经济参考网 记者 刘超
在经历连续下降后，今年以来，牛肉价格连番上涨，农业农村部监测数据显示，10月30日，全国农产品批发市场牛肉平均价格为73.44元/公斤，已经较年初（1月4日）的65.94元/公斤上涨了近8元。受此影响，天山生物（300313.SZ）、光明肉业（600073.SH）等相关上市公司营收方面表现良好，但内部也有分化趋势，受饲料价格居高不下等影响，毛利率受到影响。
牛肉价格上涨 行业有望迎来盈利周期
《中国肉牛行业发展深度研究与投资前景预测报告（2026-2033年）》发布的数据显示，全国牛（包含肉牛+奶牛+水牛+牦牛）存栏已连续两年保持下行态势，2023年末存栏10509万头，2024年降至10047万头，同比下降4.4%，2025年进一步回落至9608万头，同比再降4.4%。
值得注意的是，牛出栏量和牛肉产量却出现逆势增长。国家统计局数据显示，2023年—2025年牛出栏数量逐年递增，分别为5023.48万头、5098.70万头、5133.08万头；三年间的牛肉产量同样呈递增趋势，分别为752.68万吨、779.10万吨、801.25万吨。
业内人士分析认为，造成这种反差的原因可能是此前连续亏损，让养殖户集中出栏，同时受亏损影响，部分养殖户缺乏补栏意愿，甚至主动淘汰能繁母牛以降低成本。
长江证券分析研报指出，2027—2028年牛肉供应缺口将进一步扩大，肉牛行业有望迎来2年以上盈利大周期。短期来看，肉牛供应持续缩量、下半年需求呈季节性增长，牛价或有加速上涨催化。中长期来看，我国牛肉消费规模仍有较大提升空间，整体或将继续保持平稳上升趋势。
上行周期资本市场出现分化
受到牛肉持续上涨等因素的影响，不少相关上市公司营收都有不同程度增长，但在净利方面呈现分化。
天山生物的韧性毋庸置疑：公司实现营业收入1.14亿元，同比增长574.46%；其归属于上市公司股东的净利润仅有16.67万元，同比增长104.27%。公司称营收变动的主要原因是本期肉类销售及饲料业规模增加。股价和营收的上涨主要受益于这一波牛肉上行行情，但是其低净利率和毛利率也使目前业绩增长质量有待提升。
光明肉业坐拥海外牛羊肉资源，前三季度公司主营收入177.51亿元，同比上升5.32%；归母净利润3253.01万元，同比下降80.64%；扣非净利润1485.91万元，同比下降89.66%；其中2026年第三季度，公司单季度主营收入49.28亿元，同比上升2.99%；单季度归母净利润-7413.97万元，同比下降824.25%；单季度扣非净利润-8319.19万元，同比下降223.84%；负债率56.4%，投资收益1.0亿元，财务费用4508.01万元，毛利率9.62%。海外资源在牛价上行期非但不是对冲，反而因采购成本同步抬升而放大了利润波动。
*ST福成（600965.SH）则处于更被动的区间。前三季度公司营业收入为8.28亿元，同比上升5.0%；归母净利润为2186万元，同比下降59.4%；扣非归母净利润为1546万元，同比下降71.2%；经营现金流净额为-1827万元，同比下降125.4%。第三季度，公司营业收入为2.59亿元，同比上升0.95%；净利润671万元，同比下降69.74%，归母净利润为367万元，同比下降79.83%；扣非归母净利润为266万元，同比下降83.03%。公司解释净利润下降的原因为，营业收入同比上升4.95%，增长3905万元；而营业成本及相关费用同比上升10.63%，增长7676万元；故导致利润总额同比下降47.75%。主要体现在肉牛养殖业务成本保持稳定且有提升，活牛销售价格并未大幅度提升，造成养殖业务亏损；同时肉制品分公司及速食品分公司销售渠道拓展未达标，营业收入降低，导致利润亏损。
行业恢复盈利 但产能修复较慢
需要注意的是，尽管进入四季度牛肉消费旺季，业内普遍认为牛肉行情将维持上行区间，但是由于肉牛出栏周期较长，后续产能和供给能否持续恢复仍处未知数。
饲料成本则从成本端给相关企业的盈利设了“一道坎”。玉米、草料、人工、场地租金持续处于高位，养殖端的综合成本居高不下，即便牛肉价格已经回升，成本刚性也使得价格回落的空间被压缩。
长江证券研报也表示，行业现阶段虽已恢复盈利，但补栏热情不高，呈现“结构性看好”特征：虽然2026年育肥牛价回升、单头利润转盈（自繁自养盈利约3000—3500元），但前期的深度亏损（2023—2024年自繁自养单头亏损曾达500—1000元）导致养殖户资金链紧张且信心受挫，普遍采取“回笼资金”的策略，而非盲目扩产。此外，补栏行为也呈现规模分化，抗风险弱的散户大量退出或观望，仅少数资金充裕的规模农场及有政策补贴的地区补栏相对积极，整体产能修复缓慢，“牛价涨、母牛不涨”的错位将大概率延长后续供给紧缺周期。
