歌力思是国内高端女装多品牌运营标杆企业，深耕高端时装赛道，构建覆盖多元风格的差异化品牌矩阵，具备成熟的高端品牌运营壁垒。公司成立于1999年6月8日，2015年4月22日登陆上海证券交易所，注册与办公所在地均为广东省深圳市。
歌力思主营业务为品牌时装的设计研发、生产和销售，所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装，同时覆盖小盘价值、纺织服装概念、小盘等概念板块。
经营业绩：营收行业第15，净利润行业第9
2026年三季度，公司实现营业收入20.64亿元，在38家同行业企业中排名第15；行业第一名海澜之家营收达167.23亿元，第二名森马服饰营收为104.31亿元，当期行业平均营收为23.66亿元，行业中位数为13.23亿元。同期公司实现净利润1.66亿元，行业排名第9；行业第一名雅戈尔净利润达30.78亿元，第二名海澜之家净利润为16.95亿元，当期行业平均净利润为1.99亿元，行业中位数为3171.04万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为28.19%，较去年同期的29.24%小幅下降，显著低于39.89%的行业平均水平，整体偿债压力较小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率达70.74%，较去年同期的65.42%进一步提升，大幅高于44.28%的行业平均水平，盈利溢价能力突出。
董事长夏国新薪酬142.63万元，同比增加38.63万元
公司控股股东为深圳市歌力思投资管理有限公司，实际控制人为夏国新、胡咏梅。
夏国新，男，1968年生，中国国籍，拥有香港居民身份证和冈比亚共和国永久居留权。公司创始人及中国高端时装品牌歌力思（ELLASSAY）创始人。天津工业大学产品设计专业学士、服装专业硕士，中欧国际工商学院EMBA。1999年创立公司前身，曾任公司总经理，现任公司董事长，兼任中国服装协会副会长、中国流行色协会副会长、中国服装设计师协会副主席、北京服装学院顾问教授、深圳大学艺术学院教授、天津工业大学客座教授。其2025年薪酬为142.63万元，较2024年的104万元同比增加38.63万元。
王笃森先生，1980年生，中国国籍，无境外永久居留权，天津工业大学服装设计专业学士，深圳市高层次人才，地方级领军人才，正高级工艺美术师（服装设计）。2004年加入歌力思，历任策划主管、品牌管理部经理、品牌管理中心总监、副总经理等，现任公司董事、总经理，同时兼任多家子公司核心管理职务，还担任中国美术学院纺织服装研究院客座教授、北京服装学院客座教授、深圳大学艺术设计学院客座教授、武汉纺织大学客座教授，同时担任中国服装设计师协会时装艺术专业委员会委员、深圳市服装设计协会常务副主席、深圳设计与艺术联盟副主席等社会职务，被评为2016年度CBO TOP最佳首席品牌官、2021年度中国首席品牌官500强及国家级设计奖项——第十五届光华龙腾奖中国设计业十大杰出青年。其2025年薪酬为203.78万元，较2024年的146万元同比增加57.78万元。
A股股东户数较上期减少0.63%
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为1.35万户，较上期减少0.63%；户均持有流通A股数量达2.69万股，较上期增加0.64%。机构持仓方面，同期公司十大流通股东中，交银内需增长一年混合（010454）位居第二大流通股东，持股424.95万股，相比上期增加42.22万股；交银品质增长一年混合A（012582）位居第三大流通股东，持股362.74万股，相比上期增加6.36万股；交银消费新驱动股票（519714）位居第五大流通股东，持股322.63万股，相比上期增加10.95万股；宝盈消费主题混合（003715）位居第九大流通股东，持股195.50万股，为新进股东。
招商证券指出，2026年上半年公司收入稳健增长，盈利水平与经营质量显著提升，核心亮点包括：
- 2026年上半年实现营收14.43亿元，同比增长5.24%；归母净利润1.00亿元，同比增长18.15%；扣非归母净利润1.10亿元，同比增长65.56%，26Q2单季归母净利润同比增速达34.87%。
- 上半年国际品牌表现亮眼，线下增速高于线上，self-portrait、Laurel品牌营收分别同比增长13.58%、22.06%。
- 2026年上半年毛利率同比提升4.18个百分点至70.91%，经营净现金流同比增长40.84%，存货周转天数同比减少13天，运营效率持续优化。
- 预计2026-2028年公司归母净利润规模为2.07亿元、2.44亿元、2.73亿元，当前市值对应26PE15X、27PE13X，维持强烈推荐评级。
长城证券指出，2026年上半年公司业绩显著恢复，盈利能力有效提升，核心亮点包括：
- 已构建覆盖通勤、社交、休闲、商务、街头等多元风格的高端多品牌矩阵，协同效应持续释放，2026年上半年国内主营收入约13.1亿元，同比增长9%，各主要品牌国内同店销售均实现正增长。
- 期末门店总数535家，较年初净减23家，聚焦高质量门店运营，店效持续优化。
- 预测2026-2028年EPS分别为0.54元、0.69元、0.79元，对应PE为16.5X、12.9X、11.3X，维持“增持”的投资评级。
图：歌力思营收及增速
图：歌力思净利润及增速
