浙江李子园食品股份有限公司是国内含乳饮料领域的代表性品牌，核心产品甜牛奶乳饮料拥有广泛的国民认知度，凭借差异化的下沉市场渠道优势构建了深厚的品牌壁垒。公司成立于1994年10月22日，于2021年2月8日在上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于浙江省金华市。
公司主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-软饮料，同时覆盖啤酒、养老概念、小盘价值等概念板块。
经营业绩：营收行业第8，净利润行业第5
2026年三季度，公司实现营业收入9.4亿元，在行业8家可比企业中排名第8；行业第一名东鹏饮料营收达185.96亿元，第二名养元饮品为49.96亿元，当期行业平均营收为41.69亿元，行业中位数为19.45亿元。同期公司实现净利润9853.04万元，在行业8家可比企业中排名第5；行业第一名东鹏饮料净利润达41.46亿元，第二名养元饮品为11.31亿元，当期行业平均净利润为7.67亿元，行业中位数为1.71亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为47.41%，较去年同期的49.74%有所下降，高于行业平均39.99%的水平。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率为33.46%，较去年同期的39.35%有所下滑，低于行业平均37.00%的水平。
董事长李博胜2025年薪酬85.56万元
公司控股股东为杭州水滴泉投资发展有限公司，实际控制人为李国平、王旭斌。董事长兼总经理李博胜为中国国籍，毕业于美国爱德菲大学，硕士研究生学历，曾在物产中大集团股份有限公司投资部工作，2021年1月入职李子园，现任公司董事、总经理，同时兼任旗下贸易公司执行董事、总经理，电子商务公司经理，宁夏子公司董事，2025年领取薪酬85.56万元。
A股股东户数较上期增加8.35%
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为2.86万，较上期增加8.35%；户均持有流通A股数量为1.36万，较上期减少8.30%。机构持仓方面，香港中央结算有限公司新进成为公司第五大流通股东，持股201.15万股；宏利消费红利指数A（008928）位列第六大流通股东，持股199.48万股，较上期增加15.88万股。
开源证券指出，2026年二季度公司利润短期承压，维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.1亿元。核心业务亮点包括：
- 主品渠道与价格体系调整已近尾声，西南、华东等核心市场已现回暖迹象，新品矩阵围绕补水、早餐、餐配等多元场景快速放量，对冲主品调整影响
- 宁夏工厂一期于2026年7月投产，向上游延伸保障原料供应稳定性，同步推进深加工产品创新研发
- 华东、西南、华北等核心区域收入同比均实现正向增长，电商渠道转向“收入+利润”双考核，进入量利并重发展阶段
国投证券指出，公司主业短期承压，坚持新品类拓展，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价为10.92元，预计2026-2028年收入增速分别为5.1%、12.9%、8.7%，净利润增速分别为-22.0%、15.5%、9.7%。核心业务亮点包括：
- 产品结构持续升级，乳味风味饮料、复合蛋白饮料营收同比分别增长488.4%、53.2%，多规格产品组合实现不同渠道互补协同
- 主动清理合作黏性弱、无销售产出的无效经销商，经销渠道运营效率持续优化，直销模式营收同比增长23.9%
- 营销投放向数字化转型，线上线下联动传播，营销费投效率显著提升
图：李子园营收及增速
图：李子园净利润及增速
