（来源：财信证券研究）
分析师：何晨执业证书编号：S0530513080001分析师：陈刚执业证书编号：S0530525110001
财信研究观点
【市场策略】政策密集释放，大盘放量回升
叶彬(S0530523080001)
一、市场层面
根据Wind资讯数据，2026年11月2日：
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.68%，收于5516.25点；代表蓝筹股的上证指数涨1.08%，收于3638.03点；代表硬科技的科创50指数涨3.11%，收于1196.94点；代表创新成长的创业板指数涨1.87%，收于2458.7点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.58%，收于890.86点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.75%，收于2762.54点；代表大盘股的中证A100指数涨0.67%，收于3847.24点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.79%，收于4016.92点；代表中盘股的中证500指数涨2.46%，收于6420.23点；代表小盘股的中证1000指数涨2.73%，收于6329.34点；代表小微盘股的中证2000指数涨2.47%，收于2681.29点。总体来看，小盘股板块风格表现居前，但大盘股板块风格表现居后。
（3）分行业来看，传媒、计算机、社会服务表现居前，有色金属、银行、煤炭表现靠后。
二、资金层面
根据Wind资讯数据，2026年11月2日万得全A指数共有4678家公司上涨，共有817家公司下跌，其中涨停公司132家，跌停公司11家，全市场成交额17951.88亿元，较前一交易日增加1074.78亿元。
三、市场策略
政策密集释放，大盘放量回升。上周A股在外围冲击下大幅调整，特别是科创方向承压较大，拖累大盘走弱；但周末国内政策面利好密集释放，叠加超调后具备反弹需求，A股早盘探底后单边上行，全天放量收涨。盘面上，AI应用方向领涨，大金融板块活跃，红利、贵金属板块表现靠后。
（1）AI应用方向领涨。据财联社报道，目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，另有十余个出海短剧App上线AI漫剧专属频道，海外市场AI漫剧活跃用户整体已超1.5亿，在海外短剧付费应用前十中，中国厂商占据九席。国产AI漫剧海外爆火，AI漫剧行业进入总量快速增长新周期，叠加AI大模型与影视产业链持续释放积极信号，AI应用方向走强。往后看，AI叙事从硬件转向应用，估值与业绩匹配度更高，但题材扩散快、持续性待验证。
（2）大金融板块活跃。据财联社报道，人民银行、证监会召集一些证券公司、基金公司举行会议，研究推动支持资本市场工具使用；另外，人民银行、金融监管总局和证监会召集银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。由于政策直接利好资本市场，大金融板块弹性凸显，但板块体量较大，行情持续性仍需增量资金与量能配合，短期以政策催化的修复行情看待，不宜盲目追高。
总体而言，当日市场在政策面呵护信号明确、此前超跌释放风险的背景下放量反弹，赚钱效应有所回暖；同时，在上周五美股延续调整的情况下，A股走出独立行情，也反映出海外利空已得到一定程度消化，市场情绪正在修复。往后看，国内政策底进一步夯实，不过海外AI资产定价还处在敏感期，叠加油价、美债利率扰动仍存，反弹的持续性要进一步验证。短期内，指数或延续震荡修复格局，当日资金没有普遍回流AI硬件，而是更多选择低位、低估值、有事件催化的方向，因此风格层面可能仍以相对低位的板块轮动为主。方向上，一是AI应用方向，如文化传媒、AI视频、软件等；二是大消费方向，如白酒、食品、医药等；三是政策受益方向，如券商、金融科技等；四是科技方向，如AI硬件、机器人等。中期来看，近期海外风险事件扰动并不会改变A股中长期投资价值，投资者应客观对待市场非理性行为，预计11月份A股市场在延续震荡整理后将逐步企稳，静待市场走出新一轮行情。
【基金研究】基金数据日跟踪
刘鋆(S0530519090001)
根据wind数据，2026年11月2日，万得LOF基金价格指数：+0.39%；万得ETF基金价格指数：+1.39%；中证REITs全收益指数：-0.38%；上证50ETF华夏：+0.31%；沪深300ETF华泰柏瑞：+0.49%；中证500ETF南方：+2.39%；创业板50ETF华安：+1.45%；A500ETF华泰柏瑞：+0.92%；科创综指ETF华夏：+2.79%；恒生ETF华夏：+0.29%；恒生科技ETF华夏：+2.35%；标普500ETF博时：-0.11%；日经ETF华夏：-0.09%；德国ETF华安：-0.73%；法国ETF华安：+0.68%；新兴亚洲ETF招商：+0.46%；巴西ETF华夏：-1.39%；沙特ETF南方：+0.12%；黄金ETF华安：-2.14%；国投白银LOF：-2.11%；豆粕ETF华夏：+1.07%；嘉实原油LOF：-1.86%；标普油气ETF嘉实：-3.75%。2日，两市ETF合计成交额5044.11亿元，金融科技、影视、传媒、软件类ETF日内表现相对出色。
