来源：东方财富网
近日，江西铜业（600362.SH）发布2026年三季报，公司前三季度实现营业收入4424.2亿元，同比增长11.71%；归母净利润116.87亿元，同比增长94.02%；扣非归母净利润102.39亿元，同比增长63.56%。
在此之前，云南铜业（000878.SZ）、西部矿业（601168.SH）已相继披露三季度业绩报告，营收、净利润均实现不同程度增长。
《中国经营报》记者梳理发现，本轮铜企业绩普增，核心驱动力来自铜价的持续高位上行。今年全球铜矿供给持续收缩、各类扰动事件频发，行业呈现“冶炼产能扩张、矿端原料不足”的结构性矛盾，整体供需格局偏紧，支撑铜价震荡走高。需求端方面，新能源汽车、AI数据中心等高景气赛道用铜需求稳步扩容；叠加美国战略储备补库带动海外铜资源溢价抬升，内外多重利好因素共振，推动铜价持续高位运行。
业绩整体向好
据Mysteel统计数据显示，截至10月30日，已有18家上市铜企披露2026年前三季度业绩，累计实现营业收入约18230亿元，合计净利润1145亿元，行业整体盈利规模提升。营收榜单中，共有六家企业营收突破千亿元，分别为江西铜业、紫金矿业（601899.SH、02899.HK）、洛阳钼业（603993.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、云南铜业及金田股份（601609.SH），其中江西铜业以4424.2亿元的营收规模位居首位。
卓创资讯监测数据显示，2026年年初LME铜价突破13387美元/吨，5月攀升至14097美元/吨，9月初进一步站稳14700美元/吨关口，同比涨幅超38%。国内现货铜价与国际市场深度联动，三季度持续站稳11万元/吨高位，同比涨幅超36%，高价行情为铜企业绩增厚提供了有力支撑。
一位铜企高管人士向记者表示，此轮铜价上涨行情的本质是铜矿资源稀缺性持续凸显、供需错配矛盾加剧。近两年，全球铜矿新增产能投放有限，海外矿山普遍存在品位下滑、产量增量不足的问题，国内优质铜矿资源同样供给紧张，行业逐步形成“矿端紧缺”的格局，利润持续向拥有自有矿山、资源储备充足的头部企业集中。
卓创资讯分析师宋洪潇表示，本轮铜价上涨是供给收缩、需求扩容、宏观利好多重因素共同作用的结果，其中供给端紧张是核心推手。全球铜矿主产国生产扰动不断，智利二季度铜矿产量同比下降7.7%，创下2007年以来同期最低水平；印度尼西亚大型冶炼厂停产事件，进一步放大了全球铜市场供需缺口。与此同时，市场需求结构发生显著变化，地产、家电等传统用铜领域需求保持平稳，AI数据中心成为新增用铜主力。此外，新能源汽车、光伏和风电、电网基建等赛道的持续发力，不断提升铜材消费需求，为铜价走势筑牢底部支撑。
多数行业分析师预判，四季度铜价将延续强势格局，行业高景气态势有望持续。
生意社分析师刘美丽分析，当前铜价居于高位尚未刺激行业大规模扩产，市场供给偏紧的格局并未改善。
宋洪潇看好四季度铜价表现，认为大概率延续走强态势。海外铜矿增产进度缓慢，国内废铜供应补给不足，行业长期供需缺口已然显现。叠加全球铜矿生产扰动持续、冶炼加工费倒挂、市场整体库存处于低位，铜价底部支撑强劲。同时，AI算力建设、电网升级改造带来的持续用铜需求，以及美元偏弱的宏观环境，均为铜价上涨提供多重利好。预计年末伦铜有望突破1.5万美元/吨，国内现货铜价格或突破12万元/吨。
加码资源整合
在高景气周期，部分铜企开启海外并购、国内增储的双线扩张模式，以夯实竞争力。
今年3月，江西铜业完成关键海外资源布局，全额收购英国上市矿业公司SolGold plc，拿下厄瓜多尔Cascabel大型铜金矿项目。该项目Alpala矿床的铜资源量合计1220万吨，同时伴生大量金银资源。
西部矿业则聚焦国内资源整合，旗下西藏玉龙铜矿三期工程基建工作已进入收尾阶段，预计今年年底完成基建施工，投产后矿山选矿处理能力将从2280万吨/年提升至3000万吨/年。
与此同时，西部矿业耗资86.09亿元成功竞拍安徽茶亭铜多金属矿探矿权。该矿床为大型斑岩型铜金矿床，其中推断工业品级铜矿石量12180.30万吨，铜金属量65.67万吨，平均品位0.54%；低品位铜矿石量44956.12万吨，铜金属量109.09万吨，平均品位0.24%，同时伴生248.07吨黄金资源。
“本轮铜周期最主要的变化是行业利润分配格局彻底向矿端倾斜，企业自有矿山规模、资源储备体量，直接决定盈利弹性和抗周期能力。”上述铜企高管告诉记者，过去多年国内铜冶炼产能快速扩张，但优质铜矿资源增量稀缺，海外大型铜矿项目开发门槛持续提升，审批、环保、社区纠纷等风险层出不穷，这也是头部企业敢于在周期高点逆势加大资源收购、布局的核心原因。在新能源产业长期扩容的需求预期下，铜矿资源储备已成为决定铜企长期估值的关键要素。
该人士表示，其所在铜企的未来发展重心将持续聚焦资源端布局，稳步推进国内优质铜矿资源整合，同时挖掘海外优质矿业项目机遇，提升自有矿产自给率，弱化行业周期波动对业绩的冲击，以充足的资源储备夯实长期盈利底盘。
（文章来源：中国经营报）
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