三季度业绩由盈转亏，长安汽车管理层称，短期业绩下滑属于被动承压与主动战略投入，结构性拐点看海外盈利释放、新能源单车均价抬升
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
10月30日，重庆长安汽车股份有限公司（下称“长安汽车”，000625.SZ）披露2026年三季度报告，单季营业收入362.50亿元，同比下降14.17%，归母净利润亏损7.58亿元，同比下滑199.23%，扣非归母净利润亏损9.52亿元，同比下降275.73%。
前三季度，长安汽车营收达1018.84亿元，同比下滑11.35%，减少约130.4亿元，归母净利润仅0.59亿元，同比下滑98.06%；经营活动现金流净额-113.78亿元，现金消耗压力凸显。
账面利润与现金流承压的同时，业务端呈现明显的结构性分化，其中海外销量高速扩张、新能源产品均价抬升、高阶智驾获得用户付费验证。相比之下，国内大盘总量承压，公司单车利润微薄。
10月29日，长安汽车新管理层团队召开媒体沟通会，长安汽车总裁叶沛、执行副总裁张晓宇直面业绩问题，拆解亏损成因，并指出长安汽车正处于新旧动能转换窗口期。
叶沛告诉《财经》，当前长安汽车的业绩属于转型过程中的阶段性承压，既有汇率波动、原材料涨价等外部不可控因素冲击，也包含海外布局、智能化、全新整车平台的主动战略投入。
据管理层介绍，长安汽车已经告别依赖国内燃油车的单一盈利模式，正在谋求构建国内、海外双向支撑，智慧新能源与节能汽车并行的全新盈利基底。但投入与变现存在天然时间差，转型阵痛依然反映在当期财报数据之上。
国内承压，海外增长
从产销数据来看，长安汽车呈现“国内总量收缩，海外高速爆发”的分化格局。
财报产销数据显示，2026年前三季度长安汽车批售169.3万辆，同比下滑18%；零售185.2万辆，同比下滑9%。
“这里面有大约16万的量是我们主动来调整库存，缓解经销商的压力。”张晓宇在沟通会上表示，目前经销商库销比控制在2以内，较年初下降1.5，低于行业2.5以上的平均水平，但主动调低工厂批发出货，直接压制了报表端的营收规模。
长安汽车国内市场整体承压的同时，内部产品结构出现明显改善。
前三季度，长安汽车新能源批售70.9万辆，零售77.2万辆，同比增长约11%；9月单月新能源渗透率达到55.6%，同比提升19.6个百分点，环比提升4.5个百分点。10万元以上新能源产品占比已经接近70%。
产品结构升级，直接带动单车价值提升。前三季度整体单车净收入9.5万元，同比提升1.3万元；第三季度单车收入达到10.1万元，环比提升0.5万元，同比提升1.3万元。启源单车均价同比提升1.26万元，阿维塔单车均价同比提升0.21万元。
海外业务是这份财报最大亮点。张晓宇指出，前三季度长安汽车海外批售达72.7万辆，同比增长56%；三季度单季海外批售27万辆，同比增长64.33%，创下季度历史新高，海外销量占公司总批售比重已经达到43%，提前达成阶段性目标。
不过，高增长并不直接等于高利润。
叶沛告诉《财经》，海外市场正处在规模扩张阶段，前期渠道、团队、本地化产品适配投入巨大。由于不同国家市场环境差异显著，明年海外行业不一定是普涨行情，各国关税、消费税、法规持续变动，同时不同区域购买力、能源结构、智能化偏好分化明显。
他将此次海外销量增长归因于三方面，一是产品端优化，二是市场拓展，三是商业资源释放。
