稳定，对于财务投资者而言，缺乏可预期的与风险相匹配的回报，是出资意愿低迷的直接原因。从行业视角来看，保险行业监管严、回本周期长，资本现在投资保险牌照更谨慎，退出也不容易，很多社会资本不愿进场。
从目前华贵人寿偿付能力指标来看，压力已然显现。北京商报记者注意到，截至三季度末，华贵人寿核心、综合偿付能力充足率分别为112.18%、130.43%。报告中基本情景下的下季度预测显示，其核心、综合偿付能力充足率预计将降至103.36%、121.17%。
大股东“输血”之后，华贵人寿能否在“茅台系”资金、资源注入下稳住业务基本盘、补齐管理层、夯实内生资本积累，才是真正检验这家“酱香险企”成色的关键，也将是未来业内关注的重点。
北京商报记者就相关问题致函华贵人寿进行采访，但截至发稿未获得回复。