【债券研究】债券市场综述
张思翔(S0530526070001)
根据iFinD数据，11月2日，1年期国债到期收益率下行0.38bp至1.17%，10年期国债到期收益率下行1.57bp至1.63%，1年期与10年期国债期限利差为46.67bp。1年期国开债到期收益率上行0.52bp至1.36%，10年期国开债到期收益率下行2.20bp至1.67%。DR001下行0.06bp至1.29%，DR007下行2.63bp至1.36%。国债期货10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行2.56bp至23.35bp，3年期AA-AAA级等级利差上行2.00bp至11.00bp。
重要财经资讯
【宏观经济】央行：将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，申请额度超过1000亿元
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，为支持资本市场健康稳定发展，中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。今日上午，中国人民银行、证监会与多家券商、基金公司进行座谈会。多家机构表示将尽快把工具资金投向市场，为资本市场提供增量资金。参会人士分析称，央行将进一步完善SFISF机制，互换费率有望进一步降低。
【宏观经济】央行开展5410亿元隔夜期逆回购操作
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，央行11月2日开展了5410亿元隔夜期逆回购操作，操作利率1.25%，投标量5410亿元，中标量5410亿元。Wind数据显示，当日10560亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5150亿元。
【经济要闻】10月300城住宅用地成交规划建筑面积同比增长91.8%
叶彬(S0530523080001)
中指研究院监测数据显示，10月，300城住宅用地成交规划建筑面积10820万平方米，同比增长91.8%；出让金3756亿元，同比增长89.0%。前期供应集中释放，推动10月宅地成交规模、出让金走高。从成交结构看，10月300城宅地成交以三四线城市为主。
【经济要闻】2026年世界互联网大会领先科技奖颁奖典礼在浙江乌镇举行
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，2026年世界互联网大会领先科技奖颁奖典礼在浙江乌镇举行。20项成果获奖，包括“九章四号”光量子计算原型机等基础研究2项，面向空间量子信息的光传输技术及应用等关键技术10项，面向物理AI的整车智能体技术平台等工程研发8项，涵盖量子计算、人工智能、空天信息、智能体生产力平台等前沿领域。
【经济要闻】9月中国企业信用指数为161.66
叶彬(S0530523080001)
据wind资讯消息，市场监管总局公布，今年第三季度，中国企业信用指数为160.62，其中，9月中国企业信用指数为161.66，信用基础持续稳固。全国企业信用水平平稳波动。第三季度中国企业信用指数较第二季度下降1.10点，9月较8月上升0.34点，企业信用水平在季度内经历阶段性回调后于季末企稳回升。
行业及公司动态
【行业动态】绿氨有望成为合成氨行业重要增长极
周策(S0530519020001)
中化新网讯10月29日，由中国石油和化工勘察设计协会合成氨与硝酸设计专业委员会主办的第二十二届合成氨技术交流会议在福建福州召开，来自国内外高等院校、工程技术公司专家学者，合成氨行业生产、装备制造等企业代表欢聚一堂，展望绿氨绿氢发展前景，大家普遍认为随着绿氨技术不断进步和成本持续下降，绿氨有望成为合成氨行业的又一重要增长极。
中海油石化工程有限公司副总经理张忠富指出，合成氨行业是“十五五”规划节能降碳九大重点行业之一，同时绿氨被国家能源局明确纳入“十五五”规划布局。截至2025年12月，我国规划、建设及投产的绿氨项目共计125个，总规划绿氨产能达2330多万吨/年；其中已投产项目累计实现绿氨产能82万吨/年，标志着我国绿氨生产已从规划探索阶段逐步迈入小规模商业化示范新阶段。
【行业动态】可再生能源法修订草案提请审议，强化消纳责任与消费促进
杨甫(S0530517110001)
据新华社，11月2日，可再生能源法修订草案提请十四届全国人大常委会第二十五次会议初次审议。