对于国内市场，叶沛判断，前期增换购政策透支约400万辆需求，目前透支效应正在逐步消化，预计2027年一季度之后影响基本释放，但消费预期偏弱的长期因素仍将存在，行业竞争已经从价格战转向技术、智能体验比拼。
业绩下滑背后，被动承压与主动投入
“长期投入、短期承压是我们主动的战略选择。”张晓宇在沟通会上表示。
针对三季度由盈转亏，长安管理层将业绩压力拆解为外部被动冲击，以及企业自身主动战略投入两大维度，并量化了减利测算。
外部被动因素中，汇率波动是当期最大扰动项。
三季度，人民币升值带来汇兑损失5.6亿元，环比减利近7亿元，同比减利4.3亿元。随着海外业务规模快速扩大，外币资产与结算敞口持续放大。
“人民币升值压力具备长期性。在公平竞争环境下，该压力对所有参与者是一致的，风险可控，真正需要警惕的是竞争规则不对等。”叶沛直言。
除了汇兑损失，电池、存储芯片等原材料价格上行，长安汽车三季度环比减利3.5亿元，同比减利7.4亿元，进一步挤压整车毛利。
除去外部成本冲击，管理层称内部主动投入调整是业绩承压的核心内因。
数据显示，三季度研发投入35.5亿元，同比增长11.6%，重点投向天枢智驾全栈自研、新一代整车平台；前三季度海外战略累计投入54.6亿元，主要用于海外销售网络、本地化团队、运营开支。与此同时，长安汽车主动做产品减法，砍掉大量长尾低效车型，牺牲短期销量规模，换取体系效率提升。
“转型期内，新动能与存量动能之间存在切换窗口期。原来我们是国内收入和利润多一点，海外的变现收入和利润相较国内的支撑度没那么高。”叶沛则进一步解释，过去长安的利润基底依靠国内燃油车业务，现在正在完成两层关键转换。
叶沛告诉《财经》，长安汽车的收入结构由国内单一支撑，切换为国内与海外双向支撑；盈利来源由燃油车为主，转向智慧新能源和节能汽车双支撑。全球B、C级平台搭建、智能化架构研发集中投入资金，但平台落地、海外盈利兑现存在时间差，投入与收益错配造成当期利润受损。
与此同时，海外高速增长带来新的成本难题。
由于海外销量上涨之后滚装船运力紧张，部分整车只能改用集装箱出海，海运成本大幅抬升。为此，长安正在推进海运长约、包船等方式锁定运力，KD（散件组装）效率也在优化，但这些降本举措预计要到2027至2028年才能逐步释放效果。
值得警惕的是，前三季度经营活动现金流-113.78亿元，大幅消耗现金。而持续的研发、海外运营投入持续消耗资金，后续海外毛利改善、平台车型规模放量、资本运作落地，是缓解现金流压力的关键。管理层也明确，不会寄希望等待汇率、原材料周期回暖来改善业绩。
“面对当前承压局面，坐等汇率回暖、原材料价格下行并不现实。我们认为，能否走出这一轮调整周期，核心在于构建全新的增长逻辑。”叶沛说。
新班子给出新增长逻辑
面对转型阵痛，长安并没有选择收缩战线，而是把“平台成组开发”作为构建新增长逻辑的核心抓手，以此平衡全球化、多元化需求和规模降本之间的矛盾。
这一思路背后，是长安三大战略的持续推进。三大战略分别对应纯电与混动、智能化、全球化三条主线，当期财报的投入压力与结构改善，均由此而来。
在新能源领域，依托“香格里拉”计划，长安形成了纯电、混动双线布局。“随着能源情况的变化，我个人判断下一步欧洲的纯电比例会上升，燃油车不一定消失，实际上中国品牌会通过混动技术来转化燃油车。”叶沛判断，蓝鲸混动节能汽车将承接原有燃油车基本盘，并替代日系HEV（混合动力汽车）产品，未来两年用户心智成熟后渗透率会持续提升。
