随着三季报披露收官，公募基金第三季度调仓情况受到市场关注。
近日来银行股表现一路高歌，备受瞩目。从公募基金持仓来看，银行仓位在第三季度已经环比回升，城商行尤其受到基金积极配置。与银行形成对照的是，券商被公募减配至多年低位，保险仓位小幅抬升。
展望大金融板块行情，有券商分析师认为，险资等长期资金增配仍为银行板块提供支持；而银行板块上涨可能会带动保险股同步走强；券商股已处于低估值，具备较高配置性价比。
主动基金增持银行
近期银行股行情引发市场关注。Wind数据显示，近20个交易日“银行指数”已上涨6.83%。多家券商对公募基金持仓的统计显示，“银行”是第三季度增配较多的板块之一。
华泰证券金融首席分析师沈娟表示，从主动权益基金持仓银行股的情况看，第三季度银行股占偏股型基金仓位为2.16%，较第二季度上升1.06个百分点，边际回升明显。分类型看，大行、股份行、城商行、农商行仓位分别环比上升0.3、0.2、0.52、0.03个百分点至0.49%、0.47%、1.09%、0.10%。
沈娟认为，银行股息率相对优势仍突出，长期配置价值较高。截至10月28日，A/H股PB（LF）估值分别为0.74倍/0.61倍。A/H股银行板块近12个月股息率分别为4.64%、4.62%，10年期国债到期收益率为1.63%，银行股息率相对优势较显著，稳健配置延续，对于险资、外资等追求高稳定度的机构投资者具有较强吸引力。
从资金面看，中泰证券研究所所长戴志锋指出，被动基金、主动基金和北向资金均流入银行板块，流入规模分别为139.3亿元、76.1亿元、433.9亿元，合计流动规模达649.3亿元。
在戴志锋看来，全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续，对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。
保险仓位小幅抬升
同样获得增配的还有保险板块。从公募基金持仓来看，东吴证券首席战略官、研究所联席所长、非银首席分析师孙婷分析称，第三季度保险板块持仓小幅抬升，板块估值同步修复，内部标的调仓存在分化。保险板块持仓为0.46%，较第二季度末提升0.03个百分点。截至第三季度末，保险动态PEV估值为0.57倍，较第二季度末提升0.02倍。
沈娟也谈到，偏股型基金所持保险仓位环比提升，重仓个股增减分化。前五大重仓保险股中，中国太保、中国人保获小幅加仓。
从业绩数据来看，险企三季报并不理想。数据显示，前三季度中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险等五大险企合计实现归母净利润2765.77亿元，同比下滑35.08%。谈及前三季度业绩下滑原因，有业内人士认为主要是第三季度单季表现不佳，一是资本市场波动影响，二是去年同期基数较高。
展望保险行情，中信证券保险与多元金融首席分析师童成墩表示，当前保险行业自身基本面暂时不具备独立驱动行情的条件，板块处于持续调整周期。在他看来，保险股短期超额收益主要来自外部因素，一是银行板块上涨带动保险股同步走强，依靠银行β获得涨幅；二是市场红利价值风格占优，资金扎堆低估值金融蓝筹，带动板块估值抬升。
对券商板块持仓创多年来新低
不过，与银行、保险获得增配形成对比的是，券商股在第三季度被公募基金明显减配。
中金公司非银金融分析师王思玥指出，今年第三季度公募基金对A股券商股的持仓已创下2013年以来的新低。其分析原因时表示，公募伴随市场行情和成交额的波动减配券商。
据其统计，券商板块持仓占比由第二季度的0.51%降至0.36%，环比减少0.15个百分点；相对全部A股流通市值（3.26%）低配2.90个百分点，低配幅度较上季扩大0.11个百分点。
国金证券分析师舒思勤也表示，第三季度券商A股主动权益公募重仓市值为59亿元，环比减少47%，行业配置比例为0.33%，环比减少0.14个百分点，行业低配2.56个百分点。
伴随三季报披露收官，券商前三季度业绩浮出水面。由于今年第三季度市场出现震荡，直接影响了券商单季度业绩表现。据券商中国记者对东方财富Choice数据的统计，2026年第三季度有29家上市券商的归母净利润同比下滑，占比达到71%。
从前三季表现来看，分化十分明显，8家券商前三季度归母净利润逾百亿，较去年同期增加3家；但同时有11家出现净利润减少，其中不乏大型券商。
多名分析师认为，当前券商板块的配置价值正在显现。王思玥表示，“当下低估、低配的券商板块攻守兼备，一方面新发主动ETF、稳市资金等增量资金入市背景下，或将迎来成交额和行情拐点，提振券商估值；另一方面板块严重低估下，股息率亦有吸引力，特别是对于盈利和ROE中枢上行中的优质头部券商。”
舒思勤也谈到，当前板块估值处于低位，多家优质券商破净，关注估值及ROE错配情况下券商板块的高性价比。
