上海机场关联交易解读：拟出资1亿元自有资金参与设立低空产业创投基金

11月3日，上海国际机场股份有限公司发布关于投资泓宇智航基金暨关联交易的公告，宣布公司作为有限合伙人，以1亿元自有资金参与投资上海泓宇智航创业投资合伙企业（有限合伙），本次交易构成关联交易，相关议案已在2026年10月30日召开的公司第十届董事会第四次会议上审议通过，属于董事会审批权限范围内事项，无需提交股东大会审议。

本次关联交易的关联方均为上市公司控股股东上海机场（集团）有限公司体系内主体：其中上海低空经济产业发展有限公司是机场集团控股子公司，上海机场投资有限公司是机场集团全资子公司，上海机场泓宇投资管理有限公司由机场集团通过下属主体间接控制，同时上市公司自身也持有泓宇资本19%股权，符合《上海证券交易所股票上市规则》规定的关联关系认定情形。截至本次交易，除日常关联交易、浦东机场三期扩建捷运资产转让、国有土地使用权收回补偿、相关航站楼及场地资产租赁、控股子公司受托管理货运园区等已披露事项外，过去12个月内上市公司与同一关联人或不同关联人未发生过其他同类别的关联交易，本次交易不构成重大资产重组。

本次拟设立的泓宇智航基金目标总规模约10亿元，当前首关募集规模已达5.85亿元，上市公司1亿元出资额对应基金首关完成后17.0911%的出资比例，在全体有限合伙人中出资占比位列第三。基金各方认缴出资明细如下：

从交易安排来看，本次关联交易的出资方式为上市公司全部使用自有现金支付，基金采用分期出资模式，首期缴纳认缴额的50%，待首期出资的70%完成投资或完成相关预留安排后，普通合伙人将发出后续出资通知，上市公司再缴纳剩余50%认缴出资额。基金管理人泓宇资本是已在中国证券投资基金业协会完成备案的持牌机构，备案编码P1071495，2020年完成登记，截至2026年9月末，泓宇资本资产总额2386.40万元，负债总额471.30万元，所有者权益1915.04万元，资产负债率20%，2026年1-9月实现营业收入403.03万元，净利润96.85万元，经营状态稳定。

基金层面设置了多层治理机制，投资决策委员会由5名委员组成，其中管理人委派2名，上海机场体系内主体合计委派2名，其他外部有限合伙人委派1名，所有审议事项需经三分之二及以上委员表决通过，且投委会主席由上海机场方委派的委员担任；专门设置的咨询委员会负责审议关联交易及利益冲突相关事项，由除特殊有限合伙人之外的其余各有限合伙人分别委派1名委员，相关事项同样需经三分之二及以上委员表决通过，从机制层面保障各投资方的权益平衡。

收益分配方面，基金采用“8%门槛收益+20%超额收益”的规则，按照“基金整体先回本后分利，退出项目即退即分”的原则执行，项目退出分配顺序为先向特殊有限合伙人按实缴比例分配，再由全体有限合伙人及普通合伙人收回实缴出资额，之后向有限合伙人分配单利8%/年的门槛收益，再向普通合伙人分配追赶收益，最终剩余超额收益部分由普通合伙人获取20%、有限合伙人合计获取80%。管理费收取规则为投资期内按实缴金额的2%/年计提，退出期内按实缴出资额扣除已退出投资本金后的余额的1.8%/年计提，延长期不再收取管理费，除管理费和特定流转税费外，合伙企业整体运营费用总额不超过认缴出资总额的1.5%。

从产业定位来看，本次关联交易投向的泓宇智航基金重点围绕低空经济相关产业布局，同时覆盖可在机场场景落地的新质生产力方向，聚焦低空通信感知、低空运行管理、低空作业设备三大投资主线，投资范围属于上市公司同行业及产业链上下游领域，核心目标是通过产业投资赋能上海机场主业，推动公司从传统“空中门户”运营者向“立体交通”组织者转型，对接上海国际航运中心数智化、绿色化转型升级的发展需求。

从本次关联交易的整体安排来看，交易完全围绕上市公司主业延伸布局，关联方作为产业协同方共同参与出资，与外部市场化投资方的出资条件、权益规则保持完全一致，不存在利益输送的空间。上市公司作为财务性有限合伙人，不直接参与基金日常运营，同时通过委派投委会委员的方式保留了对重大投资事项的话语权，既能够借助专业投资团队的能力挖掘低空经济赛道的产业机会，也能通过基金的投资布局提前对接前沿技术资源，反哺机场现有运营场景的数智化升级。不过需要注意的是，当前低空经济产业整体仍处于发展初期，相关政策体系、商业模式、应用场景均尚未完全成熟，叠加私募股权投资基金本身存在的投资周期长、项目退出不确定性等特征，本次产业投资的回报释放需要较长时间的培育，后续基金的项目筛选质量、投后赋能能力以及产业政策的落地进度，都将直接影响本次关联投资的最终成效。

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