来源：华泰期货
作者： 汪雅航
市场分析
关注美国中期选举。11月3日将迎来美国中期选举，选情观察上，建议自北京时间11月4日上午8时起关注出口民调和媒体预测。以史为鉴，我们回溯了1942年以来中期选举前美国处于“统一政府”，选举后参众两院分裂的资产表现如下：中选围绕财政扩张预期博弈，对美债利率影响较大，当国会控制权向在野党转移时，执政党财政扩张能力受限，美债利率震荡偏弱，也指向本轮或许是偏温和的加息周期；选举前两个月，受政治不确定性扰动，美股多震荡走弱，中期选举落地，美股修复上涨；参众两院分裂时，黄金>铜≈农产品≈软商品>原油。10月29日，美联储议息会议以10比2票表决按兵不动，哈玛克和库克投票继续加息25bp，声明将经济稳步扩张改为强劲扩张，继续重申通胀仍高，新增说辞：信息积累有助于确定保证通胀及时回到目标的政策立场。经济措辞乐观+油价居高不下，未来加息计价仍有上升风险。
中东局势反复。近期胡塞武装和沙特间摩擦仍不断，美伊双方谈判重点有所分歧，美方聚焦伊朗去核化，伊朗聚焦美国撤军。10月7日伊朗革命卫队司令顾问纳格迪宣布霍尔木兹海峡“已经关闭”，将封锁用于走私石油的“非法航道”。10月8日及10日，沙特机场遭胡塞武装两度袭击，特朗普随后表示美国可能加入对胡塞武装的打击行动。10月19日晚以色列总理内塔尼亚胡下令推翻伊朗政权，并称美方态度“非常明确”，同日伊朗革命卫队宣称尚未动用全部能力封锁海峡，并暗示可能将封锁范围扩至苏伊士运河。10月23日，德国、法国、沙特等八国外长呼吁放开海峡，反对对伊朗采取军事行动。10月28日伊朗最高领袖呼吁提出满足结束战争的条件，同日伊朗外长强调仍愿给予外交努力。11月2日，我国外交部表示派出多位特使分赴中东劝和。当下油价通过成本、利率、加息预期等多渠道影响全球资产，是短期波动的重要因素。
国内稳信心政策陆续出台。按美元计，中国9月出口同比增长36.3%，进口同比增31.0%，均高于预期。中国9月社融新增3.55万亿，人民币贷款新增1.08万亿，环比双双大幅回升，M2同比增加7.2%。20日发改委新闻发布会释放正在研究制定扩大内需战略实施方案，11月2日央行推出超1000亿证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）推动市场信心企稳，关注后续更多稳市场政策。
分板块来看，短期警惕宏观风险，长期关注农产品的机会。随着全球股指调整，近期贵金属明显承压，走出美债利率和黄金同步下跌的趋势，短期仍需等待全球加息见顶信号，若衰退风险进一步增加，则需要警惕有色板块的补跌风险。能源方面，地缘情绪持续支撑油价及原油的产成品。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响，随着厄尔尼诺影响的逐渐发酵，农产品趋势行情逐步明朗。
策略
商品和股指期货：部分农产品逢低做多。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
