21世纪经济报道记者 郭聪聪 杨梦雪
10月30日，国家金融监督管理总局发布《资产管理信托管理办法》（下称《办法》），共五章八十五条，自2027年1月1日起施行。
新规“新”在哪？多名受访者表示，新规之新，主要体现在五条主线之上。
一、私募定位落定。
资产管理信托被明确为基于信托法律关系的私募资产管理产品，面向合格投资者非公开发行，单一产品投资者数量不超过200人。
二、封堵通道与资金池。
新规列明四项禁止性行为：信托公司必须自主管理，产品嵌套仅限一层，组合投资成为硬约束，杠杆同步设限。
三、强调“自主管理”。
信托公司不得转委托管理职责，也不得提供通道服务。资产管理信托业务不应再使用“财产权信托”“融资类信托”“事务管理类信托”等表述。
四、净值管理“挤水分”。
信托公司应当对不同的信托产品须单独建账、单独核算，禁止脱离基础资产实际收益分离定价。
基础资产涉及非标且直接投资者含自然人的产品，每年至少开展一次逐产品外部审计。
业绩报酬计提上限为基准以上收益的60%，且不得通过提取报酬平滑净值。
五、销售环节全面收紧。
代理销售机构限定为信托公司、商业银行、保险公司、证券公司四类，其他机构和个人不得变相销售。
禁止承诺保本保收益、禁止设置预期收益率、禁止公开宣传。
（作者 21世纪经济报道）
