万润股份是国内电子化学品领域领先企业，核心产品覆盖电子信息材料、环保材料等赛道，具备深厚的技术研发壁垒。公司1995年7月5日成立，2011年12月20日在深圳证券交易所上市，注册及办公所在地均为山东省烟台市。
万润股份主营业务为电子信息材料产业、环保材料产业和大健康产业三个领域产品的研发、生产和销售，所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，覆盖电子化学品、节能照明、新材料等概念板块。
经营业绩：营收行业第五，净利润行业第七
2026年三季度，公司实现营业收入29.58亿元，在37家同行业企业中排名第5，行业第一名西陇科学营收达63.4亿元，第二名国瓷材料营收达40.79亿元，当期行业平均数为17.37亿元，行业中位数为14.23亿元。同期实现净利润3.46亿元，行业排名第7，行业第一名安集科技净利润达13.73亿元，第二名鼎龙股份净利润达9.11亿元，当期行业平均数为2.01亿元，行业中位数为1.22亿元，两项核心盈利指标均大幅跑赢行业平均水平。
资产负债率略高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为29.38%，较去年同期的26.28%小幅提升，略高于29.18%的行业平均水平，整体债务结构保持稳健。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率为38.29%，较去年同期的39.20%小幅回落，高于31.53%的行业平均水平，盈利优势显著。
董事长霍中和2025年薪酬32.67万元
公司控股股东与实际控制人均为中国节能环保集团有限公司。董事长霍中和，男，中国国籍，无境外永久居留权，1968年出生，中共党员，大学本科，正高级工程师。历任中国人民大学党委统战部干部、副主任科员，中国节能投资公司稽核审计部高级业务经理、副主任，中国节能投资公司基建管理部副主任，中节蓝天投资咨询管理有限责任公司副总经理、董事、总经理，中节能咨询有限公司总经理、董事、党委副书记、党委书记、董事长(法定代表人)，中节能生态产品发展研究中心有限公司党委书记、执行董事(法定代表人)、董事长(法定代表人)，中节能绿色发展研究院院长，中节能碳达峰碳中和研究院院长，中国节能环保集团有限公司党委巡视组组长、党委巡视办主任；2025年5月至今任中节能万润股份有限公司党委书记；2025年7月至今任中节能万润股份有限公司董事、董事长，2025年领取薪酬32.67万元。
总经理付少邦，男，中国国籍，无境外永久居留权，1969年出生，中共党员，大学本科，正高级工程师。1993年7月至1995年7月在烟台开发区精细化工公司（公司前身）工作；1995年7月起在公司工作，历任合成车间主任、生产部部长、总经理助理；2008年3月至2020年5月任公司副总经理；2020年5月至2021年10月任公司董事兼副总经理；2021年10月至2026年7月任公司副总经理；2012年2月至今兼任烟台万润药业有限公司董事；2022年1月至今兼任中节能万润（蓬莱）新材料有限公司董事；2024年7月至今兼任烟台万海舟化工有限公司董事；2026年7月起任公司总经理，2025年领取薪酬168.53万元，较2024年的121.49万元增加47.04万元。
A股股东户数较上期减少13.86%
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为4.94万，较上期减少13.86%；户均持有流通A股数量达1.83万，较上期增加16.10%，筹码集中度有所提升。同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股1424.93万股，相比上期减少474.78万股。
天风证券指出，受汇兑损失、研发投入增加、资产减值计提等因素影响，公司2026年上半年增收不增利，Q2盈利环比企稳，核心业务亮点包括：
- 功能性材料多点增长，2026年上半年收入16.11亿元，占比提升至81.23%，其中OLED材料、半导体制造材料、成品聚酰亚胺、沸石环保材料收入实现增长；子公司三月科技营收同比增长41.83%，净利润同比大增287.16%，MP Biomedicals盈利持续改善。
- 半导体、高性能聚合材料、钙钛矿材料进展顺利，多款材料已实现销售，万润工业园二期C05项目争取2026年底建成，蓬莱新材料项目相关车间推进试生产。
机构下调公司2026-2028年归母净利润预期至3.70/4.44/4.92亿元，维持“买入”评级。
长城证券指出，公司利润短期受汇兑影响承压，长期成长逻辑清晰，核心亮点包括：
- 作为研发驱动的平台型企业，已掌握超10000种化合物生产技术，半导体制造材料领域技术国内领先，OLED、聚酰亚胺、新能源材料等多管线布局完善，多款产品已实现下游供应。
- 在建项目有序推进，万润工业园二期、蓬莱新材料基地等产能建设稳步落地，后续新产能释放将进一步打开成长空间。
机构预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.57/5.43/6.13亿元，维持“买入”评级。
图：万润股份营收及增速
图：万润股份净利润及增速
