博汇纸业是国内白卡纸头部企业，依托浆纸一体化优势构筑核心成本壁垒，行业领先性突出。公司1994年4月29日成立，2004年6月8日于上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于山东省淄博市。
博汇纸业主营业务为机制纸的生产和销售，所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸，覆盖造纸概念、中盘均衡、小盘相关概念板块。
经营业绩：营收行业第三，净利润第五
2026年三季度，公司实现营业收入143.05亿元，在11家同行业企业中排名第3，行业第一名太阳纸业营收达319.64亿元，第二名山鹰国际营收为216.12亿元，当期行业平均营收96.96亿元，行业中位数营收59.27亿元。同期公司实现净利润9715.8万元，行业排名第5，行业第一名太阳纸业净利润29.32亿元，第二名荣晟环保净利润2.11亿元，当期行业平均净利润3118.99万元，行业中位数净利润1423.59万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为67.37%，较去年同期的68.97%有所下降，高于行业平均56.20%的水平。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率为9.55%，较去年同期的9.14%小幅提升，高于行业平均6.35%的水平。
总经理刘继春2025年薪酬92.62万元，同比减少18.02万元
公司控股股东为山东博汇集团有限公司，实际控制人为黄志源。董事长林新阳为中国国籍，无永久境外居留权，男，1970年出生，汉族，中共党员，毕业于西北轻工业学院制浆造纸专业，大专学历，资深造纸工程师。历任玖龙纸业（东莞）总经理，金华盛纸业（苏州工业园区）总经理，山东博汇纸业股份有限公司总经理；现任公司董事长，APP（中国）总裁特别助理，山东博汇集团董事兼总经理，全国工商业联合会纸业商会副会长、山东省造纸协会副会长，淄博市企业和企业家联合会副主席等职务。
总经理刘继春为中国国籍，无永久境外居留权，男，1966年出生，汉族，中共党员，毕业于南京林业大学，本科学历，正高级工程师。历任吉林纸业股份有限公司车间主任，大河纸业集团濮阳龙丰纸业总经理兼党委副书记，亚太森博（广东）副总经理（总经理级），金东纸业（江苏）副总经理兼党委副书记，宁波中华纸业、宁波亚洲浆纸业总经理兼党委书记、董事等，现任公司董事兼总经理、山东博汇集团监事、山东海力化工股份有限公司监事、江苏黄海港务董事长。其2025年薪酬为92.62万元，2024年薪酬为110.64万元，同比减少18.02万元。
A股股东户数较上期增加3.36%
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为4.08万户，较上期增加3.36%；户均持有流通A股数量为3.28万股，较上期减少3.25%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股1719.12万股，相比上期减少576.94万股；东方红新动力混合A（000480）位居第七大流通股东，持股1420.18万股，相比上期增加519.45万股；海富通消费优选混合A（010421）位居第八大流通股东，持股1216.44万股，为新进股东；东方红京东大数据混合A（001564）位居第九大流通股东，持股1109.85万股，为新进股东；银华瑞和灵活配置混合A（005544）退出十大流通股东之列。
华安证券指出，公司作为国内白卡纸头部企业，在APP全方位赋能下优势显著，当前白卡纸景气度较低，2026年前三季度业绩承压，后续随着下游需求好转，叠加高市场集中度下的议价权，白卡纸行业有望周期底部反转，叠加公司新增产能释放，盈利有望迎来底部反转。机构维持“买入”评级，预计2026-2028年公司营收分别为199.89/217.06/224.05亿元，归母净利润分别为1.29/2.18/3.06亿元，EPS分别为0.1/0.16/0.23元。
- 业务亮点：白卡纸行业周期底部反转预期明确，公司依托头部地位享受集中度提升红利，新增产能释放打开后续成长空间。
信达证券指出，公司凭借浆纸一体化协同能力以及产品结构升级，在终端需求疲软环境下收入、盈利环比基本保持稳定，后续中小纸厂出清有望加速推动纸价企稳回升，公司盈利或将逐步修复。机构预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.3/2.0/3.5亿元。
- 业务亮点：推出高韧PET淋膜餐盘纸、蓝芯防伪铜版卡、防水白牛皮纸等多款高附加值新品，产品结构持续优化；海外多元化市场格局初步成型，东南亚、欧洲、南美三大核心区域持续贡献增量，石膏板护面纸实现首单外销落地。
图：博汇纸业营收及增速
图：博汇纸业净利润及增速