发展可再生能源，是改善能源结构、保障能源安全、建设能源强国和推进生态文明建设的重要任务。党的十八大以来，我国可再生能源发展取得历史性成就，实现历史性变革，构建了全球最大、发展最快的可再生能源体系。
修订草案共十章七十六条，主要修改内容包括：明确加强党的领导，完善立法目的和有关要求，完善资源调查与发展规划，加强可再生能源开发建设管理，加强可再生能源生产与输送管理，健全市场交易与价格机制，强化消纳责任与消费促进，完善科技创新与产业发展，强化保障与监督，完善法律责任。
【行业动态】TrendForce：AI推理带动CPU、DDR5需求，高容MLCC缺口预计将延续至2027年上半年
汪颜雯(S0530526070002)
根据TrendForce集邦咨询最新MLCC产业研究，随着AI应用由模型训练走向推理与AI智能体，对CPU的需求量逐步提升。由于每颗CPU都需搭配电源模块与DDR5存储器，CPU主板与存储器模块周边的高容MLCC用量随之倍增，导致高容常规品供货尤为吃紧。在NVIDIA（英伟达）Vera Rubin 2026年第四季出货逐月放量，以及AMD（超威）MI450开始拉货高容特规品的情况下，ODM预期2027年第一、二季将是高端MLCC短缺较严重的时间点。
相较之下，因AI应用占据产能、推高存储器等零部件价格，终端售价走扬，消费电子需求持续承压。TrendForce集邦咨询调查，2026年第四季主要笔记本ODM的预测订单量平均年减10%~15%，手机品牌亦缩减中低端机种出货。10月上旬消费级中低容MLCC现货价下跌约5%，后续已暂时企稳，高端规格涨幅也开始收敛。AI规格仍然吃紧，缺口并延伸至光通信模块所需的通信用MLCC。
TrendForce集邦咨询预估，高端MLCC缺口将延续至2027年上半年，定价主导权仍在卖方，即将于2026年11月启动的2027年第一季议价，日系厂商跟进SEMCO（三星电机）涨价的机率相对较大，其他厂商亦有望持续承接外溢的消费级订单。
【重点公司跟踪】时代电气（688187.SH）：2026年前三季度营收利润保持增长，经营现金流阶段性转负
陈郁双(S0530524110001)
公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入208.18亿元，同比+10.56%；归母净利润28.05亿元，同比+3.11%；扣非归母净利润27.21亿元，同比+4.11%。单看Q3，公司实现营业收入77.47亿元，同比+17.10%，环比-2.78%；归母净利润10.93亿元，同比+4.18%，环比+2.24%；扣非归母净利润10.79亿元，同比+5.18%，环比+2.75%。现金流方面表现偏弱，2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.10亿元，上年同期为21.17亿元，同比-109.91%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
分业务来看，2026年前三季度公司轨道交通板块收入114.70亿元，同比+11.31%。其中轨道交通电气装备93.20亿元，同比+15.43%；轨道工程机械及通信信号系统收入为10.16亿元、8.37亿元，分别同比+13.10%、+10.44%；其他轨道交通装备2.97亿元，同比-48.25%。新兴装备板块收入92.44亿元，同比+9.70%；半导体44.69亿元，同比+16.38%；汽车26.05亿元，同比+39.49%，增速居各细分首位；海洋8.40亿元，同比+26.88%；工业5.35亿元，同比+14.28%；新能源7.95亿元，同比-49.98%。
风险提示：铁路装备更新与检修需求不及预期的风险；功率半导体行业竞争加剧风险；订单落地不及预期的风险；新能源板块恢复不及预期的风险。
【公司跟踪】立讯精密（002475.SZ）：2026年前三季度业绩稳健增长，全年指引彰显经营韧性
汪颜雯(S0530526070002)
公司发布2026年三季报及全年业绩预告。2026年前三季度公司实现营业收入2850.12亿元，同比增长29.01%；实现归母净利润130.57亿元，同比增长13.36%；实现扣非归母净利润103.74亿元，同比增长8.72%；实现毛利率11.91%，同比-0.24pp；实现净利率4.99%，同比-0.77pp。单季度看，2026Q3公司实现营收1105.07亿元，同比增长14.62%；实现归母净利润52.14亿元，同比增长6.98%；实现扣非归母净利润44.12亿元，同比增长11.91% ；实现毛利率12.11%，同比-0.73pp；实现净利率5.16%，同比-0.47pp。同步发布的业绩预告显示，公司预计2026年全年实现归母净利润190.90亿元–199.20亿元，同比增长15%–20%；实现扣非归母净利润155.07亿元–165.37亿元，同比增长9.44%–16.71% 。
风险提示：消费电子需求及大客户新品节奏不及预期风险；汇率波动风险；铜、铝、镍等大宗原材料价格上涨风险；AI算力基础设施资本开支不及预期风险；地缘政治及国际贸易摩擦风险。
