来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为70.75美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-250元/吨至25585元/吨，SMM上海锌现货升贴水-10元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-245元/吨至25600元/吨，广东锌现货升贴水5元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-250元/吨至25560元/吨，天津锌现货升贴水-35元/吨。
期货方面：2026-11-02沪锌主力合约开于25910元/吨，收于25615元/吨，较前一交易日-275元/吨，全天交易日成交170767手，全天交易日持仓112780手，日内价格最高点达到25940元/吨，最低点达到25460元/吨。
库存方面：截至2026-11-02，SMM七地锌锭库存总量为18.38万吨，较上期变化0.05万吨。截止2026-11-02，LME锌库存为158575吨，较上一交易日变化-2700吨。
策略分析
油价高位大幅度回落锌价呈现小幅反弹，但油价不确定性依旧较高，且美国放话中期选举后将对伊朗再度动武，此外美国权益市场剧烈波动，释放出流动性危机的信号，宏观压力始终是有色商品上方压力。微观方面并未出现利空表现，矿端供应紧张的局面持续，秘鲁矿难可能加剧矿紧局面，TC下滑的趋势不改，虽然当前下滑速度环比降低。LME0-3升水居高不下，反映一定对未来能源价格上涨而冶炼端减产的担忧，造成出口窗口持续打开。冶炼端海内外并未出现规模性主动减产行为，但由于TC下滑以及硫酸价格高位快速回落，冶炼亏损进一步被扩大，冶炼端减产概率在增加。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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