华发股份2026年三季报解读：归母净利润大降6391.84%，基本每股收益跌6075%

2026年前三季度，华发股份实现营业收入341.11亿元，较上年同期的517.50亿元同比下滑34.08%，变动幅度显著。公司披露变动核心原因是本期结转收入规模较上年同期明显减少，地产行业项目交付节奏放缓的特征在数据中充分体现。

单季度维度来看，2026年第三季度单季实现营业收入150.82亿元，较上年同期同比小幅增长11.29%，但单季营收的小幅回暖未能对冲前三季度整体结转收入的大幅下滑，整体营收规模仍处于明显收缩区间。

2026年前三季度，华发股份净利润为-61.83亿元，上年同期为盈利10.97亿元，业绩由盈转亏，下滑幅度远超行业平均水平。其中归属于上市公司股东的净利润为-64.37亿元，上年同期仅为盈利1.02亿元，同比变动幅度达-6391.84%。

业绩大幅亏损主要受多重因素叠加影响：结转项目盈利水平大幅下降，财务费用同比明显增加，同时公司对部分项目计提大额资产减值准备，多重压力共同推动净利润出现极端幅度的下滑。

2026年前三季度，华发股份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-64.41亿元，上年同期仅为盈利1.45亿元，同比下滑幅度达4331.04%，扣非后亏损额略高于归母净利润，说明非经常性损益仅小幅对冲了主业的亏损压力。 非经常性损益层面，2026年前三季度公司非经常性损益合计仅为444.57万元，其中非流动性资产处置损益、政府补助合计贡献不到2000万元收益，无法覆盖主业经营产生的大额亏损，公司核心主营业务的造血能力已出现严重损伤。

2026年前三季度，华发股份基本每股收益为-2.39元/股，上年同期为0.04元/股，同比下滑幅度达6075%，稀释每股收益同步为-2.39元/股，与基本每股收益保持一致。 该指标的极端变动直接反映出公司当期每股对应的盈利水平出现断崖式下跌，股东权益被大幅侵蚀，结合当期归母净利润的巨幅亏损，普通股东的单位权益收益已完全转为深度亏损状态，投资回报层面的风险已充分暴露。

2026年前三季度，华发股份扣非后每股收益与基本每股收益同步转负，对应的扣非每股收益水平同样为大额负值，体现出剔除非经常性损益干扰后，公司依托主营业务产生的每股收益已完全丧失盈利能力，主业经营质量的恶化程度远超普通投资者预期。

截至2026年9月末，华发股份应收账款账面价值为25.31亿元，较2025年末的23.40亿元同比小幅增长8.16%。 在整体营收规模大幅下滑的背景下，应收账款规模逆势增长，说明公司当期收入回款的效率有所下降，部分已确认的收入尚未收回对应款项，后续应收账款的坏账计提风险需持续关注，可能进一步侵蚀公司当期利润。

截至2026年9月末，华发股份应收票据余额仅为82.55万元，较2025年末的345.45万元大幅下滑76.1%。 应收票据规模的骤降，一方面反映出公司当期采用票据结算的业务占比大幅减少，另一方面也体现出下游合作方的票据支付能力明显弱化，行业整体资金链偏紧的环境下，票据类的安全结算工具占比快速降低。

2026年前三季度，华发股份加权平均净资产收益率为-102.67%，较上年同期大幅减少103.19个百分点；第三季度单季该指标为-55.03%，较上年同期减少54.67个百分点。 该指标意味着公司当期亏损的规模已经超过了期初的加权平均净资产水平，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益仅为30.93亿元，较上年末的94.45亿元大幅下滑67.25%，股东权益被大额亏损快速消耗，净资产安全垫已被严重击穿。

截至2026年9月末，华发股份存货账面价值为1699.40亿元，较2025年末的1910.07亿元同比减少11.03%，存货规模回落主要源于当期项目结转销售。 但近1700亿元的巨额存货规模下，公司当期已计提大额资产减值损失26.78亿元，在地产行业销售去化压力仍较大的背景下，剩余存货的减值计提风险依然较高，后续可能持续对公司利润造成冲击。

2026年前三季度，华发股份销售费用为13.41亿元，较上年同期的12.03亿元同比增长11.5%。 在当期营业收入大幅下滑34.08%的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为推动项目去化、促进销售回款，加大了营销端的资源投入，销售费用投入的边际产出效率出现明显下降，单位销售费用撬动的营收规模大幅降低。

2026年前三季度，华发股份管理费用为7.45亿元，较上年同期的7.74亿元同比小幅下滑3.74%。 管理费用的小幅收缩体现出公司在经营承压阶段，主动对内部管理端的开支进行了一定程度的管控，整体管控力度相对温和，并未出现大规模降本的极端操作。

2026年前三季度，华发股份财务费用为17.06亿元，较上年同期的9.00亿元同比大幅增长89.5%。其中利息费用达18.93亿元，较上年同期的12.28亿元增长54.15%，利息收入仅为1.95亿元，较上年同期的3.41亿元明显下滑。 财务费用的大幅攀升是公司当期利润亏损的核心推手之一，有息负债的利息支出持续高企，叠加当期货币资金规模较上年末大幅减少，利息收入同步缩水，进一步放大了财务端的支出压力。

2026年前三季度，华发股份研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.51亿元同比下滑49.6%，近乎腰斩。 研发费用的大幅缩减，反映出公司在当前经营承压、现金流紧张的环境下，大幅削减了研发端的资源投入，长期来看可能对产品迭代、技术升级造成一定负面影响。

2026年前三季度，华发股份经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为净流入174.16亿元，同比变动幅度达-101.73%，经营活动现金流由大额净流入转为净流出。 核心原因是本期销售商品收回的现金流入较上年同期大幅减少，2026年前三季度销售商品提供劳务收到的现金仅为151.14亿元，较上年同期的311.77亿元近乎腰斩，经营端的造血能力已出现严重缺口，日常运营的现金平衡压力陡增。

2026年前三季度，华发股份投资活动产生的现金流量净额为-9.22亿元，上年同期为净流出107.71亿元，净流出规模同比大幅收窄。 主要是公司当期大幅缩减了购建长期资产、对外投资的现金支出，2026年前三季度投资支付的现金仅为24.50亿元，上年同期高达78.61亿元，在经营现金流承压的背景下，公司主动收缩对外投资规模，减少资金消耗。

2026年前三季度，华发股份筹资活动产生的现金流量净额为-108.50亿元，上年同期为净流出49.45亿元，净流出规模同比翻倍。 当期公司取得借款收到的现金为378.69亿元，较上年同期的627.62亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达421.10亿元，筹资端整体处于大额净还债的状态，叠加经营端现金流转负，公司整体现金储备较期初大幅减少120.68亿元，流动性压力持续攀升。

投资者风险提示

华发股份当期多项核心财务指标出现极端幅度恶化，归母净资产已被大额亏损侵蚀至仅30亿元左右，叠加经营现金流转负、筹资端大额净流出、近1700亿存货仍存减值压力，公司后续经营与流动性层面的不确定性显著提升。尽管公司拟向控股股东发行股票募资不超过30亿元补充资金，但该事项尚未获得证监会注册通过，能否落地仍存不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险。

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