【公司跟踪】中国中车（601766.SH）：2026Q3收入同比-1.73%，归母净利润同比-13.97%
陈郁双(S0530524110001)
中国中车发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现营业收入1946.85亿元，同比增长5.88%；利润总额150.48亿元，同比增长2.22%；归母净利润103.14亿元，同比增长3.70%；扣非归母净利润93.69亿元，同比增长3.00%；基本每股收益0.36元，同比增长2.86%；加权平均净资产收益率5.87%，同比提升0.08个百分点。分季度看，第三季度公司营业收入630.03亿元，同比下降1.73%；归母净利润23.23亿元，同比下降13.97%；扣非归母净利润19.61亿元，同比下降19.47%，单季收入与利润规模较上半年均有所回落，扣非利润降幅大于归母利润降幅。现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为净流出107.64亿元，上年同期为净流出115.45亿元，缺口同比收窄7.81亿元。截至9月末公司总资产5486.62亿元，归母所有者权益1757.60亿元，较上年末增长2.11%。
风险提示：铁路需求不及预期的风险；原材料成本上升风险。
【公司跟踪】华泰证券（601688.SH）：2026年三季度单季归母净利润同比下降35.38%
陈刚(S0530525110001)
据Wind消息，10月30日，华泰证券（601688.SH）发布《2026年第三季度报告》，公告指出：
1.2026年三季度单季，公司实现营业收入8,089,769,849.35元，同比-25.84%；实现归属于上市公司股东的净利润3,349,258,552.96元，同比-35.38%。
2.2026年初至三季度末，公司实现营业收入31,747,762,574.95元，同比+17.03%；实现归属于上市公司股东的净利润15,040,797,529.28元，同比+18.13%。
风险提示：宏观经济波动风险；资本市场波动风险；监管政策波动风险；公司发展波动风险。
【公司跟踪】水井坊（600779.SH）：2026Q3收入同比+2.69%，归母净利润同比-0.09%
胡跃才(S0530525070001)
公司于近日公告2026年三季报，前三季度公司实现收入19.55亿元，同比-16.75%，实现归母净利润2.14亿元，同比-34.3%，实现扣非归母净利润2.26亿元，同比-14.80%；其中，2026Q3公司实现收入8.73亿元，同比+2.69%，实现归母净利润2.20亿元，同比-0.09%，实现扣非归母净利润2.31亿元，同比+6.44%。
风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。
【公司跟踪】法拉电子（600563.SH）：2026年前三季度归母净利润同比+4.77%
汪颜雯(S0530526070002)
公司发布2026年三季报。 2026年前三季度公司实现营业收入44.04亿元，同比增长11.65%；实现归母净利润9.30亿元，同比增长4.77%；实现扣非归母净利润9.18亿元，同比增长5.89%；实现毛利率33.06%，同比+0.18pp；实现净利率21.12%，同比-1.41pp。单季度看，2026Q3公司实现营收16.40亿元，同比增长13.49%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长9.31%；实现扣非归母净利润3.45亿元，同比增长10.94%；实现毛利率33.01%，同比+0.48pp；实现净利率21.21%，同比-0.77pp。
风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。
【公司跟踪】贵州茅台（600519.SH）：2026Q3收入同比+3.00%，归母净利润同比+3.78%
胡跃才(S0530525070001)
公司于近日公告2026年三季报，前三季度公司实现收入1332.84亿元，同比+1.82%，实现归母净利润644.67亿元，同比-0.25%，实现扣非归母净利润643.25亿元，同比-0.55%；其中，2026Q3公司实现收入410.06亿元，同比+3.00%，实现归母净利润199.51亿元，同比+3.78%，实现扣非归母净利润198.61亿元，同比+2.96%。
风险提示：消费需求不及预期；食品安全问题等。
【公司跟踪】璞泰来(603659.SH)：截至10月31日，公司回购股份已支付1.41亿元
杨鑫(S0530524050001)
