©卫龙美味官网卫龙这次换帅是用家族内部的代际交接，去承接一次品类结构和渠道逻辑的深层转型。
辣味休闲食品龙头卫龙美味换人。
11月3日晚间，卫龙美味发布公告：CEO、CFO两大核心岗位同步换人。35岁的余风接任CEO并兼任联席副董事长；曾在雀巢、徐福记担任财务管理职务的陈阳出任CFO。
在一个家族色彩浓重的企业里，此次交接有着明确的信号：卫龙的经营主导权，正在从创业一代向更年轻的家族成员过渡。
15年全链路轮岗
公开信息显示，余风出生于1991年，现年35岁，是董事长刘卫平、原CEO刘福平及刘忠思的表弟。
据公告披露，这位“家族二代”在卫龙的履历，几乎是一份“全链路轮岗”的范本。
他从研发端起步，历任研发工程师、研发经理，随后转入电商中心挑起大梁，再跨界进入市场与人力资源条线统筹全局。2024年升任高级副总裁，2025年9月接任CFO，直至如今正式执掌CEO。
从产品研发到线上渠道，从品牌营销到组织人事，再到财务管理，他用15年时间，逐一打通了卫龙核心业务链条上的关键环节。
这条路径的用意不言自明。卫龙早已不是当年那个只靠辣条打天下的单一品类公司。2026年上半年，以魔芋爽为核心的蔬菜制品收入达24.41亿元，占总收入的65.7%，已彻底取代调味面制品成为第一大收入引擎。
品类重心的历史性迁移，要求掌舵者不仅深谙传统辣条的生产与渠道运作，更要敏锐洞察新品类从技术研发、品牌重塑到线上精细化运营的全盘逻辑。
余风在魔芋爽等新品类扩张战役中的深度参与，构成了他接手整体经营的坚实业务底牌。
更关键的是“自己人”这个身份在当下复杂市场环境中的分量。2025年以来，卫龙经历了职业经理人时代的退潮：原CEO孙亦农、原CFO彭宏志相继离任，核心权力重新向刘氏家族成员收拢。
“增收不增利”困局何解？
如果只看营收和利润的同比数字，卫龙2026年上半年仍然“稳定”。
营收37.15亿元，同比增长6.7%；净利润（含非控股权益）7.66亿元，同比增长4.0%；归母净利润7.67亿元，同比增长4.58%。 但把时间轴拉长，压力随之显现。
2024年卫龙营收和净利润增速分别为28.6%和21.3%，2025年全年营收增速15.3%，而2026年上半年营收增速已经回落到个位数。
卫龙的两大支柱同时出现松动迹象。
调味面制品上半年收入11.81亿元，同比下降9.8%，收入占比从37.6%降至31.8%。而2025年全年辣条收入已经同比下降4.3%，降幅在2026年上半年进一步扩大。
在财报中卫龙称系“主动调整资源配置及线下传统渠道流量下滑”，但从结果看，资源配置的转向并没有立刻换来另一条曲线更强劲的承接。
蔬菜制品上半年同比增长15.8%，放在多数食品品类里并不算差，但对比2024年约56.5%、2025年33.7%的增速，回落幅度相当显著。
魔芋零食赛道的竞争者正在快速涌入，盐津铺子2025年魔芋休闲制品收入同比大增107%，劲仔、洽洽、三只松鼠等也已入局。
卫龙虽是魔芋爽品类的开创者，但品类的先发优势正在被稀释，市场从“一家独大”走向“群雄逐鹿”的趋势已经难以回避。
费用效率也出现明显变化。上半年经销及销售费用同比增长26.9%至6.69亿元，费用率从15.1%升至18.0%，销售费用的增量（约1.42亿元）已经超过了毛利的增量（约1.33亿元），直接导致经营利润同比下降3.3%。
净利润之所以还能维持正增长，很大程度上依赖所得税费用下降和融资收入增加等非经营性因素，主业的盈利弹性实际上在收窄。
与此同时，产能扩张仍在继续。上半年设计产能同比增长约25%至22.37万吨，但整体产能利用率从上年同期的79%回落至74.6%，蔬菜制品产能利用率更是只有71.3%。
新增产能需要更大的销售规模来消化，而辣条在收缩、魔芋在减速，两者之间的张力，是余风上任后必须直面的经营现实。
不仅仅是财务管家
在余风接任CEO的同时，卫龙从外部引入陈阳出任CFO。
陈阳在雀巢有近18年的财务管理经验，之后担任徐福记国际集团CFO，履历覆盖跨国食品企业的大中华区财务体系与本土零食龙头。
市场普遍将这一任命解读为卫龙推进全球化战略在财务层面的铺垫：海外业务上半年收入约0.59亿元，同比增长10.3%，但占总营收仅约1.59%，仍处于培育阶段，要从“试水”走向“深耕”，需要一套更适配跨境经营、资本运作和合规管控的财务架构。
但陈阳的意义不止于“国际化”。卫龙当前更紧迫的课题，是在品类切换和渠道重构的过程中，把费用效率、产能消化和现金流管理重新拉回更健康的轨道。
上半年近90%的派息率已经引发了一些讨论：在资金充裕、负债率下降的情况下维持高分红，固然体现了现金流实力，但也意味着用于产能消化和研发投入的财务弹性被压缩。
一位在成熟食品企业体系中历练过的CFO，恰好可以在“增长投入”与“股东回报”之间提供更精细的平衡能力。
家族与市场的博弈
卫龙这次换帅是用家族内部的代际交接，去承接一次品类结构和渠道逻辑的深层转型。
但这场交接有一个容易被忽略的前提：刘氏家族对卫龙的控制力，几乎没有给“传承”留下任何悬念。
截至2026年6月30日，刘卫平、刘福平兄弟通过信托及关联公司合计持有卫龙78.33%的股份，是绝对控股股东。
2025年5月那笔8000万股的配售，募资约11.8亿港元，实控人持股从80.99%稀释至78.33%，但控制权结构纹丝未动。
与此同时，职业经理人时代的退潮伴随着清晰的套现动作：原CFO彭宏志在辞职前减持约100万股，套现超1400万元。
一手收拢权力，一手兑现收益，家族对公司的掌控不仅没有松动，反而在人事和股权两个层面同时加固。
余风的上位是在一个78.33%控股权稳如磐石的家族企业里，被创始一代选中来执行下一阶段经营任务的“自己人”。
好处是决策链条极短、战略连贯性极强，家族意志可以直接转化为经营动作；代价是当控制权不再是变量，业绩就成了唯一的检验标准。
市场的初步反应也印证了这种“观望”情绪。截至11月4日上午10:26（盘中），换帅公告后的首个交易日，卫龙开盘即承压，报6.750港元，跌幅1.82%，振幅达3.35%。
更值得玩味的是市盈率（TTM）仅9.77倍，市净率1.90倍，总市值停留在164亿港元上下。 对于一个常年保持近50%毛利率、账上趴着数十亿现金的零食龙头而言，不足10倍的PE，本质上是资本市场在用“存量博弈”的逻辑给卫龙定价。
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