来源：资本秘闻
2022年，伴随可川科技登陆A股市场，施惠庆也迎来首家A股上市平台。可川科技上市四年后，施惠庆的资本野心也在不断扩张。10月31日，施惠庆于协和电子易主公告中再度现身，拟与旗下协恒达合伙、协盛达合伙合计9.79亿元收购协和电子29.99%股份。股份转让完成后，施惠庆将入主协和电子，成为公司新任控股股东、实际控制人。
不过，在筹划拿下协和电子控制权的同时，施惠庆曾于近一年时间内两度减持旗下可川科技股份，合计减持比例达5%，累计套现超3.7亿元。“一进一退”的资本运作背后，两家上市公司基本面表现较为分化，其中协和电子前三季度净利同比涨近三成，可川科技则于今年出现上市后首次前三季度净利亏损。
01欲入主协和电子
停牌一周后，协和电子易主接盘方揭开面纱，公司股票将于11月2日起复牌。
据了解，协和电子2020年登陆A股，专注于刚性印制电路板、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等领域。
从本次易主方案来看，张南国、张敏金、张南星、张建荣、王桥彬、曹良良拟将其合计持有的协和电子2639.12万股无限售条件流通股股份（占上市公司股本总数的29.99%）及该等标的股份对应的和由此衍生的所有股东权益转让给施惠庆、协恒达合伙、协盛达合伙，其中施惠庆、协恒达合伙、协盛达合伙拟受让比例分别为12.86%、7.13%、10%。本次股份转让完成后，协和电子控股股东、实际控制人将变更为施惠庆。
资料显示，协恒达合伙及协盛达合伙均系今年10月新成立的企业，实际控制人均为施惠庆。
另外值得一提的是，此次交易方案中，协和电子股份转让价格为37.08元/股，低于公司停牌前一交易日收盘价41.19元/股；股份转让价款合计为9.79亿元。“上市公司控制权转让中，交易价格低于停牌前市场价的情形并不罕见。”中国通信工业协会两化融合委员会副主任吴高斌告诉北京商报记者，合适的折价范围取决于市场情绪、公司基本面、交易结构及未来预期等综合因素。
二级市场方面，近期以来，协和电子股价出现明显上涨。交易行情显示，7月21日至停牌前的10月23日这63个交易日内，公司股价区间累计涨幅达85.62%。截至10月23日收盘，公司股价收于41.19元/股，总市值36.25亿元。
02近一年减持套现3.71亿元
此番欲接盘协和电子的施惠庆来头不小，其另一个身份是A股上市公司可川科技的实控人之一。
2022年，施惠庆与朱春华共同带领可川科技登陆A股市场，施惠庆也自此拥有了首家A股上市平台。资料显示，可川科技是一家主要从事功能性器件的设计、研发、生产和销售的企业，目前施惠庆持有可川科技28.44%股权，现任公司董事、总裁。
若施惠庆此次顺利入主协和电子，其也将迎来麾下第二家A股上市平台。不过对于后续资产注入预期，协和电子也已在公告中明确表示，施惠庆、协恒达合伙、协盛达合伙承诺，自本次收购取得的上市公司股份完成过户登记之日起36个月内，不以任何方式向上市公司注入其所控制的关联资产。
北京商报记者注意到，在此次公开筹划入主协和电子前，施惠庆已在近一年时间内接连两度大手笔减持可川科技股份。
据可川科技往期公告，2025年12月8日—2026年1月5日期间，施惠庆曾累计减持3%公司股份，当次减持总金额1.66亿元。随后，其于今年6月25日—8月6日再度减持2%公司股份，减持总金额2.05亿元，持股比例随之降至28.44%。经计算，通过前述两次减持，施惠庆合计从可川科技套现3.71亿元。
接连遭实控人减持的可川科技，近期二级市场股价表现也出现了明显承压。交易行情显示，自5月15日触及120.47元/股高点后，公司股价接连震荡下行；5月18日—10月30日这113个交易日内区间累计跌幅68.82%。截至10月30日收盘，公司股价报35.38元/股，总市值66.48亿元。
03净利一喜一忧
从基本面表现来看，协和电子作为施惠庆此次“相中”的标的，前三季度实现营业收入约为7.13亿元，同比小幅下滑0.67%；对应实现归属净利润约为5790.7万元，同比增长29.51%。
值得一提的是，协和电子本次易主也设有业绩承诺。转让方承诺，2026—2028年，原有业务的核心客户、供应商关系保持稳定，不得出现重大不利变化；原有业务每年经审计的营业收入不低于7亿元；原有业务的年均经审计的净利润不低于3500万元且每年度不低于2000万元。
不过，对比协和电子近两年业绩来看，业绩承诺较低，2024年、2025年，协和电子实现营业收入分别约为8.87亿元、9.79亿元；对应实现归属净利润分别约为7127.19万元、6670.88万元。
针对相关情况，北京商报记者致电协和电子方面进行采访，但电话未有人接听。
不过，相较于协和电子，可川科技前三季度基本面则出现明显承压。财务数据显示，公司当期实现营业收入约为6.95亿元，同比增长4.35%；对应实现归属净利润约为-5127.7万元，同比由盈转亏，这也是公司自2022年上市以来首份三季报亏损。
再拉长时间来看，可川科技自上市次年起便出现年度净利接连下滑的情况。具体来看，2022—2025年，公司实现归属净利润分别约为1.58亿元、9533.08万元、6640.93万元、1575.98万元，盈利规模持续收窄。
“施惠庆此次跨主业收购的考量，可能在于产业组合与上市平台的价值复用，而非业务层面的直接协同。”上海杉纬律师事务所管理合伙人孙宇昊律师表示，施惠庆取得另一上市平台的控制权形成“双上市平台”的架构，可能为后续资产运作或融资安排提供更多选项。
文/北京商报记者 王蔓蕾