近日，公司发布关于股份回购进展公告。公司于2026 年7 月21 日召开第四届董事会第十九次会议，审议通过《关于以集中竞价交易方式回购股份的预案》，公司全体董事出席了董事会，并一致同意公司使用自有资金或者自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，并用于未来实施股权激励计划。本次回购资金总额不低于人民币2 亿元（含），不超过人民币3 亿元（含），回购实施期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。截至2026 年10 月31 日，本次回购公司通过集中竞价交易方式累计回购股份630.8800 万股，占公司截至2026 年10 月31 日总股本2,134,565,740 股的比例为0.30%，回购成交的最高价为24.22 元/股，最低价为18.93 元/股，支付的资金总额为人民币14,115.31 万元（不含交易费用）。
风险提示：回购进度不及预期；需求不及预期；政策风险。
【公司跟踪】今世缘（603369.SH）：2026Q3收入同比+15.53%，归母净利润同比+31.59%
胡跃才(S0530525070001)
公司于近日公告2026年三季报，前三季度公司实现收入86.66亿元，同比-2.43%，实现归母净利润25.03亿元，同比-1.80%，实现扣非归母净利润25.21亿元，同比-0.93%；其中，2026Q3公司实现收入22.31亿元，同比+15.53%，实现归母净利润4.22亿元，同比+31.59%，实现扣非归母净利润4.25亿元，同比+32.60%。
风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。
【公司跟踪】东吴证券（601555.SH）：2026年三季度单季归母净利润同比下降71.33%
陈刚(S0530525110001)周舒鹏(研究助理)
据Wind消息，10月30日，东吴证券（601555.SH）发布《2026年第三季度报告》，公告指出：
1.2026年三季度单季，公司实现营业收入1,223,524,139.58元，同比-57.01%；实现归属于上市公司股东的净利润287,629,286.08元，同比-71.33%。
2.2026年初至三季度末，公司实现营业收入6,974,493,362.75元，同比-4.11%；实现归属于上市公司股东的净利润2,708,122,673.19元，同比-7.72%。
风险提示：宏观经济波动风险；资本市场波动风险；监管政策波动风险；公司发展波动风险。
【公司跟踪】国泰海通（601211.SH）：2026年三季度单季归母净利润同比下降27.01%
陈刚(S0530525110001)周舒鹏(研究助理)
据Wind消息，10月30日，国泰海通（601211.SH）发布《2026年第三季度报告》，公告指出：
1.2026年三季度单季，公司实现营业收入11,813,133,439元，同比-46.35%；实现归属于上市公司股东的净利润4,625,405,846元，同比-27.01%。
2.2026年初至三季度末，公司实现营业收入58,976,211,192元，同比+28.51%；实现归属于上市公司股东的净利润24,884,932,088元，同比+12.73%。
风险提示：宏观经济波动风险；资本市场波动风险；监管政策波动风险；公司发展波动风险。
湖南经济动态
【湘股动态】益丰药房（603939.SH）：公告以集中竞价方式回购股份的进展
张思翔(S0530526070001)
11月2日，益丰药房（603939.SH）发布《关于以集中竞价方式回购股份的进展公告》。2026年7月24日，公司召开董事会，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币20,000万元，不超过人民币30,000万元，回购价格不超过人民币30.56元/股（含）。回购的股份将用于员工持股计划或股权激励，回购期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6个月。
截至2026年10月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份5,176,600股，占公司总股本的比例约为0.43%，回购成交的最低价为21.90元/股，最高价为25.94元/股，支付的资金总额为人民币11,998.54万元（不含交易费用）。
风险提示：受宏观经济、行业政策变动以及经营情况等因素影响，未来具体经营业绩存在不确定性。
【湖南省地方动态及政策】2026年前三季度湖南电动汽车出口突破10万辆，菲律宾、巴西、马来西亚为前三大出口市场
张思翔(S0530526070001)
据红网消息，长沙海关近日发布，2026年前三季度，湖南省出口电动汽车111.4亿元，较去年同期增长29.3%；出口数量突破10万辆，达10.4万辆，增加60.4%。
菲律宾、巴西、马来西亚为前三大出口市场，分别增长310.2%、59.9%、210.7倍。对白俄罗斯、柬埔寨、亚美尼亚等出口增速均在10倍以上。