在智能化领域，“北斗天枢”计划，已从能力建设进入产品变现阶段，据悉，启源Q06天枢领航Ultra高阶智驾选装渗透率达到45%。未来，天枢领航将形成L3、城区L2、高速领航三层梯度智驾方案，全产品线迁移至天枢架构，实现软硬结合。“仅仅依靠车辆本身的智能体验，很难形成用户付费意愿，价值必须延伸到完整生态之中，”叶沛认为，“买卖用修服”完整生态才是智能化竞争关键。
全球化“海纳百川”计划下，海外销量倍增正在推进，2026年自主品牌海外零售较3月已实现翻番。
具体到“平台成组”，其路径可以概括为“平台成组、多元动力、梯度智能、高度模同”，即硬件接口标准化、底层平台高度复用，以此摊薄全球车型开发、制造、售后成本；车型差异化不再完全依靠重新开发硬件，更多通过软件AI（人工智能）、EV（纯电动汽车）、PHEV（插电式混合动力汽车）、HEV多元动力配置实现。
叶沛解释，公司两大百万级B级平台、面向60万元至80万元价格带的C级平台并非今年才启动，“我们是前两年就已经在投这个平台，前期研发费用较高，正是投入平台架构与智能化技术所致，目前对应平台的产品已经陆续落地，进入变现周期”。
如今，启源A06、Q06所在平台已经实现盈利，Q05平台虽仅有一款车型，已经完成了成本闭环，同平台衍生新车型，仅需要1.1倍至1.2倍开发投入，边际成本持续下行。
“我们围绕所有硬件的接口进行标准化。硬件接口标准化之后，基于启源A06、Q06拓展不同尺寸衍生车型，开发效率很高。”张晓宇解释说。
标准化平台体系为全球化精准布局提供了支撑。长安汽车筛选全球37个重点国家和地区，实行分类施策。其中印尼等市场主打性价比，以不亏损为底线优先冲规模；巴西、泰国、欧洲等高壁垒市场追求量利平衡，欧洲市场内部不同车型还承担品牌拔高、渠道培育等不同使命。产能层面绿地自建不作为优先选项，优先CKD（全散件组装）、合作共建，全资收购会保持审慎。
按照管理层规划，2027至2028年坚持量利平衡、优先做大规模；2028年产品矩阵基本落地后，2028至2029年进一步提升盈利权重，目标是2027年自主品牌海外销量破100万，2030年达到200万辆。
在品牌协同层面，管理层表示，阿维塔、深蓝维持独立法人、独立股东，无合并计划，不影响阿维塔IPO（首次公开募股）。双方协同重点放在海外制造、零部件发运等不直面终端客户的后端环节，同时在市场规划、产品规划、研发投入等领域探索平台共用和联合开发。
启源面向家庭用户，深蓝主打年轻个性化，阿维塔定位智能豪华，依靠产品风格、智能体验实现人群区隔。阿维塔国内年零售3万多台，接下来将提振现有产品、迭代下一代产品、发力海外市场。
为补齐转型短板，长安汽车还将落地多项改革，搭建全球资金司库体系管控汇率风险，优化物流降低海运成本，缩减无效营销投入，搭建AI驱动全球治理体系，降低多区域协同成本。
11月2日，长安汽车披露最新销量。10月总销量23.38万辆，其中海外销量10.24万辆，同比增长77.3%，环比增长8.8%；新能源销量14.05万辆，同比增长18.0%，环比增长17.4%，占总销量约六成。
基于长期战略规划，到2030年，长安品牌规划海外200万辆、国内130万辆以上，合计形成330万至350万辆基本盘；该口径不含深蓝、阿维塔国内销量，但深蓝、阿维塔的海外销量纳入200万海外目标中；深蓝、阿维塔国内目标合计50万以上，叠加商用车、货车等板块，整体向400万辆销量目标迈进。
“我们不只是追求规模数字，更要有清晰路径支撑目标达成。”叶沛总结道，短期业绩阵痛，将转化为长期的体系化竞争壁垒。
