华发股份2026年三季报解读：归母净利润同比降6391.84% 基本每股收益同比降6075%

2026年前三季度，华发股份实现营业收入341.11亿元，较2025年同期的517.50亿元同比下降34.08%，下滑幅度显著。公司披露变动原因主要是本期结转收入规模较上年同期大幅减少。

2026年前三季度华发股份净利润为-61.83亿元，2025年同期为盈利10.97亿元，业绩大幅反转。其中归属于上市公司股东的净利润亏损64.37亿元，较2025年同期的1.02亿元盈利同比下降6391.84%，下滑幅度创下历史极高水平，主要受结转项目盈利下降、财务费用增加、部分项目计提大额资产减值准备的多重冲击。

2026年前三季度华发股份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，2025年同期仅为盈利1.53亿元，同比变动幅度达-4331.04%，反映公司主业经营已经出现严重亏损，非经常性损益无法对业绩形成有效支撑。

2026年前三季度公司基本每股收益为-2.39元/股，2025年同期为0.04元/股，同比下降6075%，对应稀释每股收益同样为-2.39元/股，和基本每股收益持平，公司每股盈利水平出现断崖式下跌。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-102.67%，较2025年同期大幅减少103.19个百分点，意味着当期亏损规模已经超过了公司期初的净资产体量，净资产保值能力完全丧失。

截至2026年9月末，华发股份应收账款账面余额为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元小幅增长8.16%，在营收大幅下滑的背景下应收账款反向增长，反映公司回款效率有所下降，账款回收风险有所抬升。

截至2026年9月末，公司应收票据仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅下降76.1%，应收票据占流动资产的比例几乎可以忽略不计，企业票据类结算资产大幅减少。

截至2026年9月末，华发股份存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元减少11.03%，存货规模下降一方面来自项目结转，另一方面也包含了报告期内计提的大额资产减值准备，存货跌价风险已经得到部分释放，但整体规模仍然处于高位，去化压力不小。

2026年前三季度公司销售费用为13.41亿元，较2025年同期的12.03亿元同比增长11.48%，在营收大幅下滑的背景下销售费用逆势增长，反映公司为加速库存去化加大了营销投放力度，但投入产出效率明显下降。

2026年前三季度公司管理费用为7.45亿元，较2025年同期的7.74亿元同比下降3.75%，整体保持相对平稳，公司在费用端进行了适度的管控，缩减规模有限，并未对利润端形成明显支撑。

2026年前三季度公司财务费用达17.06亿元，较2025年同期的9.00亿元同比大幅增长89.52%，其中利息费用达18.93亿元，同比增长54.25%，利息收入同比大幅下降42.74%，负债端利息支出高企进一步侵蚀公司利润，是业绩巨亏的重要推手之一。

2026年前三季度公司研发费用为0.26亿元，较2025年同期的0.51亿元同比下降49.64%，研发投入规模大幅缩减，反映公司在经营承压阶段收缩了非必要的研发类投入。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，2025年同期为净流入174.16亿元，同比变动幅度达-101.73%，公司披露变动原因是本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，经营造血能力已经出现枯竭迹象，现金流安全边际大幅下降。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，2025年同期为净流出107.71亿元，净流出规模同比大幅收窄91.44%，主要是当期购建长期资产、对外投资的现金支出大幅缩减，公司主动收缩了对外扩张的投资节奏。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，2025年同期为净流出49.45亿元，净流出规模同比增长119.44%，当期取得借款收到的现金同比大幅减少，同时偿还债务支付的现金保持高位，公司债务偿还压力持续释放，筹资端现金流承压明显。

针对上述多项核心指标的异常大幅变动，提醒投资者高度警惕公司当前面临的主业亏损、现金流承压、净资产大幅缩水的多重风险，公司后续定增融资事项尚存在不确定性，业绩修复路径仍不明朗，需谨慎评估投资价值。

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