周一，鸡蛋期货成为农产品板块中反弹力度最突出的品种。主力2612合约盘中持续拉升，突破3500点整数关口；近月2701、2702合约同步上涨。资金参与度显著抬升，截至发稿前，2612合约日增仓1.7万手，持仓升至22.76万手，盘面呈现出增仓上行的强势特征。
现货端的区域性回暖，是盘面拉涨最直接的触发因素。山东、河南多地出现小幅上调，德州、滨州40斤装上涨4元，菏泽、济宁30斤装上涨3元，上海27.5斤装同步上涨3元。经过10月下旬主产区现货一度跌至3.73元/斤的半年低点后，低价对贸易商和食品厂的抄底吸引力正在显现，双十一电商备货也为短期需求提供了一个边际增量。
但今日上涨更值得拆解的地方，在于盘面此前积累的深度贴水。 截至10月底，现货相对2612合约的基差仍处于670元/500千克以上的高位区间，近月合约的交易逻辑以基差修复为主。当现货出现企稳信号时，深度贴水本身就构成了空头继续压价的硬约束——继续向下打，意味着盘面将以更大的折价去交割现货，空头缺乏足够的性价比。
低库存与高存栏的并存，是当前鸡蛋最核心的矛盾结构。9月末全国在产蛋鸡存栏12.67亿只，环比下降1.17%、同比下降7.38%，10月理论预估进一步降至12.58亿只，绝对水平仍处于近年同期偏高位置，但去化斜率较9月已明显收窄。更关键的是，前期双节前养殖端提前集中出栏老鸡，当前栏内可淘老鸡存量偏少，11月淘汰鸡出栏量预计同步缩减，而新开产增量或略高于老鸡去化量，11月在产蛋鸡存栏存在环比微增的可能。供给端的“名义去化、实质增量”格局，意味着这轮反弹的供给基础并不牢固，需谨慎对待今日上涨的持续性。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
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